Як SBI тихо збирає транснаціональну криптоімперію

Підсумок

• SBI Ventures Asset придбала більшість контролю над Coinhako 16 липня.
• Угода є п’ятим кроком SBI у сфері цифрових активів за п’ять тижнів — разом із JPYSC, Bitbank, EDX Markets та SBI Solana Global.
• JPYSC залишається доступним лише для акаунтів SBI VC Trade, без доступу до зовнішніх гаманців.
• Придбання Bitbank усе ще потребує схвалення Комісії з питань справедливої торгівлі Японії.

SBI Ventures Asset Pte. Ltd. закрила угоду з отриманням контрольної частки в Coinhako 16 липня, вбудувавши найтривалішу в Південно-Східній Азії ліцензовану криптобіржу до японського фінансового конгломерату, який уже має понад 14 мільйонів користувачів у брокерському, банківському та страховому підрозділах. Якщо розглядати її окремо, ця угода виглядає як рутинне поглинання в році, повному подібних. Але якщо взяти її в контексті всього, що SBI Holdings оголосила з кінця червня, — чотирьох інших анонсів за п’ять тижнів, — купівля Coinhako читається як останній елемент коридору, який SBI збирає у повному публічному полі зору протягом цих п’яти тижнів. Побудова SBI виглядає інакше, ніж історії інфраструктури, зосереджені довкола Circle та Tether, які домінували в західному висвітленні криптовалют цього року: токійська компанія з цінних паперів намагається володіти кожним шаром між японською єною та роздрібним рахунком у Південно-Східній Азії.

SBI Ventures Asset викупила акціонерів Coinhako, не розкривши умови Механіка угоди Coinhako викладена в самому повідомленні SBI Holdings для акціонерів. SBI Ventures Asset Pte. Ltd. отримала схвалення від Валютного управління Сінгапуру (Monetary Authority of Singapore) на ін’єкцію капіталу та купівлю акцій у наявних інвесторів у Holdbuild Pte. Ltd. — компанії, що стоїть за Coinhako. Угода закрилася 16 липня та зробила Coinhako консолідованою дочірньою компанією; жодна зі сторін не розкрила ціну. Сам Coinhako працює через два регульовані підрозділи: Hako Technology Pte. Ltd., яка має ліцензію Major Payment Institution від MAS, та Alpha Hako Ltd., зареєстровану в Комісії з фінансових послуг Британських Віргінських островів. Yusho Liu та Gerry Eng співзаснували біржу приблизно десять років тому; висвітлення угоди послідовно ставить її базу користувачів у діапазоні сотень тисяч.

Голова правління та генеральний директор SBI Holdings Йошітака Кітао (Yoshitaka Kitao) описав покупку як крок до глобального коридору для цифрових активів шляхом поєднання бірж у всьому світі — формулювання, яке з’являється майже дослівно в інших липневих оголошеннях SBI, що вказує на операційну тезу, а не на одноразову фразу. У власному блозі Coinhako Liu описав приєднання до групи як природний наступний етап для Coinhako — компанії, як він сказав, що витратила десять років на побудову відповідної платформи в одному з найбільш вимогливих регуляторних середовищ у світі.

П’ять тижнів, п’ять оголошень, один коридор Що відрізняє це від звичайної серії M&A — як щільно елементи зчіплюються, щойно їх викладають поруч на таймлайні. Кожен крок вбудовується в інший шар того самого стеку: біржовий шар для онбордингу користувачів, шар активів для токенізації того, чим вони торгують, ledger-шар для того, де ці токени фактично зберігаються, і шар розрахунків для того, як гроші рухаються внизу всього цього.

