BTC冲高回落：地缘阴云与宏观逆风下的多空拉锯

21 липня біткоїн під час торгів досягнув внутрішньорічного максимуму $65,788, а потім зазнав тиску й відкотився; станом на 8-му годину він торгувався біля $65,172. Такий рух у стилі «відскок після досягнення піку» не є ізольованою технічною корекцією, а наслідком збігу трьох макро-негативних факторів: охолодження очікувань припинення вогню, відскоку цін на нафту та зростання дохідностей американських держбондів.

Охолодження очікувань припинення вогню різко погіршилось, ризикові настрої зазнали удару

Раніше ринок сподівався на пом’якшення ситуації на Близькому Сході, однак за лічені години ці очікування розбилися об реальність. 21 липня Міністерство закордонних справ Ізраїлю офіційно відхилило спільну заяву 25 країн, назвавши її «відірваною від реальності», та заявило, що ХАМАС блокує угоду про припинення вогню. Того ж дня прем’єр-міністр Ізраїлю Беньямін Нетаньягу заявив, що навіть якщо ХАМАС погодиться на припинення вогню, Ізраїль все одно візьме під контроль сектор Гази. Перспективи припинення вогню, які раптово з «можливого досягнення» перетворилися на «безстрокове відкладання», швидко повернули геополітичну премію. Біткоїн як високоризиковий актив у момент різкого зростання невизначеності опинився першим під тиском продажів.

Найсильніші коливання нафтових цін, знову повертаються інфляційні очікування

Найпряміший канал передачі зростання геополітичної напруги — ціни на енергоносії. УТІ (WTI) на кінець дня 21 липня склала $83.23/барель, зростання на 0.9%; протягом дня ціна навіть підскакувала до $84.80, встановивши внутрішньоденний максимум з 12 червня. Брент (Brent) на певний час перевищив $91. Відскок цін на нафту безпосередньо підштовхнув інфляційні очікування — а інфляція є ключовою змінною, яка протягом останніх двох років стримувала ризикові активи. Коли ринок починає переоцінювати перспективи «вищої та довшої» інфляції, привабливість біткоїна як безвідсоткового (нульового купонного) активу природно зменшується.

Дохідності за американськими держбондамі зростають по всій лінії, безризикова ставка тисне на криптоактиви

Зростання нафти швидко передається на ринок облігацій. 21 липня дохідність 10-річних американських держказначейських облігацій зросла на 4.22 базисних пункти до 4.592%, а дохідність 30-річних облігацій перевищила 5.1%. Головний драйвер тотального зростання дохідностей держбондів — це передатковий тиск від геополітичного конфлікту на ринок через канал інфляційних очікувань. Зростання безризикових ставок означає підвищення альтернативної вартості капіталу, а отже бажання інституційних інвесторів розміщувати кошти в біткоїні знижується — що тонко корелює з тим, що нещодавні потоки в ETF переважно йшли від інституцій, а не від роздрібних інвесторів.

Тонкий баланс під час протистояння «бики/ведмеді»

Зараз біткоїн перебуває в суперечливому положенні: технічно — після відскоку від низів $57,000–$60,000 у кінці червня ціни демонструють підвищення максимумів і мінімумів, а середньостроковий тренд на боці покупців (лонгів) залишається цілісним; але макроекономічно — трійка безперервних негативних чинників тисне: геополітичний конфлікт не слабшає, нафта тримається високо, а дохідності йдуть вгору. $65.5 тис. є як рівнем 50-денних середніх, так і зоною історично щільних угод, тож потенційний тиск продажів ігнорувати не можна. А за даними з ончейн: 30-денний спотовий попит на біткоїн погіршився до мінус 170 тис. BTC, ринок перебуває у стані «структурної крихкості».

$65,788, ймовірно, не є кінцевою точкою поточного відскоку, але на тлі нерозібраного «запального шнура» вогнища з Близьким Сходом, гарячої температури цін на енергоносії та триваючого зростання дохідностей облігацій, щоб біткоїн реально закріпився вище $65.5 тис. і відкрив простір для подальшого руху вгору, ймовірно, ще потрібен додатковий макрорівневий «вітер у спину». #夏日创作营