#CPIWatch,BetOrWait?

ДЕНЬ CPI: РОБИТИ СТАВКУ НА ДАНІ ЧИ ЧЕКАТИ ПІДТВЕРДЖЕННЯ?

ОГЛЯД РИНКУ

Звіт CPI у США опубліковано, і інфляція виявилася близькою до очікувань. Загальний CPI у липні зріс на 0.1% у місячному вимірі та на 3.4% у річному, знизившись із 3.5% у червні. Базовий CPI зріс на 0.2% у місячному вимірі та на 2.5% у річному.

Це поєднання має важливе значення, оскільки ринок шукав ознаки того, що інфляція сповільнюється, не створюючи нового значного інфляційного шоку.

Для трейдерів питання тепер полягає не просто в тому, чи був CPI позитивним або негативним.

Справжнє питання — чи достатньо сильні ці дані, щоб змінити наступне політичне рішення Федеральної резервної системи.

СИГНАЛ CPI

Липневі показники дають відносно збалансовану картину.

Річна інфляція знижується, тоді як місячна інфляція залишається позитивною, а не різко падає.

Базовий CPI на рівні 2.5% у річному вимірі особливо важливий, оскільки він не враховує ціни на продукти харчування та енергоносії й дає інвесторам чіткіше уявлення про базовий ціновий тиск.

Отже, результат не створює значного інфляційного шоку, але й не усуває повністю побоювання щодо інфляції.

Саме тому реакція ринку важливіша за сам показник загальної інфляції.

ОЧІКУВАННЯ ЩОДО СТАВКИ ФРС

Федеральна резервна система наразі проводить політику зі ставкою 3.50%–3.75%. Нещодавні слабкі дані щодо ринку праці вже знизили очікування неминучого підвищення ставки, тоді як інфляція залишалася ключовою змінною, здатною змінити цей прогноз.

Сьогоднішній CPI додає ще один елемент до цієї головоломки.

М’якша тенденція інфляції дає регуляторам більше гнучкості.

Але інфляція залишається вище цільового рівня ФРС у 2%.

Це означає, що трейдерам не слід автоматично трактувати сьогоднішній CPI як сигнал про наближення агресивного пом’якшення монетарної політики.

БИЧАЧИЙ СЦЕНАРІЙ

Бичачий сценарій є очевидним.

Якщо інфляція продовжить помірно знижуватися, а умови на ринку праці залишатимуться слабшими, очікування жорсткішої монетарної політики можуть знизитися ще більше.

Це потенційно може підтримати:

Акції технологічних компаній

Акції компаній із високим потенціалом зростання

Nasdaq

Золото

Bitcoin

Інші ризикові активи

Нижчі очікувані ставки зазвичай роблять майбутні грошові потоки привабливішими та можуть покращити схильність до ризику на фінансових ринках.

Для криптотрейдерів поєднання охолодження інфляції та слабших умов на ринку праці може стати особливо важливим, оскільки Bitcoin історично сильно реагував на зміни ліквідності та очікувань щодо монетарної політики.

ВЕДМЕЖИЙ СЦЕНАРІЙ

Ведмежий сценарій нікуди не зник.

Інфляція на рівні 3.4% залишається значно вищою за цільовий рівень ФРС у 2%.

Ціни на енергоносії, мита та інші фактори, що впливають на витрати, можуть спричинити нове зростання інфляції пізніше цього року.

Останній оперативний прогноз Федерального резервного банку Клівленда також вказує на вищу місячну інфляцію в серпні: його оцінка на серпень становить 0.35% для загального CPI та 0.20% для базового CPI.

Це означає, що сьогоднішній м’якший звіт не слід сприймати як доказ того, що інфляція назавжди повернулася до низхідної тенденції.

Один гарячіший звіт може швидко змінити очікування щодо ставок.

РОБИТИ СТАВКУ ЧИ ЧЕКАТИ?

Саме тут важливу роль відіграє торговельна дисципліна.

Негайна ставка на різке зростання лише тому, що CPI виявився м’якшим, може бути небезпечною.

