Останнім часом усі говорять про ETF, макроекономіку, і про те, як американські акції можуть усе зламати — і чим більше дивишся, тим більше відчуваєш: інколи все ж треба опустити голову й глянути на ті холодні ончейн-дані, вони навпаки краще показують щось по суті.

Наприклад, один проєкт: щодня публікують віхи, а ком’юніті ніби на святах. Але якщо ти заглянеш у їхній скарбничний гаманець — або в перекази між тими так званими адресами «партнерів», то… деякі проєктні команди справді працюють: використовують кошти з скарбниці на екосистему, купують ліквідність, навіть запускають якісь контрактні взаємодії, які тобі можуть бути незрозумілі, але там є реальні технічні витрати. Але десь же… ну, принаймні виглядає так, ніби вони ведуть звітність: крива витрат — як атракціон «американські гірки» — в районі вузлів усе «виводиться», і це називають «операційними витратами», але якщо знову подивитися на те, що вони називають «технічним проривом», там суцільна видимість без руху.

Я зазвичай дивлюся на кілька речей: по-перше, чи є в них стабільні й постійні витрати на gas; по-друге, чи ті їхні «кросчейн»-, «брідж»-операції справді включають розгортання контрактів, чи це просто розгойдування туди-сюди. Якщо по-простому: чи це правда за справами, видно по частоті й напрямку ончейн-витрат — ніж по PPT.

Загалом, коли останнім часом ринок починає брикатися й хвилюватися, навпаки можна відсіяти купу проєктів, які тримаються тільки на наративах. А як ти?