#沃什称AI是否引发通胀取决于美联储 Вошь випускає пар: вину за подорожчання AI — на себе, але не дає інфляції взяти це на себе

Голова ФРС Волш у липні на слуханнях у Конгресі передав ринку нову редакцію: AI-інфраструктура підштовхує ціни на чипи й дата-центри — це правда, але це не перетворюється на «стійку інфляцію», рішення за ФРС, а не за AI.

Його логіка доволі заплутана, але самозгодна — подорожчання AI належить до разового коригування з боку пропозиції, і пропозиція з часом наздожене; це не те саме, що геополітичні конфлікти, які послаблюють спроможність до постачання — саме вони й є справжньою інфляцією. Волш навіть намагається відтворити сценарій Грінспена з 90-х: робить ставку на те, що AI підніме загальну продуктивність факторів, щоб створити простір для зниження ставок, а ціни ще не обов’язково полетять.

Це має кілька натяків для торгів: якщо Волш справді закріпить тезу «подорожчання AI ≠ інфляція», «яструбиний» тон у ФРС ослабне, а NVDA, MSFT та подібні ланцюги AI-капітальних витрат залишаться улюбленцями в рамках оповідей про м’які умови; премія за ліквідність знову підігрівається, і BTC також дістане свою частку. І навпаки, якщо через AI-інвестиції розкрутиться гвинт «зарплати—ціни», і ФРС змінить позицію, історію доведеться переписати.

Одним реченням: чи є AI історією з боку пропозиції чи попиту — і як Волш веде той самий пензлик, дорожче за звітність Nvidia. #夏日创作营