Технології Unitree злетіли на 629% у перший день: що насправді купує ринок?

Сьогодні найвибуховішою новиною на ринку A-акцій, без сумніву, став вихід технологій Unitree на біржу STAR.

Ціна розміщення — 150.80 юаня, на відкритті котирування одразу підскочили до 1100 юанів, приріст становив 629.44%, а загальна ринкова капіталізація досягла 4449 млрд юанів. Коефіцієнт розподілу онлайн-підписки становив лише 0.0181%, у підписці взяли участь майже 9780000 інвесторів. Дефіцитні акції в поєднанні з ореолом «першої акції гуманоїдних роботів» безпосередньо довели ринкові настрої до максимуму.

Але ці 4500 млрд юанів, очевидно, не є оцінкою прибутку Unitree за сьогодні, а являють собою випереджальне ціноутворення майбутнього.

У 2025 році виручка Unitree становила 16.99 млрд юанів, чистий прибуток, що припадає на материнську компанію, — 2.78 млрд юанів, а чистий прибуток без урахування неповторюваних статей — 5.91 млрд юанів; обсяг поставок гуманоїдних роботів перевищив 5500 одиниць, і компанія вже є однією з небагатьох у світі робототехнічних компаній, що досягли масштабних поставок і прибутковості. Якщо розраховувати за ринковою капіталізацією на момент відкриття, співвідношення ціна/прибуток щодо чистого прибутку, що припадає на материнську компанію, за 2025 рік становить майже 1600 разів, а навіть за вищого показника прибутку без урахування неповторюваних статей перевищує 750 разів.

Ще важливіше те, що в першому кварталі 2026 року виручка компанії становила 4.23 млрд юанів, збільшившись на 68.49% у річному вимірі, але чистий прибуток, що припадає на материнську компанію, склав лише 5001 млн юанів, знизившись на 47.69% у річному вимірі; чистий прибуток без урахування неповторюваних статей знизився на 52.55%. Основною причиною стало швидке зростання витрат, зокрема на дослідження та розробки, збут тощо.

Тому я вважаю, що технологічна сила Unitree, її здатність до масового виробництва та галузеве становище не викликають особливих суперечок; справжня суперечка полягає в іншому: скільки насправді варті ці переваги?

Нинішня ціна вже не просто є ставкою на те, що роботів вдасться продавати, а й ставкою на те, що Unitree у майбутньому зможе вийти з ринку наукових досліджень та освіти й по-справжньому увійти у високочастотні сфери застосування — заводи, логістику, комерційні послуги тощо — та сформувати стабільні, масштабовані великі замовлення.

Зліт у перший день довів шалений інтерес ринку до сегмента гуманоїдних роботів, але приріст на 629% також означає, що потенціал для уяви на найближчі кілька років, можливо, вже значною мірою був вичерпаний одноразово.

Хороша компанія і хороша ціна — це від самого початку не одне й те саме.#宇树科技上市首日大涨629% @Gate 广场