Розшифруйте секрет підвищення ціни акцій Metaplanet на 2450% в рік: гра з позиками BTC на облігаціях з нульовою процентною ставкою, як японська версія MicroStrategy
Останнім часом Metaplanet, японська публічна компанія, яка привертає увагу, отримала титул «японська версія MicroStrategy» після включення BTC до свого корпоративного активу. Недавно компанія оголосила про спірну, але вражаючу фінансову операцію - випуск облігацій з нульовою ставкою. Загальний обсяг залучення коштів цих облігацій становить 4,5 млрд. єнів (близько 30 млн. доларів США) з метою подальшого збільшення активів у BTC. За даними Aiying, Metaplanet придбала більше 1000 BTC з моменту, коли у травні 2024 року вона включила BTC до свого корпоративного резерву. Крім того, з січня 2024 року ціна акцій Metaplanet зросла на 2450%. Ця операція, поєднуючи волатильність криптовалют та високоризикові фінансові інструменти, не тільки привернула увагу ринку до великого потенційного прибутку, але й супроводжується хвилюючими потенційними ризиками. У цій статті Aiying Fundinsight розкриє деякі логічні аспекти цієї операції.
Один, стратегія BTC та облігації з нульовою процентною ставкою: як працює їх поєднання?
Фінансування Metaplanet було здійснене за допомогою облігацій з нульовою купівельною вартістю (zero-coupon bonds). Ці облігації не передбачають виплати відсотків, а дохід інвесторів отримується за рахунок придбання облігацій за ціною, нижчою за їх номінальну вартість, та повністю повертається в момент погашення. Наприклад, облігація номіналом в 100 єн може бути придбана за 90 єн, а після закінчення строку інвестор отримує 100 єн, отримуючи різницю в 10 єн.
Для компаній вартість такого фінансування облігацій вкрай низька. Немає тиску на відсотки і немає необхідності виплачувати їх частинами, а єдиним тягарем є погашення основної суми боргу після закінчення терміну погашення облігації. Однак замість того, щоб використовувати зібрані кошти для звичайних бізнес-операцій, Metaplanet замість цього зробила ставку повністю на BTC, високоволатильний актив.
З 2024 року Metaplanet придбав понад 1 000 BTC. Ця стратегія з використанням BTC як резервного активу в казначействі була навчена від MicroStrategy, що використовувала великий кредит для покупки BTC: 【думка】 Від 1,8 млрд до 111 млрд: як MicroStrategy через BTC та фінансовий кредит створює нову парадигму зростання ринкової капіталізації?, і стала важливим представником у сфері криптовалют. Metaplanet вважає, що BTC має потенціал для тривалого зростання, може боротися з інфляцією і, як рідкісний актив, його вартість очікується зростатиме зі зростанням попиту на ринку.
Але очевидний ризик такої стратегії. Якщо ціна BTC стрімко падає, вартість активів, утримуваних Metaplanet, значно зменшиться, а при виплаті облігацій все ще потрібно буде повертати фіксовану суму капіталу. Якщо станом на момент виходу активів не вистачає для покриття заборгованості, виникне величезний дефіцит у сплаті боргу.
Як ефект левериджу проявляється в цій грі?
План фінансування за допомогою облігацій Metaplanet по суті є леверидж-операцією. Компанія, використовуючи низьковартісний борг, сподівається використати потенційно високодохідний актив у вигляді BTC, щоб погасити борг з більшою вартістю після зростання BTC та залишити прибуток.
Наприклад, припустимо, що Metaplanet використовує 4,5 мільярда єн для покупки BTC за допомогою облігацій, початкова ціна складає 3 мільйони єн за монету, в результаті отримується 150 BTC.
оптимістичний сценарій
Ціна BTC зросла до 4,5 млн єн/шт, загальна ринкова вартість BTC, утримуваного компанією, становить 6,75 млрд єн. Після погашення основної суми облігацій в 4,5 млрд єн, чистий прибуток становить 2,25 млрд єн, операція з кредитним плечем проходить успішно.
песимістична ситуація
: Ціна BTC впала до 1 мільйона єн за штукатурку, загальна ринкова вартість BTC складає всього 15 мільярдів єн. В такий момент компанія не тільки не має прибутку, але також потребує додатково залучити 30 мільярдів єн для погашення боргів, фінансовий тиск стрімко зростає.
