I. Основна ситуація: від «бурхливих тріумфів» до «застою в сенаті»

Законопроєкт CLARITY («Закон про прозорість ринку цифрових активів») у процесі законотворення зазнав драматичного повороту:

· Прийняття Палатою представників більшістю голосів (липень 2025): ухвалено з рахунком 294-134, отримавши підтримку 78 демократів з міжпартійною коаліцією — це наразі найбільш потужна міжпартійна підтримка цифрово-активного законодавства в Конгресі США.
· Просування в комітетах Сенату (2026): у січні та травні було окремо ухвалено в Сенатському комітеті з питань сільського господарства та в банківському комітеті. Результат голосування в банківському комітеті — 15-9.
· Повне голосування відкладено (досі): після того як законопроєкт 1 червня внесли до порядку денного законодавчої сесії Сенату, через спірність етичних положень його голосування на рівні всього Сенату досі не вдалося запланувати.

Наразі прогнозні ринки на кшталт Polymarket показують, що ймовірність ухвалення у 2026 році знизилася до 32%-40%, що є історичним мінімумом. У міру наближення серпневих канікул Конгресу законодавче «вікно» швидко закривається.

II. Корені «зависання»: це не суперечка партій, а суперечка за «етичні положення»

Суть затримки законопроєкту — не просто протистояння двох партій, а жорстка боротьба щодо моральних меж для законодавців.

· Основний спір: демократи наполягають на додаванні обов’язкових положень, які забороняють президенту, членам Конгресу та іншим високопосадовцям, а також членам їхніх сімей, під час перебування на посаді збагачуватися за рахунок діяльності з цифровими активами. Республіканці ж вважають, що етичні норми не мають бути частиною законодавчого акта про структуру ринку.
· Загострення спору: колишній президент Трамп розкрив, що його дохід, пов’язаний із цифровими активами, перевищує 14 млрд дол., надавши демократам сильні аргументи.
· «Глухий кут» із голосами: у Сенаті республіканці мають лише 53 місця, тож потрібно щонайменше 7 демократів, щоб перейти межу 60 голосів. А демократи вже чітко заявили, що підтримка залежатиме від етичних положень.

III. Ціна затримки: від «політичних новин» до «кризи комплаєнсу»

Тривале блокування законопроєкту перетворилося на відчутну кризу корпоративного управління та комплаєнсу.

· «Регуляторний вакуум»: компанії не можуть визначити, кому саме підпадають цифрові активи — SEC (цінні папери) чи CFTC (товарні ринки), через що не вдається вибудувати систему комплаєнсу.
· Ризик правозастосування: питання класифікації можна вирішити лише через судові позови регуляторних органів або зміну уряду; невизначеність повертається в індустрію.
· Супротив другого рівня: Асоціація національних окружних прокурорів заявила, що стаття 604 законопроєкту забезпечує захист розробників нефункціонального програмного забезпечення без зберігання (non-custodial), що суттєво зашкодить кримінальним розслідуванням, пов’язаним із криптовалютою.

IV. Основний зміст законопроєкту та потенційний вплив

Якщо законопроєкт буде ухвалено остаточно, він спричинить далекосяжні зміни:

· Визначення меж регулювання: надання CFTC юрисдикції щодо «цифрових товарів», обмеживши участь SEC більшою мірою активами, які ближчі за природою до цінних паперів.
· Захист активів клієнтів: вимога до посередників розглядати грошові кошти клієнтів і цифрові активи як майно клієнта, відокремлене від активів компанії. Сенатор Ламміс підкреслила, що це може запобігти повторенню ситуації, коли під час банкрутства Celsius депозити клієнтів були віднесені до майна компанії.
· Породження «розшарування» ринку: біткоїн уже класифіковано як товар великого масштабу, тож немає потреби покладатися на цей законопроєкт; тоді як токени на кшталт XRP стикаються з постійним ризиком класифікації — цього року вони вже впали приблизно на 40%.

V. Останні події та перспективи (станом на 21 липня 2026 року)

· Втручання Білого дому: 15 липня Білий дім і сенатори зустрілися для обговорення компромісного варіанту щодо етичних положень.
· Стиснення графіка: лідер більшості в Сенаті планує пріоритетно розглянути «Закон про оборонні асигнування»; голосування щодо CLARITY може бути перенесене на тиждень з 20 липня або 27 липня.
· Ймовірність ухвалення: імовірність у прогнозних ринках продовжує знижуватися, але прогнозний ринок Kalshi показує зростання імовірності проведення голосування до закінчення перерви до 75.1%.

Підсумок: доля законопроєкту CLARITY — вже не лише питання регулювання галузі, а складна боротьба щодо політичної етики, повноважень виконавчої влади та майбутнього ринку. Його остаточний результат не лише переозначить ландшафт цифрових активів у США, а й, імовірно, визначить межі інтеграції криптовалюти та традиційної фінансової системи впродовж найближчих кількох років.#夏日创作营