#USPPIComesInBelowExpectations

Інфляція в США знову охолоджується: чи зрештою ФРС бере верх?
Два звіти про інфляцію, одне потужне повідомлення
Ринки отримали ще один суттєвий імпульс після того, як у США Індекс цін виробників (PPI) за червень вийшов значно нижче очікувань, підкріпивши більш м’який звіт Індексу споживчих цін (CPI), опублікований днем раніше. Послідовні негативні сюрпризи як у CPI, так і в PPI вказують на те, що інфляційний тиск слабшає в усьому економічному середовищі, посилюючи очікування, що Федеральна резервна система може наближатися до поворотної точки в своєму циклі монетарної політики.
Для інвесторів у акціях, криптовалютах, облігаціях і сировинних товарах це не просто черговий економічний звіт — він може визначити напрямок ринку до кінця року.
Огляд ринку
Протягом останніх двох років інфляція була найбільшим драйвером глобальних фінансових ринків. Кожен звіт CPI, PPI, про зайнятість і кожне засідання Федеральної резервної системи впливали на процентні ставки, оцінки акцій, дохідності облігацій і ціни на криптовалюти.
Нижча інфляція загалом покращує умови ліквідності, знижує вартість запозичень і підтримує ризикові активи. Саме тому і Уолл-стріт, і крипторинок уважно стежать за кожним релізом інфляції.
Оскільки тепер і CPI, і PPI охолоджуються, інвестори дедалі частіше ставлять під сумнів, чи не наближається до завершення агресивний цикл жорсткого монетарного курсу ФРС.
Розбір звіту по PPI
Індекс цін виробників за червень дав обнадійливі результати за кількома показниками.
Ключові моменти:
• PPI YoY: 5.5%, нижче ринкових очікувань 6.2%.
• Попереднє значення переглянуто вниз із 6.0%.
• PPI MoM: -0.3%, що є найбільшим місячним зниженням з квітня 2020 року.
Одним із найбільших внесків стали ціни на енергоносії: бензин упав на 12%, що становить майже дві третини зниження цін на товари.
Оскільки ціни виробників часто з часом переходять у ціни для споживачів, більш м’які дані PPI підсилюють впевненість, що інфляційний тиск може й надалі слабшати в найближчі місяці.
Чому це важливо для фінансових ринків
Ринки рідко реагують на один економічний звіт у ізоляції.
Натомість інвестори аналізують тенденції.
Оскільки і CPI, і PPI здивували ринок у бік зниження, очікування додаткових підвищень ставок Федеральною резервною системою значно скоротилися.
Поточне ціноутворення на ринку вказує на:
• Ймовірність підвищення ставки в липні впала нижче 15%.
• Ймовірність підвищення ставки в вересні тепер становить близько 45%.
Нижчі очікування щодо ставок зазвичай підтримують:
• Акції технологічних компаній.
• Компанії зі штучним інтелектом.
• Сектори зростання.
• Криптовалюти, включно з Bitcoin та Ethereum.
• Активи ринків, що розвиваються.
Покращення умов ліквідності часто заохочує інвесторів переходити до інвестицій із вищим ризиком.
Погляд ФРС: боротьба з інфляцією не завершена
Незважаючи на обнадійливі дані, голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш урізав оптимізм і закликав до обережності.
Він підкреслив, що один місяць позитивних даних з інфляції не означає, що перемогу над інфляцією вже здобуто.
Уорш знову наголосив на підході ФРС «нульової толерантності» до стійкої інфляції, сигналізуючи, що політики залишаються відданими підтримці стабільності цін навіть якщо ринки стають оптимістичнішими.
Це підкреслює різницю між ринковими очікуваннями та політикою центрального банку.
Інвестори можуть очікувати більш легких монетарних умов раніше, тоді як ФРС воліє отримати додаткові докази, перш ніж змінювати курс.
Вплив на різні ринки
Наслідки виходять далеко за межі традиційних ринків.
Акції
Технологічні та компанії з категорії зростання загалом виграють від нижчих очікувань щодо відсоткових ставок.
Криптовалюти
Bitcoin та Ethereum часто добре показують себе, коли фінансові умови стають більш сприятливими, а очікування щодо ліквідності покращуються.
Облігації
Дохідності казначейських облігацій можуть знизитися, оскільки інвестори скорочують очікування щодо майбутніх підвищень ставок.
Долар США
Менш агресивна ФРС може обмежити подальше зміцнення долара, потенційно підтримуючи сировинні товари та глобальні ризикові активи.
Бичий сценарій
Кілька подій підтримують конструктивний погляд.
• Послідовні звіти з більш м’яким CPI та PPI.
• Зниження ймовірності додаткових підвищень ставок.
• Зростання впевненості інвесторів.
• Покращення фінансових умов для активів зростання.
• Потенційна підтримка для акцій і криптовалют.
Якщо інфляція й надалі пом’якшуватиметься в найближчі місяці, ринки можуть почати закладати в ціни майбутнє послаблення політики.
Медвежий сценарій
Інвесторам також варто зберігати обережність.
• Інфляція може знову прискоритися пізніше в році.
• Ціни на енергоносії залишаються непередбачуваними.
• Сильність ринку праці може втримувати підвищену інфляцію заробітних плат.
• Федеральна резервна система може зберігати обмежувальну політику довше, ніж наразі очікують ринки.
• Геополітичні події можуть створити нові інфляційні тиски.
Інвестиційні перспективи
Короткостроково
Схильність ринку, ймовірно, залишатиметься позитивною, оскільки інвестори реагують на поліпшення даних по інфляції, хоча слід очікувати волатильності навколо майбутніх комунікацій ФРС.
Середньостроково
Якщо інфляція й далі рухатиметься вниз, очікування більш сприятливої монетарної політики можуть зміцнитися, підтримуючи акції, криптовалюти та інші активи зростання.
Довгостроково
Довгостроковий прогноз залежить від того, чи повертатиметься інфляція стабільно до цільового рівня Федеральної резервної системи, не спричиняючи суттєвого уповільнення економіки. Досягнення такого балансу створило б більш здорове середовище для довгострокових інвестицій на глобальних ринках.
Останні думки
Останній звіт по PPI підкріплює зростаючу наративу про те, що інфляція поступово охолоджується.
Однак Федеральна резервна система чітко дала зрозуміти: одного обнадійливого місяця недостатньо, щоб оголосити перемогу.
Для інвесторів найближчі звіти щодо інфляції та засідання ФРС залишатимуться критично важливими. Якщо інфляція й надалі слабшатиме, а економічне зростання залишатиметься стійким, глобальні ринки можуть перейти в більш підтримуване середовище для ризикових активів. Поки що збалансування оптимізму з дисциплінованим управлінням ризиками залишається вкрай важливим.
Dragon Fly Official
Що ви думаєте?
Чи буде достатньо послідовних звітів про охолодження інфляції, щоб змінити траєкторію політики Федеральної резервної системи, чи чиновники триматимуть відсоткові ставки вищими, доки інфляцію не буде надійно взято під контроль?