Ця кредитна стратегія збільшує результати коливань цін BTC: при пампі прибуток збільшується удвічі, при падінні ризик збільшується удвічі.
Три, тиск заборгованості: ціна BTC та подвійна перевірка готівкового потоку
Незважаючи на те, що облігації з нульовою процентною ставкою не мають виплати відсотків, їх зобов'язання повернути основну суму в момент погашення є фіксованим. Для Metaplanet зобов'язання по виплаті залежності подвійне випробування від ціни BTC та управління готівковим потоком компанії:
Коливання ціни BTC
Metaplanet інвестував всі кошти з облігацій в BTC, що означає, що його здатність погашення залежить від курсу BTC. Якщо ціна падає, вартість утримуваних компанією BTC може бути недостатньою для покриття зобов'язань у розмірі 4,5 млрд єн.
Наприклад:
Якщо ціна BTC впаде до 1 мільйона ієн/шт. під час закінчення облігацій, то вартість 150 шт. BTC, що належать компанії, становитиме лише 1,5 мільярда ієн, і вона зіткнеться з дефіцитом фінансування в розмірі 3 мільярдів ієн.
У цьому випадку компанія може потребувати продажу інших активів, використання операційного грошового потоку, а навіть випуску нових облігацій для покриття різниці. Це може призвести до подвоєння фінансового тиску, навіть викликати стурбованість на ринку щодо його платоспроможності.
Ліквідність грошових потоків та можливість знову фінансуватися
Якщо компанія не зможе швидко реалізувати свої BTC активи або матиме недостатню ліквідність на вторинному ринку, компанія може стикнутися з труднощами у погашенні боргів у точці часу, коли у неї не буде готівки. Крім того, якщо ринок почне сумніватися в кредитному рейтингу Metaplanet, складність знову фінансуватися значно збільшиться.
Наразі, за інформацією від Aiying艾盈, Metaplanet ще не розкриває конкретного рейтингу його облігацій, але має певні заходи для забезпечення виплат - шляхом надання пріоритетного заставного права на нерухомість (наприклад, землю та будівлі), утворену підконтрольними дочірніми підприємствами. В разі порушення угоди держателі облігацій зможуть отримати певне відшкодування. Однак, таке забезпечення може покрити лише частину зобов'язань, а не вирішити проблему повністю.
Інвестиційна перспектива: як ставитися до цієї гри ризику та повернення?
Для інвесторів облігацій Metaplanet нульові облігації є як можливість, так і приховані ризики:
Кредитний рейтинг та ринкова довіра
Кредитний рейтинг та ринкова довіра є основними питаннями, які цікавлять інвесторів. Випуск боргів Metaplanet, хоч і забезпечений активами, вимагає обережності з боку інвесторів у відсутності конкретного рейтингу, що був публічно оприлюднений, щодо його платоспроможності.
Основні змінні ринку BTC
Вартість активів Metaplanet щільно пов'язана з ціною BTC. Якщо інвестори вважають, що BTC буде пампитися в майбутньому, то ця облігація буде відносно безпечним вибором; з іншого боку, невизначеність ціни BTC стане найбільшим ризиком.
Потенційний дохід і ризик невиконання існують одночасно
Облігації з нульовою процентною ставкою, хоча й не передбачають виплати відсотків, все ж інвесторам потрібно зважати на дохід між номінальною вартістю та випускною ціною (наприклад, при покупці облігацій номінальною вартістю 100 юанів за 90 юанів) разом з потенційним ризиком неплатежів.
Частина четверта: Високий левередж підтримує танцюриста на лезі
Metaplanet, використовуючи фінансування за нульову процентну ставку облігацій, проявила дуже ризиковану інвестиційну стратегію: використання низькопроцентних коштів для здійснення ставок на майбутню вартість Біткойну. Її логіка чітка й захоплююча - якщо ціна Біткойну продовжує підніматися (памп), компанія легко заробляє прибуток, і як власники акцій, так і інвестори отримують приріст вартості криптоактивів. Але в той же час стрімка коливання ціни Біткойну також може призвести до болючої втрати в цьому ризикованому випробуванні.
