#TSMCRevenueHitsRecordHigh

Виручка TSMC досягає рекордного рівня, оскільки попит на чипи для ШІ доводить завантаження фабрик до максимуму, а пакування CoWoS залишається дефіцитним

Найбільший у світі контрактний виробник чипів зафіксував рекордні місячні продажі на рівні NT 416.975B, а потім NT 442.68B у червні, встановивши новий максимум порівняно з попереднім показником NT 415.19B у березні
Зростання місяць до місяця становить 1.5 відсотка, а рік до року — 30.1 відсотка, а потім 67–68 відсотків у червні
Виручка за перші п’ять місяців становить NT 1.96T, виручка за Q1 — NT 1.13T–1.134T, а виручка за Q2 — NT 1.27T
Усі показники перевищили власні прогнози компанії та стали найкращими квартальними та місячними результатами за всю історію компанії
Чистий прибуток також досяг рекордного рівня NT 572.48B у Q1, а EPS становив NT 22.08; прибуток у Q2 зріс на 77 відсотків до нового максимуму

Чому виручка досягає рекордного рівня: найпоказовіші приклади

Приклад перший: нарощування виробництва прискорювачів ШІ
Nvidia, AMD і кастомні AI ASIC від хмарних гігантів використовують 3nm, 4nm і 5nm TSMC, а також CoWoS, CoWoS-L і SoIC
Кожен сервер ШІ потребує великої кількості передових кристалів, стеків HBM та інтерпозерів, а попит на CoWoS потроївся, і терміни постачання розтягнулися на багато місяців
TSMC є єдиним постачальником для багатьох таких висококласних рішень, тому фабрики працюють на повну потужність, а можливості підвищувати ціни зростають

Приклад другий: Apple, мобільні пристрої та ПК
Серії A і M від Apple, а також Qualcomm і MediaTek використовують 3nm для смартфонів і ноутбуків, забезпечуючи стабільний потік високовартісних пластин
Навіть за слабкого періоду для смартфонів зміщення асортименту в бік преміумсегмента підтримує виручку, оскільки ціна пластин 3nm значно вища за 5nm і 7nm

Приклад третій: HPC і процесори для дата-центрів
AMD EPYC, чиплети Intel і кастомні CPU від хмарних компаній використовують 3nm і 5nm TSMC, збільшуючи попит на пластини, кількість фотошаблонів і накопичення досвіду у виробництві

Приклад четвертий: капітальні витрати та нарощування потужностей
TSMC підвищує капітальні витрати до верхньої межі діапазону 52B–56B USD, щоб додати потужності для 3nm і 2nm, CoWoS та передового пакування, а також фабрик у США, Японії та Європі
Високі капітальні витрати свідчать про впевненість у збереженні здорового попиту на ШІ та стимулюють довгострокове зростання виручки

Приклад п’ятий: вузьке місце в пакуванні як драйвер прибутку
CoWoS і передове пакування тепер обмежують постачання чипів для ШІ сильніше, ніж виробництво пластин, а TSMC стягує преміальну плату за CoWoS і отримує приріст маржі
Структура виручки зміщується в бік високорентабельних передових техпроцесів і пакування порівняно зі зрілими техпроцесами, що підтримує валову маржу та прибуток

Що рекордний максимум означає для ланцюга постачання: найпоказовіші приклади

Приклад перший: виробники обладнання
ASML, виробники обладнання для EUV, травлення та осадження, а також тестових інструментів бачать зростання замовлень, оскільки TSMC нарощує потужності
Терміни постачання обладнання та сервісна виручка зростають разом із розширенням фабрик

Приклад другий: підкладки, HBM і пам’ять
Постачальники підкладок ABF, HBM, інтерпозерів, а також хімікатів і газів для ливарного виробництва бачать зростання обсягів

Приклад третій: дизайн-хауси
Компанії, що розробляють чипи на техпроцесах TSMC, можуть стягувати вищу плату, оскільки пластини є дефіцитними, а перевага в продуктивності очевидна

Приклад четвертий: капітальні витрати хмарних компаній
Хмарні гіганти платять більше за гарантовані потужності CoWoS, укладають довгострокові угоди на постачання пластин і здійснюють передоплату, щоб зафіксувати потужності

Оцінка ризиків

Висока залежність від кількох великих клієнтів у сегменті чипів для ШІ означає, що будь-яке скорочення замовлень швидко позначається на результатах
Експортні правила, геополітична напруженість, а також ризики, пов’язані з електроенергією, водою та землетрусами на Тайвані, підвищують ризики постачання
Висока оцінка та високі очікування означають, що будь-яке відставання у нарощуванні CoWoS, виході придатних виробів або прогнозах може спричинити різкий відкат навіть після рекордного звіту
Корекція запасів у споживчому секторі, сегментах ПК і смартфонів може нівелювати силу ШІ, якщо темпи розгортання ШІ сповільняться

Стратегія професійного трейдера

Відстежуйте щомісячні дані про виручку, потужності CoWoS, терміни постачання, завантаження, ціни на пластини та прогнози капітальних витрат
Використовуйте щомісячні продажі TSMC як випереджальний індикатор постачання чипів для ШІ, а також стану ланцюга постачання Nvidia, AMD, Broadcom, Marvell і Apple
Займайте довгу позицію в проксі-інструментах TSMC проти короткої позиції у виробниках зрілих техпроцесів для торгівлі перевагою техпроцесів
Займайте довгі позиції в кошику виробників обладнання та підкладок для отримання бети капітальних витрат
Зберігайте помірний розмір позицій напередодні публікації звіту та використовуйте стредл-опціони для торгівлі волатильністю, оскільки рекордний максимум часто провокує високу волатильність і фіксацію прибутку

Загалом рекордні місячна та квартальна виручка TSMC на рівні NT 416.9B, NT 442.6B, NT 1.13T і NT 1.27T свідчать, що бум ШІ й надалі стимулює попит на передові техпроцеси та CoWoS і підтримують думку, що розгортання ШІ залишається сильним, а завантаження фабрик — максимальним