#MyQixiTradingShare

#China10YearYieldFallsBelow1.7%
Ринок облігацій Китаю подає вагоміший макросигнал
Дохідність 10-річних державних облігацій Китаю опустилася до історично низького рівня, торгуючись на рівні близько 1,69%–1,70% 13 серпня, тоді як дохідність 30-річних облігацій становить близько 2,16%–2,17%. Офіційні дані ChinaBond вказують, що 12 серпня дохідність 10-річних облігацій становила 1,7141%, а 30-річних — 2,1731%, тоді як інші ринкові джерела сьогодні показують дохідність 10-річних облігацій на рівні близько 1,695%.
Цей рух — більше, ніж просто зростання облігацій. Зниження дохідності свідчить про те, що інвестори дедалі більше позиціонуються в очікуванні поєднання м’якших монетарних умов, слабшого інфляційного тиску та нижчих очікувань щодо економічного зростання. Рівень інфляції в Китаї у липні становив лише 0,5%, тоді як дохідність 10-річних облігацій продовжила знижуватися, незважаючи на те, що вже перебуває на пригнічених рівнях.
Ключове питання тепер полягає в тому, чи стане 1,70% нижньою межею, чи це лише черговий рівень на шляху вниз.
Якщо очікування щодо додаткової політичної підтримки посиляться, наступною зоною для спостереження може стати рівень близько 1,65%, за яким іде зона 1,60%–1,62%. Стійке падіння нижче 1,60% стало б набагато сильнішим сигналом того, що ринки закладають тривалий період низьких ставок, а не тимчасовий цикл пом’якшення.
Але з іншого боку існує важливий ризик: наднизька дохідність може призвести до переповнення угодами. На таких рівнях навіть помірна зміна очікувань щодо Народного банку Китаю, сильніші економічні дані, вищі інфляційні очікування або збільшення пропозиції державних облігацій можуть спричинити різкий розворот дохідності.
Також варто стежити за різницею між ставками Китаю та США. Дохідність 10-річних облігацій Китаю становить близько 1,70% порівняно з приблизно 4,68% для 10-річних казначейських облігацій США, що залишає дуже значний розрив у дохідності.
Моя думка: напрямок руху дохідності китайських облігацій важливіший за точне значення. Якщо дохідність продовжить знижуватися, а економічні дані залишатимуться слабкими, ринки можуть інтерпретувати це як посилення очікувань щодо подальшої політичної підтримки. Якщо дохідність стабілізується в діапазоні 1,65%–1,70%, ринок може входити у фазу консолідації після значного зростання облігацій.
Наступне важливе випробування є простим:
Чи зможе дохідність 10-річних облігацій Китаю рішуче опуститися нижче 1,65% — чи 1,70% стане новою макроекономічною нижньою межею?
Відповідь може мати наслідки далеко за межами китайських облігацій, особливо для юаня, азійських акцій, сировинних товарів і глобальних очікувань щодо ліквідності.
Як ви вважаєте, що буде далі: 1,60%, 1,65% чи відскок назад вище 1,75%?
@Gate_Square