Кращий підхід — стежити за підтвердженням з боку ринку.

Якщо дохідність казначейських облігацій продовжить знижуватися, долар ослабне, Nasdaq збереже силу, а Bitcoin підтвердить рух зростанням обсягів, бичача інтерпретація стане сильнішою.

Якщо дохідність знову почне зростати, а ризикові активи втратять імпульс після публікації CPI, ринок може сигналізувати, що трейдери все ще занепокоєні перспективами інфляції.

РУХ ЦІНИ МАЄ ЗНАЧЕННЯ

CPI спричиняє волатильність, оскільки алгоритми та інституційні трейдери реагують протягом кількох секунд.

Але перший рух не завжди є остаточним.

Поширена модель виглядає так:

Публікація CPI

Початковий сплеск

Збір ліквідності

Розворот

Остаточний спрямований рух

Саме тому очікування перших 15–30 хвилин руху ціни іноді може дати чіткішу картину, ніж негайний вхід після публікації даних.

Для високоволатильних активів, таких як Bitcoin, ця відмінність особливо важлива.

ВПЛИВ НА BTC І КРИПТОВАЛЮТИ

Після публікації CPI трейдерам Bitcoin слід уважно стежити за трьома змінними:

Сила долара

Дохідність казначейських облігацій

Схильність до ризику

Слабший долар у поєднанні з нижчою дохідністю зазвичай створює сприятливіше середовище для Bitcoin.

Сильніший долар і зростання дохідності можуть спричинити протилежний ефект.

Отже, сам показник CPI є лише однією частиною рівняння.

Зрештою ціни рухає саме інтерпретація показника ринком.

ТОРГОВЕЛЬНИЙ ПЛАН

Мій підхід — підтвердження замість прогнозування.

Бичаче підтвердження:

Інфляція продовжує охолоджуватися

Дохідність казначейських облігацій знижується

Долар слабшає

Nasdaq зміцнюється

BTC пробиває опір на високих обсягах

Ведмеже підтвердження:

Дохідність знову зростає

Долар зміцнюється

Ризикові активи втрачають імпульс

BTC не долає опір

Обсяги продажів зростають

Якщо сигнали суперечливі, очікування — це не слабкість.

Це управління ризиками.

ШИРШИЙ КОНТЕКСТ

Липневий звіт CPI дає ринкам відносно конструктивний сигнал щодо інфляції, але не вирішує повністю політичну проблему ФРС.

Загальна інфляція все ще вище цільового рівня.

Базова інфляція залишається підвищеною порівняно з цільовим показником ФРС.

Умови на ринку праці погіршилися.

А майбутній тиск з боку цін на енергоносії та мит залишається потенційним джерелом інфляції.

Це ставить ФРС перед складним завданням балансування.

Знизити ставки надто рано — і інфляція може знову прискоритися.

Зберігати жорстку політику надто довго — і економічне зростання може послабитися ще більше.

ФІНАЛЬНИЙ ВИСНОВОК

Сьогоднішній CPI не є причиною сліпо робити ставку на ризикові активи.

Це причина переглянути ймовірність різних сценаріїв.

Дані достатньо м’які, щоб знизити безпосередній інфляційний тиск, водночас показники загальної інфляції на рівні 3.4% і базової інфляції на рівні 2.5% демонструють, що боротьба з інфляцією ще не завершена.

Для трейдерів підтвердження тепер цінніше за прогнозування.

Якщо дохідність знижується, долар слабшає, а BTC і акції пробивають рівні вгору на високих обсягах, бичача інтерпретація CPI стає більш переконливою.

Якщо початкове зростання згасає, а дохідність підвищується, очікування кращої точки входу може бути розумнішим рішенням.

Справжня угода — не сам CPI.

Справжня угода — це те, як ринки оцінюють наступне рішення Федеральної резервної системи.

РОБИТИ СТАВКУ ЗАРАЗ ЧИ ЧЕКАТИ ПІДТВЕРДЖЕННЯ?

#CPIWatch,BetOrWait?