Jun 24, 2026 · Settlement

JPYSC запускається

SBI Shinsei Trust Bank випускає, SBI VC Trade розповсюджує

Jun 25, 2026 · Exchange (Japan)

Угоду щодо Bitbank погоджено

¥46.7bn (~$289M) через SBICAH GK, очікується розчищення JFTC

Jul 7, 2026 · Інституційний доступ (US)

EDX Markets Series C

SBI очолює $76M round

Jul 13, 2026 · Ledger

SBI Solana Global створено

Solana Foundation бере частку в перейменованій SBI R3 Japan

Jul 16, 2026 · Assets

Партнерство з Ondo Finance

Японські акції токенізовані через Ondo Global Markets, розрахунки в JPYSC

Jul 16, 2026 · Exchange (Southeast Asia)

Угода щодо Coinhako закривається

SBI Ventures Asset отримує контрольну частку, умови не розкриті

Японська акція, токенізована через Ondo Global Markets, рухалася б каналами самого SBI — SBI Securities, SBI VC Trade, Bitbank, Coinhako — і розраховувалася б у JPYSC на соланових рейках (Solana rails). Кожне ланцюгова ланка в цьому ланцюжку належить SBI, належить йому частково або контрактно прив’язана до SBI — рівно те, що означали плани Ondo, коли вони говорили про з’єднання Японії з глобальною токенізованою економікою.

Класифікація JPYSC Type III прибирає стелю в ¥1 мільйон, яка обмежує його єдиного внутрішнього конкурента Шар розрахунків заслуговує на пильнішу увагу, бо це частина стеку, яку найважче швидко відтворити. JPYSC був запущений 24 червня, випущений SBI Shinsei Trust Bank і розповсюджений виключно через SBI VC Trade, розроблений спільно з Startale Group — сінгапурською компанією. В оновленому Payment Services Act Японії його класифікують як платіжний інструмент Electronic Payment Instrument довірчого типу (trust-type), — структуру, яка, на відміну від ліцензії на переказ коштів, що лежить в основі конкуруючого стейблкоїна JPYC, не має стелі на обсяги вкладень або перекази. JPYC, який працює з жовтня 2025 року, прив’язаний приблизно до ліміту в один мільйон єн на баланси та перекази за його реєстрацією Type II; довірчо-банківська структура JPYSC повністю обминає цю стелю, а його резервам дозволено тримати до половини їхньої вартості в японських державних облігаціях, а не лише у готівці.

Обмеження, і воно справді реальне, полягає в тому, що наразі JPYSC не може залишити межі власних «стін» SBI. Представник компанії сказав CoinDesk, що його використання лишається в межах акаунтів у SBI VC Trade і що поки що воно не підтримує виведення на зовнішні гаманці або розрахунки через публічні блокчейни. Кожна токенізовано-акціонерна угода, яку згодом дозволить партнерство з Ondo, за нинішніх умов розраховуватиметься в замкненому контурі всередині, а не в відкритому ланцюзі, до якого може торкнутися гаманець третьої сторони.

Bitbank усе ще потребує підпису Fair Trade Commission, щоб математика працювала Біржовий шар у Японії працює через Bitbank — і ця угода підписана, але не завершена. 25 червня SBI погодилася придбати біржу приблизно за ¥46.7 мільярда, близько $289 мільйонів, структуровано через її дочірню компанію SBICAH GK. Спочатку вона викупить акції напряму в генерального директора Bitbank Норіюкі Хіросуе (Noriyuki Hirosue) та інших індивідуальних власників, а потім підпише випуск нових акцій, які Bitbank використає, щоб викупити двох найбільших корпоративних акціонерів — MIXI та Ceres.

У поєднанні з SBI VC Trade, об’єднана структура стала б найбільшою в Японії криптобіржею за активами на зберіганні (assets under custody) — принаймні на папері.

¥46.7bn

Розмір угоди (~$289M)

¥1.1tn

Сукупний AUM (~$6.8B)

2.92M

Сукупні акаунти

Oct 2026

Очікуване закриття, за умови рішення JFTC

Усе це не є фінальним. Транзакція все ще потребує дозволу від Японської Fair Trade Commission, і, як очікується, закриття відбудеться приблизно у жовтні. Більшість висвітлення цієї угоди вже описує об’єднаний суб’єкт як найбільшу криптобіржу Японії. Таке формулювання стане коректним лише після того, як JFTC її підтвердить.

