UBS: Напівпровідники переходять у фазу диференціації, а ринок «згуртованих» інвестицій в AI все ще триває

Глибоководний TechFlow-повідомлення, згідно з дослідженням напряму потоку, UBS 20 липня 2026 року опублікував бюлетень SemiBytes, зробивши висновок, що напівпровідниковий сектор переходить від повномасштабного зростання до етапу різкої диференціації. Сформований «хвостом» тренд навколо AI ще триває.

Звіт охоплює п’ять ключових тем. Вихід Kimi K3 спричинив підйом масштабів open-source-моделей, а довші вікна контексту підвищують попит на HBM і пам’ять; найбільшим бенефіціаром є Nvidia. На думку, протягом наступних кількох років сукупний вільний грошовий потік Micron може перевищити 4000 млрд доларів США; після зняття заборони на викуп акцій теоретична частка викупу може сягнути понад 40%, однак ринок ще не повністю це врахував.

У симуляційному секторі чипів посилюється внутрішня диференціація: для активів із вищою експозицією до AI премія за P/E вже досягла 42 разів. Оцінки для автомобільного та промислового сегментів із відповідною експозицією все ще перебувають поблизу історичних середніх. Дані про переповненість позицій показують, що Lam Research, Broadcom, Seagate, Micron і AMD все ще перебувають у стані надмірно переповнених довгих позицій.