#USPPIComesInBelowExpectations

Американська інфляція знову охолоджується: чи ФРС нарешті перехоплює ініціативу?
Два звіти з інфляції — одне потужне послання
Ринки отримали черговий значний поштовх після того, як Індекс цін виробників (PPI) США за червень виявився істотно нижчим за очікування, підкріпивши більш м’який звіт щодо Індексу споживчих цін (CPI), опублікований днем раніше. Послідовні сюрпризи на зниження як у CPI, так і в PPI вказують на те, що інфляційний тиск слабшає в економіці, посилюючи очікування, що Федеральна резервна система може наближатися до переломного моменту у своєму циклі грошово-кредитної політики.
Для інвесторів у всіх класах активів — акціях, криптовалютах, облігаціях і сировинних товарах — це не просто черговий економічний звіт: він може визначити напрям руху ринків до кінця року.
Огляд ринку
Протягом останніх двох років інфляція була найбільшим одиничним фактором, що визначав глобальні фінансові ринки. Кожен звіт CPI, PPI, про зайнятість і кожна зустріч Федеральної резервної системи впливали на процентні ставки, оцінку акцій, дохідності облігацій і ціни на криптовалюти.
Нижча інфляція загалом покращує умови ліквідності, знижує вартість запозичень і підтримує ризикові активи. Саме тому і Уолл-стріт, і крипторинок пильно стежать за кожним релізом інфляції.
Оскільки тепер і CPI, і PPI охолоджуються, інвестори дедалі частіше ставлять питання, чи не наближається до завершення агресивний цикл монетарного стиснення ФРС.
Розбір звіту по PPI
Індекс цін виробників за червень дав обнадійливі результати за кількома показниками.
Ключові моменти:
• PPI YoY: 5.5%, нижче ринкового очікування 6.2%.
• Попередні дані переглянуто в бік зниження з 6.0%.
• PPI MoM: -0.3%, найбільше місячне падіння з квітня 2020 року.
Одним з найбільших чинників були ціни на енергоносії: бензин впав на 12%, що склало майже дві третини зниження цін на товари.
Оскільки ціни виробників часто з часом переходять у ціни для споживачів, більш м’які дані PPI підсилюють впевненість, що інфляційний тиск може й надалі слабшати в найближчі місяці.
Чому це важливо для фінансових ринків
Ринки рідко реагують на один економічний звіт у відриві.
Натомість інвестори аналізують тенденції.
Оскільки і CPI, і PPI здивували на зниження, очікування додаткового монетарного стиснення з боку Федеральної резервної системи суттєво знизилися.
Поточне ціноутворення на ринку вказує на таке:
• Ймовірність підвищення ставки в липні впала нижче 15%.
• Шанси на підвищення ставки в вересні зараз близько 45%.
Більш низькі очікування щодо ставок зазвичай підтримують:
• Технологічні акції.
• Компанії у сфері штучного інтелекту.
• Сектор зростання.
• Криптовалюти, зокрема Bitcoin і Ethereum.
• Активи ринків, що розвиваються.
Покращення умов ліквідності часто спонукає інвесторів переходити до інвестицій із вищим ризиком.
Позиція ФРС: Битва з інфляцією не закінчена
Незважаючи на обнадійливі дані, голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш закликав до обережності.
Він підкреслив, що один місяць позитивних даних з інфляції не означає, що перемогу над інфляцією вже здобуто.
Уорш знову повторив підхід ФРС «нульової терпимості» до стійкої інфляції, сигналізуючи, що політики залишаються відданими підтримці цінової стабільності навіть якщо ринки ставатимуть оптимістичнішими.
Це підкреслює різницю між ринковими очікуваннями та політикою центрального банку.
Інвестори можуть очікувати більш м’яких грошових умов раніше, тоді як ФРС воліє мати додаткові підтвердження, перш ніж змінювати курс.
Вплив на кількох ринках
Наслідки виходять далеко за межі традиційних ринків.
Акції
Технологічні та компанії сектору зростання зазвичай виграють від нижчих очікувань щодо процентних ставок.
Криптовалюти
Bitcoin і Ethereum часто показують хороші результати, коли фінансові умови стають більш підтримувальними, а очікування щодо ліквідності поліпшуються.
Облігації
Дохідності казначейських облігацій можуть знижуватися, якщо інвестори зменшують очікування щодо майбутніх підвищень ставок.
Долар США
Менш агресивна ФРС може обмежити подальше зміцнення долара, потенційно підтримуючи сировинні товари та глобальні ризикові активи.
Бичий сценарій
Кілька подій підтримують конструктивний погляд.
• Послідовні більш м’які звіти по CPI та PPI.
• Зниження ймовірності додаткових підвищень ставок.
• Зростання впевненості інвесторів.
• Покращення фінансових умов для активів зростання.
• Потенційна підтримка для акцій і криптовалют.
Якщо інфляція й надалі помірковано знижуватиметься в найближчі місяці, ринки можуть почати закладати в ціни майбутнє пом’якшення політики.
Ведмежий сценарій
Інвесторам також слід залишатися обережними.
• Інфляція може прискоритися пізніше в році.
• Ціни на енергоносії залишаються непередбачуваними.
• Сила ринку праці може підтримувати підвищену інфляцію заробітних плат.
• Федеральна резервна система може зберегти обмежувальну політику довше, ніж зараз очікують ринки.
• Геополітичні події можуть створювати новий інфляційний тиск.
Інвестиційний прогноз
Короткостроковий
Настрій ринку, ймовірно, залишатиметься позитивним, оскільки інвестори реагують на поліпшення даних з інфляції, хоча волатильність навколо майбутніх комунікацій ФРС слід очікувати.
Середньостроковий
Якщо інфляція й далі рухатиметься вниз, очікування більш сприятливої монетарної політики можуть укріпитися, підтримуючи акції, криптовалюти та інші активи зростання.
Довгостроковий
Довгостроковий прогноз залежить від того, чи повернеться інфляція стійко до цільового рівня Федеральної резервної системи, не спричинивши суттєвого економічного уповільнення. Досягнення цього балансу створить здоровіші умови для довгострокових інвестицій на глобальних ринках.
Фінальні думки
Останній звіт по PPI підкріплює зростаючу історію про те, що інфляція поступово охолоджується.
Однак Федеральна резервна система дала чітко зрозуміти, що одного обнадійливого місяця недостатньо, щоб оголосити перемогу.
Для інвесторів найближчі звіти з інфляції та засідання ФРС залишатимуться критично важливими. Якщо інфляція й надалі слабшатиме, а економічне зростання залишатиметься стійким, глобальні ринки можуть перейти в більш підтримувальне середовище для ризикових активів. Поки що поєднання оптимізму з дисциплінованим управлінням ризиками залишається необхідним.
Dragon Fly Official
Що ви про це думаєте?
Чи буде достатньо, щоб послідовні звіти про охолодження інфляції змінити траєкторію політики Федеральної резервної системи, або ж посадовці підтримуватимуть вищі ставки, доки інфляція не буде надійно взята під контроль?