Для будь-кого, хто намагається торгувати цим, а не просто читати про це, різниця між оголошенням і доступом зараз — це вся історія. ONDO вже перейшла до новин про розповсюдження, але досі немає живої токенізованої японської акції, яку можна було б реально купити, а закритий контур статусу JPYSC означає, що жодна частина шару розрахунків не доступна ззовні власних акаунтів SBI. Розміщення ставки до рішення JFTC щодо Bitbank означає ставку на регуляторні строки, а не на живий продукт.

Ніхто інший у Азії не будує кожен шар одночасно Джозеф Гох (Joseph Goh), директор і керівник Азійсько-Тихоокеанського регіону в криптоінвестиційному банку Areta, розповів CoinDesk, що SBI — це перша фінансова група в Азії, яка взялася за весь ланцюг створення вартості цифрових активів: від емісії та розрахунків до торгової інфраструктури й роздрібного розповсюдження — причому робить це регіонально, а не лише «вдома». Це суттєва відмінність від того, як більшість бірж або емітентів стейблкоїнів виходили на ринок: вони обирали один шар і захищали його. SBI подає витрати як довгострокову інфраструктуру, а не як гонитву за циклом — твердження, підкріплене його провідною інвестицією в $76 мільйонів у EDX Markets, що базується в США, та часткою в менеджері ризиків Gauntlet. І жодна з цих ставок не стосується зовсім домашніх ринків SBI. Якщо читати ці дві ставки разом, вони виглядають як хеджування за регіонами, а не як ставка на будь-який один конкретний.

Коридор працює лише тоді, коли JPYSC виходить за межі серверів SBI Кожна структурна сильна сторона вище має відповідне обмеження. Закритий контур JPYSC означає, що розрахункова «рейка» під усім цим коридором наразі не може передавати вартість тим, хто не є клієнтом SBI VC Trade, що обмежує її корисність для транскордонної, сторонньої ліквідності, яку, теоретично, мають розблокувати угоди Ondo і Coinhako. Внутрішня конкуренція теж не стоїть на місці: три найбільші банківські групи Японії — MUFG, SMBC та Mizuho — спільно розробляють власний стейблкоїн і націлювалися на запуск комерційних транзакцій у межах фінансового 2026 року. Якщо ще більше віддалитися, ризик концентрації перетворюється на регуляторну тему, а не на суто «тему SBI». Банк міжнародних розрахунків використав свій річний звіт за 2026 рік, щоб стверджувати, що приватно випущені стейблкоїни в загальному випадку не мають інституційних запобіжників, потрібних для функціонування як системні гроші. Це попередження спрямоване на модель стейблкоїнів загалом, але особливо сильно воно стосується структури, де один конгломерат контролює біржу, майданчик токенізації, ledger і розрахунковий актив — одразу все. Чи виглядає така концентрація як розумна корпоративна стратегія, чи як регуляторний червоний прапор, залежить повністю від того, чи коли-небудь JPYSC справді вийде за межі власних дочірніх компаній SBI.

Що саме замкне контур між зараз і жовтнем Три речі покажуть, чи стане це тим «суверенним коридором», який описує SBI, чи залишиться слабо пов’язаною низкою поглинань. Перше — рішення Fair Trade Commission щодо Bitbank, яке очікують приблизно у жовтні; без нього теза про «найбільшу біржу в Японії» лишається неперевіреною. Друге — чи отримає JPYSC будь-який місток до публічних блокчейнів або зовнішніх гаманців. Єдина зміна, яка перетворить його з внутрішнього запису в ledger на реальну інфраструктуру розрахунків, яку зможуть підключати інші установи. Третє — більш буденне, але не менш показове: чи дійсно Ondo Global Markets випустить першу токенізовану японську акцію в межах цього партнерства. Угода про розповсюдження і живий токен, який можна торгувати, — це не одне й те саме. За липень з’явилося чотири пресрелізи, які описують намір, а не один продукт, який роздрібний інвестор наразі може купити.