У публічно розкритому портфелі американських акцій Гарварду лише одна позиція в SpaceX займає понад половину.

Згідно з останньою формою 13F, станом на кінець червня Harvard Management Company володіла приблизно 12,94 млн акцій SpaceX, які на той момент коштували близько 2,21 млрд доларів; водночас загальна вартість американських акцій, розкритих у всьому документі, становила лише близько 4,26 млрд доларів. Інакше кажучи, одна лише SpaceX була більшою за всі інші публічно розкриті позиції разом узяті.

Але саме тут найпростіше неправильно витлумачити ситуацію: це не означає, що Гарвард нещодавно раптом вклав 2,2 млрд доларів у SpaceX. SpaceX вийшла на біржу лише в червні, і ці акції, найімовірніше, включають довгострокові позиції, отримані раніше через приватні розміщення та венчурні фонди. Форма 13F лише показує, чим фонд володів станом на кінець червня, але не повідомляє, коли саме були придбані акції та якою була їхня собівартість.

Саме це й є найцікавішим. Звичайні інвестори почали обговорювати, чи дорого коштує SpaceX по 140 доларів, лише після її виходу на біржу, тоді як багато інституційних інвесторів робили ставку на комерційну космонавтику ще десять років тому. Інвестиція Alphabet у SpaceX у розмірі близько 900 млн доларів на кінець червня навіть досягла балансової вартості приблизно 94,2 млрд доларів.

У п’ятницю SpaceX востаннє закрилася поблизу 140 доларів, що приблизно на 18% нижче за 170,86 долара на кінець червня. Якщо позиція Гарварду не змінилася, її квартальна балансова вартість у 2,21 млрд доларів тепер становить приблизно 1,81 млрд доларів.

Тож це не проста історія про те, що «Гарвард налаштований оптимістично щодо SpaceX», а питання інвестиційного горизонту: найвражаючі прибутки часто отримують не завдяки купівлі після виходу компанії на біржу, а завдяки завчасному придбанню частки, коли ще ніхто не міг чітко побачити перспективи.

Звісно, рання покупка не означає, що актив ніколи не стане надто дорогим. SpaceX і зараз є компанією з капіталізацією на рівні трильйона доларів, а напрями AI, Starlink і ракетний бізнес потребують величезних капітальних витрат. На наступному етапі ринок насправді запитуватиме: коли прибутки зможуть наздогнати таку високу оцінку.

Найважливіше в цих 2,2 млрд доларів Гарварду — не те, що «навіть престижний університет скуповує популярні акції», а нагадування про одну річ: ажіотаж, який бачить публічний ринок, часто є лише результатом багаторічної роботи раннього капіталу. $SPCX #SpaceX #股票交易分享挑战