JPMorgan: напівпровідники вже майже досягли стану перепроданості, рекомендується розміщуватися частинами протягом літа

Глибокий прилив TechFlow-повідомлення, 21 липня, за даними досліджень Chaoxiang Research, звіт Morgan Stanley з акційної стратегії від 20 липня вказав, що протягом останніх кількох тижнів AI-споріднені акції зазнали різкого продажу. Фондовий ринок Південної Кореї впав на 25% від максимумів, Філадельфійський напівпровідниковий індекс знизився на 20%, а окремі акції, зокрема Samsung і Micron, впали в межах 20% до 50%. У звіті вважають, що ключовим рушієм цього падіння є технічні фактори та очищення позицій, тоді як фундаментальні показники не погіршилися. Розрив між відносною ціною напівпровідників і відносною динамікою прибутків продовжує збільшуватися, але баланс попиту й пропозиції для DRAM і NAND залишатиметься дуже щільним аж до 2028 року: ціни на DRAM spot усе ще на високому рівні, а Micron також підвищила прогноз щодо прибутків, вважаючи, що дефіцит попиту й пропозиції щонайменше триватиме до 2027 року. Філадельфійський напівпровідниковий індекс RSI уже наблизився до зони перепроданості, а кумулятивний приріст імпульсу за рік майже повністю відтворено.

Morgan Stanley вважає, що щойно підтвердяться сигнали перепроданості, вікно для відскоку відкриється; інвесторам радять закладати позиції в напівпровідники частинами влітку. Частка результатів квартальної звітності, що перевищили очікування, досягла 97%; компанії, які опублікували фінзвітність із перевищенням очікувань у S&P 500, у день оголошення в середньому випереджали ринок на 1,7 в.п. У частині алокації Morgan Stanley підвищив частку акцій з 60% до 65%, а частку для єврозони — з 8,7% до 11%. На рівні секторів робиться надмірна вага в напівпровідниках, гірничодобувній галузі, капітальних товарах, автомобілях, страхуванні та банках, при цьому недовага — в софтвері, бізнес-послугах, медіа та інших “групах, яких точить AI”. Щодо геополітичних конфліктів у звіті зазначено, що стратегія “купувати на падіннях”, яка застосовувалася з кінця березня, лишається ефективною.