У майбутньому успіх цієї гри залежатиме від двох ключових факторів: цінова динаміка BTC та здатність компанії управляти готівковим потоком. Для інвесторів наймудрішою стратегією буде контроль ризиків та диверсифікація інвестицій, навіть у пошуку високого прибутку.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Розшифруйте секрет підвищення ціни акцій Metaplanet на 2450% в рік: гра з позиками BTC на облігаціях з нульовою процентною ставкою, як японська версія MicroStrategy
Останнім часом Metaplanet, японська публічна компанія, яка привертає увагу, отримала титул «японська версія MicroStrategy» після включення BTC до свого корпоративного активу. Недавно компанія оголосила про спірну, але вражаючу фінансову операцію - випуск облігацій з нульовою ставкою. Загальний обсяг залучення коштів цих облігацій становить 4,5 млрд. єнів (близько 30 млн. доларів США) з метою подальшого збільшення активів у BTC. За даними Aiying, Metaplanet придбала більше 1000 BTC з моменту, коли у травні 2024 року вона включила BTC до свого корпоративного резерву. Крім того, з січня 2024 року ціна акцій Metaplanet зросла на 2450%. Ця операція, поєднуючи волатильність криптовалют та високоризикові фінансові інструменти, не тільки привернула увагу ринку до великого потенційного прибутку, але й супроводжується хвилюючими потенційними ризиками. У цій статті Aiying Fundinsight розкриє деякі логічні аспекти цієї операції.
Один, стратегія BTC та облігації з нульовою процентною ставкою: як працює їх поєднання?
Фінансування Metaplanet було здійснене за допомогою облігацій з нульовою купівельною вартістю (zero-coupon bonds). Ці облігації не передбачають виплати відсотків, а дохід інвесторів отримується за рахунок придбання облігацій за ціною, нижчою за їх номінальну вартість, та повністю повертається в момент погашення. Наприклад, облігація номіналом в 100 єн може бути придбана за 90 єн, а після закінчення строку інвестор отримує 100 єн, отримуючи різницю в 10 єн.
Для компаній вартість такого фінансування облігацій вкрай низька. Немає тиску на відсотки і немає необхідності виплачувати їх частинами, а єдиним тягарем є погашення основної суми боргу після закінчення терміну погашення облігації. Однак замість того, щоб використовувати зібрані кошти для звичайних бізнес-операцій, Metaplanet замість цього зробила ставку повністю на BTC, високоволатильний актив.
З 2024 року Metaplanet придбав понад 1 000 BTC. Ця стратегія з використанням BTC як резервного активу в казначействі була навчена від MicroStrategy, що використовувала великий кредит для покупки BTC: 【думка】 Від 1,8 млрд до 111 млрд: як MicroStrategy через BTC та фінансовий кредит створює нову парадигму зростання ринкової капіталізації?, і стала важливим представником у сфері криптовалют. Metaplanet вважає, що BTC має потенціал для тривалого зростання, може боротися з інфляцією і, як рідкісний актив, його вартість очікується зростатиме зі зростанням попиту на ринку.
Але очевидний ризик такої стратегії. Якщо ціна BTC стрімко падає, вартість активів, утримуваних Metaplanet, значно зменшиться, а при виплаті облігацій все ще потрібно буде повертати фіксовану суму капіталу. Якщо станом на момент виходу активів не вистачає для покриття заборгованості, виникне величезний дефіцит у сплаті боргу.
Як ефект левериджу проявляється в цій грі?
План фінансування за допомогою облігацій Metaplanet по суті є леверидж-операцією. Компанія, використовуючи низьковартісний борг, сподівається використати потенційно високодохідний актив у вигляді BTC, щоб погасити борг з більшою вартістю після зростання BTC та залишити прибуток.
Наприклад, припустимо, що Metaplanet використовує 4,5 мільярда єн для покупки BTC за допомогою облігацій, початкова ціна складає 3 мільйони єн за монету, в результаті отримується 150 BTC.
оптимістичний сценарій
Ціна BTC зросла до 4,5 млн єн/шт, загальна ринкова вартість BTC, утримуваного компанією, становить 6,75 млрд єн. Після погашення основної суми облігацій в 4,5 млрд єн, чистий прибуток становить 2,25 млрд єн, операція з кредитним плечем проходить успішно.
песимістична ситуація
: Ціна BTC впала до 1 мільйона єн за штукатурку, загальна ринкова вартість BTC складає всього 15 мільярдів єн. В такий момент компанія не тільки не має прибутку, але також потребує додатково залучити 30 мільярдів єн для погашення боргів, фінансовий тиск стрімко зростає.
