#USPPIComesInBelowExpectations

📉 Темпи інфляції у виробників США сповільнюються сильніше, ніж очікувалося: чи нарешті Федеральна резервна система отримує ту «передишку», яка їй потрібна?
TL;DR
Останній Індекс цін виробників США (PPI) надав ще один заохочувальний сигнал, що інфляція, можливо, нарешті втрачає імпульс.
Заголовковий PPI знизився на 0.3% у червні, що стало найбільшим щомісячним падінням з квітня 2020 року. У річному вимірі інфляція у виробників сповільнилася до 5.5%, що значно нижче очікувань економістів 6.2%. Звіт виявився м’якшим за очікування — і одразу змінив ринкові очікування щодо політики Федеральної резервної системи: трейдери тепер бачать набагато нижчу ймовірність ще одного підвищення відсоткової ставки в липні.
Але попри те, що фінансові ринки святкували дані, Федеральна резервна система ще не готова оголошувати перемогу.
📊 Що повідомляє нам останній звіт PPI
Ціни виробників вимірюють інфляцію до того, як продукти доходять до споживачів, тож PPI є важливим випереджальним індикатором майбутньої споживчої інфляції.
Звіт за червень вийшов суттєво слабшим за очікування.
Метрика Показник за червень Очікування ринку
Щомісячний PPI -0.3% Очікувалося позитивне зростання
Річний PPI 5.5% 6.2%
Попередній місяць 6.0% (переглянуто) —
Це найрізкіше щомісячне падіння цін виробників з ранніх етапів пандемії, що вказує на те, що ціновий тиск у ланцюгах постачання продовжує слабшати.
Для інвесторів це ще одна ознака того, що інфляція рухається в правильному напрямку.
⛽ Енергетичні ціни виконали основну «важку роботу»
Найбільшим чинником падіння у червні була енергія.
Ціни на бензин знизилися приблизно на 12%, забезпечивши більшість загального зниження цін виробників.
Нижчі витрати на паливо зменшують транспортні та виробничі витрати, дозволяючи бізнесу працювати з нижчими витратами на вхідні ресурси.
Ця тенденція дуже схожа на нещодавній звіт Індексу споживчих цін (CPI), де падіння енергетичних цін також допомогло охолодити загальну інфляцію.
Втім, енергетичні ринки залишаються волатильними.
Будь-який різкий відскок цін на нафту чи бензин може швидко повернути назад частину прогресу, який спостерігався протягом минулого місяця.
📉 Ринки швидко змінили свої очікування щодо ФРС
Фінансові ринки відреагували майже миттєво.
До інфляційних звітів багато інвесторів вважали, що ще одне підвищення ставки Федеральної резервної системи залишається реальною можливістю.
Після виходу PPI очікування помітно змістилися.
Ймовірність підвищення ставки в липні впала значно нижче попередніх оцінок.
Очікування додаткового посилення політики пізніше цього року також відчутно послабилися.
Доходності казначейських облігацій знизилися, тоді як ризикові активи, включно з акціями та криптовалютами, знайшли поновлену підтримку.
Повідомлення ринку чітке:
Нижча інфляція зменшує терміновість, з якою ФРС продовжує посилювати монетарну політику.
🏛️ Голова ФРС Кевін Варш залишається обережним
Попри заохочувальні показники інфляції, новий голова Федеральної резервної системи Кевін Варш під час своїх виступів у Конгресі озвучив значно обережніший тон.
Замість того, щоб святкувати один сприятливий звіт, він нагадав законодавцям, що інфляція протягом кількох років залишалася вищою за ціль ФРС.
Його меседж був прямим:
Один місяць заохочувальних даних не гарантує, що інфляцію вже переможено.
Варш знову підкреслив прихильність Федеральної резервної системи відновленню довгострокової стабільності цін і дав зрозуміти, що політики й надалі аналізуватимуть надходячи дані, перш ніж змінювати свою позицію.
Інакше кажучи, ФРС хоче бачити послідовний тренд — а не лише один вдалий місяць.
💡 Чому це важливо для інвесторів
Останній звіт PPI — це не просто черговий економічний реліз.
Він може вплинути майже на кожен великий фінансовий ринок упродовж найближчих місяців.
Для акцій
Нижча інфляція покращує прогноз для корпоративних прибутків, знижуючи витрати на фінансування та полегшуючи тиск на споживчі витрати.
Для криптовалют
Цифрові активи загалом виграють, коли очікування щодо відсоткових ставок знижуються.
Якщо ФРС призупинить підвищення ставок, умови ліквідності покращаться, часто створюючи більш підтримувальне середовище для Bitcoin, Ethereum та інших ризикових активів.
Для облігацій
Охолодження інфляції зменшує тиск на доходності казначейських облігацій, роблячи ринки фіксованого доходу привабливішими та покращуючи загальні фінансові умови.
🔍 На що варто звернути увагу далі
Хоча інфляційний тренд є заохочувальним, зберігається кілька ризиків.
Ціни на енергію можуть несподівано відскочити.
Геополітична напруженість може порушити ринки сировинних товарів.
Сила ринку праці може утримувати заробітну платну інфляцією підвищеною.
Наступні звіти щодо інфляції визначать, чи був червень початком стійкого тренду, чи просто тимчасовим поліпшенням.
Федеральна резервна система уважно проаналізує всі ці чинники перед ухваленням свого наступного рішення щодо політики.
🔮 Перспективи
Короткостроковий період
Ринки все більше очікують, що Федеральна резервна система залишить відсоткові ставки без змін на своєму наступному засіданні.
Якщо майбутні звіти щодо інфляції залишаться слабкими, впевненість у паузі в політиці продовжуватиме зростати.
Середньостроковий період
Стійке зниження і CPI, і PPI підкріпило б аргументи на користь майбутніх зниження відсоткових ставок.
Втім, політики навряд чи діятимуть надто швидко після того, як кілька років боролися з підвищеною інфляцією.
Очікуйте, що ФРС залишатиметься терплячою та орієнтуватиметься на дані.
🎯 Фінальні думки
Індекс цін виробників за червень надав ще один сильний сигнал про те, що інфляційні тиски в економіці США поступово слабшають.
Різке падіння цін виробників у поєднанні зі слабшою споживчою інфляцією свідчить, що агресивний цикл посилення політики ФРС нарешті дає бажані результати.
Втім, політики навряд чи святкуватимуть зарано.
Голова ФРС Кевін Варш дав зрозуміти, що відновлення стабільності цін залишається головним пріоритетом центрального банку, і одного заохочувального звіту буде недостатньо, щоб змінити цю прихильність.
Для інвесторів найближчі місяці будуть критичними.
Якщо інфляція й надалі охолоджуватиметься, а економічне зростання залишатиметься стійким, фінансові ринки можуть увійти в набагато більш підтримувальне середовище як для традиційних, так і для цифрових активів.
Як завжди, залишайтеся поінформованими, уважно управляйте ризиками та пам’ятайте, що ринки часто реагують не лише на економічні дані, а й на очікування щодо того, що буде далі.