Виручка зростає на 50%, а прибуток розвернувся вниз? MELI починає «спалювати паливо на високій швидкості»

Якщо серед чотирьох акцій BRK.A схожа на танк, NVR — на циклічну вантажівку, AZO — на витривалий гоночний автомобіль, то MELI — це спорткар із намертво привареною педаллю газу.
Найбільше MercadoLibre захоплює саме шаленими темпами зростання. У другому кварталі 2026 року виручка сягнула приблизно 102 млрд доларів, збільшившись на 50% у річному вимірі, GMV у перерахунку за незмінним валютним курсом зріс на 36%, а кількість активних користувачів помітно збільшилася і в електронній комерції, і у фінтеху.
Але історія ще не настільки ідеальна, щоб одразу підкладати під неї BGM.
Чистий прибуток у другому кварталі становив приблизно 4.66 млрд доларів, знизившись на 11% у річному вимірі; операційний прибуток зменшився на 17%, а операційна маржа скоротилася з 12.2% до 6.7%. Компанія спрямовує більше коштів на безкоштовну доставку, кредитні картки та транскордонний бізнес.
Саме це зараз є найважливішим аспектом MELI для обговорення: зростання виручки виглядає дуже переконливо, але прибуток зазнає тиску через витрати на розширення.
Мій погляд радше оптимістичний у середньо- та довгостроковій перспективі, але в короткостроковому плані я точно не бігтиму за настроями ринку. Адже передумова, за якої ринок готовий оцінювати такі високорослі акції за високими мультиплікаторами, — це безперервне зростання. Щойно зростання сповільниться, оцінка та маржинальність можуть одночасно зазнати удару, і тоді графік ціни буде ще більш захопливим, ніж латиноамериканський футбол.
Щодо торгової стратегії, я більше схиляюся до «купівлі частинами на відкатах». Спочатку невеликою позицією сформувати спостережну позицію, після помітної корекції додати, і лише коли зростання виручки, маржинальність та грошовий потік одночасно знову покращаться, розглядати збільшення позиції.
Особливо варто стежити за фінансовим бізнесом. MELI вже не просто платформа електронної комерції: Mercado Pago, кредитування, платежі, реклама та інші напрямки формують замкнену екосистему, і саме тут криється найбільший довгостроковий потенціал компанії.
Тож мій висновок дуже простий: MELI — не захисна акція, а високопродуктивний спорткар серед акцій зростання.
Якщо ви готові до волатильності, її варто досліджувати; якщо ж хочете щодня спати так само безтурботно, як із вкладом на фіксований строк, тоді краще подивитися на AZO і BRK.A. Зрештою, коли MELI зростає, це змушує усміхатися, а коли падає — змушує серйозно замислитися над життям.#Gate股票观点挑战 + MELI