#USCoreCPIMissesExpectations

Ілюзія інфляції: чому «полегшення» в CPI за червень — це зовсім не те, чим здається

Цифри заголовків вводять в оману. І ця з них шепоче солодкі дрібниці, поки в домі досі пожежа.

Звіт по CPI за червень показав заголовні дані, які виглядали майже надто гарно, щоб бути правдою: базова інфляція 2,7% рік-до-року, тоді як очікування становили 2,8%. Місячний заголовний CPI фактично знизився на 0,1% — це перше від’ємне місячне значення з моменту паніки на тлі пандемії в квітні 2020 року. Звучать тости на честь перемоги, правильно?

Ось що «болільники» не скажуть вам: це не дезінфляція. Це відволікання.

Уся історія про «охолодження» тримається на одному факторі — ціни на енергоносії впали на 5,7% місяць-до-місяця. Бензин знизився майже на 10%. Пальне пішло за ним. Це не монетарна політика, яка працює; це геополітичний шум. Коротка пауза у війні США та Ірану тимчасово обвалила ціни на нафту, і цей одноразовий шок відлунням прокотився крізь увесь кошик CPI.

Виключіть енергію — саме це і робить базовий CPI — і ви побачите зовсім іншу картину. Базова інфляція послуг застрягла. Витрати на житло? Як і раніше зростають, хай і повільніше. Автострахування? Підвищене й уперте. Медичні послуги? Нічого не зрушує. Саме ці складові реально важать для цілі ФРС у 2%, і вони не подають жодних ознак розвороту назад.

Ринки одразу «вибили» шанси підвищення ставки у липні, відправивши донизу дохідності трежерис і піднявши акції. Класична миттєва реакція. Але ось незручна правда: базова інфляція на рівні 2,7% усе ще на 70 базисних пунктів вище цілі, і траєкторія не виглядає переконливо спадною.

Голова ФРС Кевін Варш тепер веде корабель стикається з неможливим вибором. Знизити ставки на тлі липкої базової інфляції й ризикувати «вмонтуванням» очікувань? Чи тримати паузу, поки економіка показує тріщини? Ринок робить ставку на зниження, бо він цього хоче, а не тому, що дані це виправдовують.

Для трейдерів: Це подія з високою волатильністю, що маскується під тренд. Розгром трежерис (rally) імовірно розвернеться, коли ціни на енергоносії нормалізуються і вони нормалізуються. Перемир’я між США та Іраном уже дає тріщини, а сира нафта знову піднімається в напрямку $80.

Для реальної економіки: Ваша оренда не падає. Ваш страховий платіж не зменшується. «Полегшення» в цьому звіті — статистичне, а не таке, що відчувається в повсякденні.

Ціль у 2% залишається далеким берегом, а ФРС досі гребе проти течії. CPI за червень не змінив ситуацію — він лише дав усім привід ще кілька торгових сесій робити вигляд, ніби все іде в правильному напрямку.

Не плутайте заголовок, зумовлений енергетикою, з реальним прогресом у боротьбі з інфляцією. Війна ще не закінчена. Це було лише припинення вогню.
‍#SummerCreationCamp

‍#Blockchain #CryptoEducation @Gate_Square