CPI Дає Ринкам Попутний Вітер, Акції ШІ Злітають — Чому BTC «Зберігає Спокій»?

Після цього охолодження CPI на ринку проявилася дуже чітка дивергенція. Настрої щодо американських технологічних акцій швидко покращилися, причому акції, пов’язані зі ШІ, продемонстрували особливо сильну динаміку, тоді як BTC не показав відповідного прориву, а натомість дещо знизився. На перший погляд, це здається несумісним із простою логікою «охолодження інфляції означає зростання ризикових активів», але аналіз потоків капіталу показує, що насправді ринок діє цілком раціонально.

По-перше, зміни в очікуваннях щодо процентних ставок мають більш прямий вплив на технологічні акції. Оцінка компаній із високими темпами зростання значною мірою залежить від майбутніх прибутків. Коли ринок менше занепокоєний високими процентними ставками, тиск дисконтування майбутніх грошових потоків знижується, що природним чином забезпечує більшу підтримку оцінкам. Тому швидке відновлення акцій технологічних компаній, пов’язаних зі ШІ, після охолодження даних CPI не є дивним.

По-друге, сектор ШІ також підтримується промисловим трендом. Тепер ринок зосереджений не лише на процентних ставках, а й на тому, чи продовжаться капітальні витрати на ШІ, чи зростатиме попит на чипи та чи зможуть прибутки пов’язаних компаній і надалі матеріалізуватися. Іншими словами, зростання акцій ШІ має подвійну наративну основу: «макроекономічні чинники + фундаментальні показники».

BTC — це інша історія. Хоча BTC також є високоризиковим активом, на його короткострокову динаміку легше впливають позиціонування та настрої. Якщо він уже значно зріс, фіксація прибутку після сприятливих новин є цілком логічною. Особливо коли загальний апетит до ризику відновлюється, капітал не обов’язково продовжує купувати BTC; натомість він може переміщуватися в акції, напівпровідники та інші активи з більшою визначеністю.

Крім того, охолодження даних CPI — це лише один показник, який не може негайно змінити весь цикл монетарної політики. Насправді інвесторів цікавить, чи продовжить інфляція знижуватися протягом наступних кількох місяців і чи почне Федеральна резервна система поступово подавати сигнали про пом’якшення політики.

Тому поточний помірний відкат BTC більше схожий на короткостроковий перерозподіл капіталу, ніж на повне погіршення макроекономічного наративу. Якщо інфляція й надалі покращуватиметься, а долар і дохідність казначейських облігацій США продовжать слабшати, BTC усе ще може відновити позиції як ключовий актив у торгівлі на основі ліквідності.

Ринки ніколи не були настільки простими, щоб працювало правило «хороші новини означають зростання, погані новини означають падіння». Капітал обирає напрямок, якому віддає найбільшу перевагу. Акції ШІ наразі привернули до себе увагу, але BTC просто ще не взяв у руки мікрофон. #我的七夕交易分享