Ця кредитна стратегія збільшує результати коливань цін BTC: при пампі прибуток збільшується удвічі, при падінні ризик збільшується удвічі.
Три, тиск заборгованості: ціна BTC та подвійна перевірка готівкового потоку
Незважаючи на те, що облігації з нульовою процентною ставкою не мають виплати відсотків, їх зобов'язання повернути основну суму в момент погашення є фіксованим. Для Metaplanet зобов'язання по виплаті залежності подвійне випробування від ціни BTC та управління готівковим потоком компанії:
Metaplanet інвестував всі кошти з облігацій в BTC, що означає, що його здатність погашення залежить від курсу BTC. Якщо ціна падає, вартість утримуваних компанією BTC може бути недостатньою для покриття зобов'язань у розмірі 4,5 млрд єн.
Наприклад:
Якщо ціна BTC впаде до 1 мільйона ієн/шт. під час закінчення облігацій, то вартість 150 шт. BTC, що належать компанії, становитиме лише 1,5 мільярда ієн, і вона зіткнеться з дефіцитом фінансування в розмірі 3 мільярдів ієн.
У цьому випадку компанія може потребувати продажу інших активів, використання операційного грошового потоку, а навіть випуску нових облігацій для покриття різниці. Це може призвести до подвоєння фінансового тиску, навіть викликати стурбованість на ринку щодо його платоспроможності.
Якщо компанія не зможе швидко реалізувати свої BTC активи або матиме недостатню ліквідність на вторинному ринку, компанія може стикнутися з труднощами у погашенні боргів у точці часу, коли у неї не буде готівки. Крім того, якщо ринок почне сумніватися в кредитному рейтингу Metaplanet, складність знову фінансуватися значно збільшиться.
Наразі, за інформацією від Aiying艾盈, Metaplanet ще не розкриває конкретного рейтингу його облігацій, але має певні заходи для забезпечення виплат - шляхом надання пріоритетного заставного права на нерухомість (наприклад, землю та будівлі), утворену підконтрольними дочірніми підприємствами. В разі порушення угоди держателі облігацій зможуть отримати певне відшкодування. Однак, таке забезпечення може покрити лише частину зобов'язань, а не вирішити проблему повністю.
Для інвесторів облігацій Metaplanet нульові облігації є як можливість, так і приховані ризики:
Кредитний рейтинг та ринкова довіра
Кредитний рейтинг та ринкова довіра є основними питаннями, які цікавлять інвесторів. Випуск боргів Metaplanet, хоч і забезпечений активами, вимагає обережності з боку інвесторів у відсутності конкретного рейтингу, що був публічно оприлюднений, щодо його платоспроможності.
Основні змінні ринку BTC
Вартість активів Metaplanet щільно пов'язана з ціною BTC. Якщо інвестори вважають, що BTC буде пампитися в майбутньому, то ця облігація буде відносно безпечним вибором; з іншого боку, невизначеність ціни BTC стане найбільшим ризиком.
Потенційний дохід і ризик невиконання існують одночасно
Облігації з нульовою процентною ставкою, хоча й не передбачають виплати відсотків, все ж інвесторам потрібно зважати на дохід між номінальною вартістю та випускною ціною (наприклад, при покупці облігацій номінальною вартістю 100 юанів за 90 юанів) разом з потенційним ризиком неплатежів.
Частина четверта: Високий левередж підтримує танцюриста на лезі
Metaplanet, використовуючи фінансування за нульову процентну ставку облігацій, проявила дуже ризиковану інвестиційну стратегію: використання низькопроцентних коштів для здійснення ставок на майбутню вартість Біткойну. Її логіка чітка й захоплююча - якщо ціна Біткойну продовжує підніматися (памп), компанія легко заробляє прибуток, і як власники акцій, так і інвестори отримують приріст вартості криптоактивів. Але в той же час стрімка коливання ціни Біткойну також може призвести до болючої втрати в цьому ризикованому випробуванні.
У майбутньому успіх цієї гри залежатиме від двох ключових факторів: цінова динаміка BTC та здатність компанії управляти готівковим потоком. Для інвесторів наймудрішою стратегією буде контроль ризиків та диверсифікація інвестицій, навіть у пошуку високого прибутку.