#MyQixiTradingShare

ІНДЕКС CPI НЕ ЗДИВУВАВ РИНОК, АЛЕ ЗМІНИВ ОЧІКУВАННЯ ЩОДО ФРС

Останній звіт про інфляцію у США майже точно відповідав очікуванням економістів, однак реакція на ринках процентних ставок була далеко не незначною.

Загальний CPI у липні зріс на 3,4% у річному вимірі, тоді як базовий CPI сповільнився до 2,5%. У місячному вимірі загальний CPI зріс на 0,1%, а базовий CPI — на 0,2%; усі чотири показники загалом відповідали прогнозам.

Важливіша подія відбулася одразу після цього: ринок різко знизив імовірність підвищення ставки у вересні.

ВІД ПІДКИДАННЯ МОНЕТИ ДО ЧІТКІШОГО СХИЛУ ДО ЗБЕРЕЖЕННЯ СТАВКИ

До публікації CPI очікування щодо політики у вересні були майже рівномірно розділені.

Після публікації даних котирування CME FedWatch показали приблизно 61,9% імовірності збереження ставок без змін, тоді як імовірність сукупного підвищення на 25 базисних пунктів знизилася до 38,1%.

Це суттєва зміна.

Ринок більше не розглядає підвищення ставки у вересні як результат із приблизно рівною імовірністю. Натомість баланс зміщується в бік вичікувальної позиції.

Але 38,1% — усе ще надто високий показник, щоб говорити про завершення ризику підвищення ставки.

ДЕТАЛІ ІНФЛЯЦІЇ МАЮТЬ ЗНАЧЕННЯ

Липневий звіт продемонстрував подальше зниження інфляції, але шлях до цільового показника Федеральної резервної системи у 2% ще не завершений.

Ціни на енергоносії знизилися приблизно на 1,5% у місячному вимірі, забезпечивши найбільший внесок у зниження загальної інфляції.

Однак ціни у сфері послуг залишалися значно стійкішими.

Вартість житла зросла на 0,1%, забезпечивши приблизно дві третини загального місячного зростання CPI. Ціни на продукти харчування підвищилися на 0,1%, а ціни на харчування поза домом — на 0,3%.

Отже, звіт не говорить, що «інфляція зникла».

Його посил радше такий:

Інфляція сповільнюється, але фінальний шлях до 2% усе ще може бути складним.

РИНОК ПРАЦІ ЗМІНИВ РОЗРАХУНКИ ФРС

Звіт про CPI був лише однією частиною головоломки.

У липні кількість робочих місць несподівано скоротилася на 23 000, значно не виправдавши очікувань зростання приблизно на 80 000.

Ця слабкість змусила інвесторів переглянути баланс між інфляцією та зайнятістю.

Як повідомляється, головний економіст Goldman Sachs Ян Хаціус знизив свою оцінку потенційного щомісячного приросту робочих місць приблизно з 75 000 до лише 5 000.

Якщо зайнятість продовжить погіршуватися, а інфляція поступово сповільнюватиметься, аргумент на користь збереження ставок без змін стане значно сильнішим.

ЧОМУ ЙМОВІРНІСТЬ ПІДВИЩЕННЯ СТАВКИ ТАК ШВИДКО ЗНИЗИЛАСЯ?

Не було жодного єдиного магічного показника.

Натомість кілька сигналів зійшлися одночасно.

Ослаблення ринку праці зменшило нагальність жорсткішої політики.

Звіт про CPI підтвердив, що інфляція продовжує знижуватися.

Тимчасовий інфляційний тиск, зокрема перенесення тарифів на ціни та наслідки, пов’язані з нафтою, виявився менш загрозливим, ніж побоювалися раніше.

Однак прихильники жорсткої політики нікуди не зникли.

Троє політиків висловилися проти рішення на липневому засіданні ФРС, виступивши за підвищення ставки, тоді як, за оцінками, тарифи все ще додають близько 0,7 процентного пункту до базової інфляції PCE у річному вимірі.

Саме тому ринок змістився від приблизно 50/50 до 60/40, а не повністю виключив підвищення ставки з очікувань.

BITCOIN: ЧОМУ $64K ВСЕ ЩЕ ЗАЛИШАЄТЬСЯ ПОЛЕМ БОЮ

Bitcoin залишається в обмеженому й frustrating діапазоні.

За даними ринку Gate, BTC перебував на рівні близько $64,300, а ширший ринок залишався в діапазоні приблизно від $62,000 до $66,000.

М’якші очікування щодо підвищення ставок теоретично мають допомагати ризиковим активам, але Bitcoin не отримав достатнього нового купівельного тиску, щоб перетворити макроекономічне покращення на прорив.

Причина — боротьба між попитом і пропозицією.

Припливи коштів у Bitcoin ETF продовжують забезпечувати підтримку, тоді як продажі майнерів і позабіржова пропозиція з боку деяких великих власників поглинають частину цього попиту.

Водночас обсяги торгівлі криптовалютами різко впали, залишивши ринок деривативів без сильної односторонньої впевненості.

Отже, звіт про CPI послабив частину макроекономічного тиску, але не створив каталізатора, необхідного для виходу BTC за межі встановленого діапазону.

Для Bitcoin наступними важливими сигналами будуть потоки коштів в ETF, баланси майнерів, активність китів і серпневий звіт про зайнятість.

ЗОЛОТО: ЗОНА $4,400 НАБУВАЄ ВАЖЛИВОСТІ

Золото відреагувало позитивніше.

Після публікації CPI спотове золото наблизилося до приблизно $4,412.38 за унцію, продовживши сильну динаміку в районі $4,400.

Важливо, що нинішнє зростання золота більше не ґрунтується лише на традиційному наративі про захист від інфляції.

Нижчі очікування щодо реальних процентних ставок забезпечують підтримку, але ще одним важливим чинником є структурний попит з боку центральних банків світу.

Подальші закупівлі золота центральними банками, побоювання щодо дедоларизації та питання довгострокової фіскальної стійкості США додають ще один аргумент на користь зростання.

Тому нижча імовірність підвищення ставки у вересні підтримує золото одразу з кількох напрямків.

Наступним випробуванням стане те, чи зможе рівень $4,400 перетворитися на стійку підтримку та чи продовжать реальні дохідності у США рухатися сприятливо.

НА РИНОК АКЦІЙ США ЧЕКАЄ ІНША ПРОБЛЕМА

Результат CPI дещо полегшив становище акцій компаній, що особливо чутливі до ставок, але Волл-стріт усе ще має відповісти на незручне запитання:

Що, якщо інфляція сповільнюється через уповільнення економічного зростання?

За останніми наведеними даними щодо закриття торгів, Dow знизився на 0,34% до 53,791.85, S&P 500 впав на 0,32% до 7,728.20, а Nasdaq опустився на 0,60% до 26,445.45.

Нижчі очікування щодо ставок можуть підтримати оцінки технологічних компаній.

Але слабша зайнятість може посилити побоювання рецесії.

Це створює класичний ринковий парадокс:

Позитивні дані щодо інфляції можуть сприяти зростанню, оскільки ставки можуть залишатися нижчими, тоді як слабкі економічні дані можуть стати негативним фактором, якщо сигналізують про глибше уповільнення.

Наступні кілька тижнів визначать, яка інтерпретація переможе.

ТРИ ПОКАЗНИКИ МОЖУТЬ ВИЗНАЧИТИ НАПРЯМОК НАСТУПНОГО РУХУ

Тепер ринок має чіткий список орієнтирів.

СЕРПНЕВИЙ NFP: Після несподіваного скорочення зайнятості в липні наступний звіт про ринок праці може кардинально змінити очікування щодо вересня.

БАЗОВИЙ PCE: Улюблений ФРС індикатор інфляції стане ще одним важливим тестом того, чи справді базовий ціновий тиск рухається до 2%.

ВЕРЕСНЕВЕ FOMC: Саме тут усі нові дані зрештою зустрінуться з рішенням щодо монетарної політики.

Для криптовалют критично важливими залишаються чисті потоки коштів в ETF, обсяги активів майнерів і активність китів. Для акцій вирішальними будуть прибутки компаній у секторі ШІ, плани капітальних витрат і прогнози керівництва щодо майбутніх результатів — саме вони визначать, чи зможуть високі оцінки компаній зі значним потенціалом зростання й надалі утримуватися.

ГОЛОВНИЙ РИНКОВИЙ ВИСНОВОК

Липневий CPI приніс очікувані цифри, але його реальний вплив проявився через зміну очікувань.

Імовірність підвищення ставки у вересні знизилася приблизно з 48% до 38,1%, тоді як імовірність збереження ставок без змін зросла до 61,9%.

Це суттєва зміна, але не остаточний вердикт.

Bitcoin усе ще очікує на каталізатор у районі $64,000, золото тестує потужну зону $4,400, а американські акції залишаються затиснутими між оптимізмом щодо м’якшої політики та побоюваннями уповільнення зростання.

Тому наступні чотири тижні можуть виявитися важливішими за саму публікацію CPI.

Тепер ринок має відповісти на одне головне запитання: економіка США охолоджується рівно настільки, щоб дозволити ФРС зачекати, чи достатньо сильно, щоб змусити її вдатися до значно масштабнішої політичної реакції?

#JulyCPIInLineAsInflationCools
#ContentMining
#GateSquare
@Gate_Square