#USPPIComesInBelowExpectations

US PPI виходить нижче очікувань і піднімає ризик-налаштованість

US PPI щойно вийшов м’яким, і цей м’який показник додає до охолодження CPI, яке сталося напередодні. Ринок отримав чіткий сигнал, що тиск цін на рівні фабричних воріт слабшає, навіть на фоні шуму війни в Перській затоці.

Новини зараз: PPI за червень знизився на 0.3 відсотка від травня, тоді як прогноз був без змін або плюс 0.2 відсотка. Базовий PPI, який виключає продовольство й енергію, зріс лише на 0.2 відсотка проти 0.3 відсотка прогнозу. У річному вимірі PPI послабився до 5.5 відсотка з 6.0 відсотка в травні. Ще одне читання щодо липня показало, що PPI впав на 0.5 відсотка проти плюс 0.2 відсотка прогнозу, а річний показник headline — 9.8 відсотка проти 10.4 відсотка прогнозу. У періоді до липня PPI зріс на 2.2 відсотка проти 2.7 відсотка в червні. Базовий PPI піднявся на 4.7 відсотка проти 5.1 відсотка прогнозу. Падіння цін на товари на 1.4 відсотка очолило зниження — найкраще падіння з липня 2022 року.

Чому це важливо: PPI випереджає CPI. Коли ціни на фабричних воротах падають, роздрібні ціни часто слідують за ними з лагом. М’який PPI плюс м’який CPI, який вийшов напередодні, говорить Феду про те, що тренд інфляції охолоджується, навіть якщо нафта та ризики війни лишаються.

Вплив на ринок: М’який PPI підняв акції та знизив дохідності. Дохідності казначейських облігацій впали після публікації. Долар послаб. Технології та зростання отримали попит. Для крипто нижча дохідність і м’якший долар часто піднімають BTC та ETH. Учора BTC тримався впевнено, а ETH — вище 1900 після новин про PPI. Фінансування залишалося без змін, що показує: рух очолили спотові ринки.

Логічний погляд: Фед стежить і за CPI, і за PPI плюс trimmed mean. PPI нижче прогнозу не означає, що Фед уже скоротить, але це підрізає шанси на додаткові підвищення та тримає розмови про зниження актуальними пізніше цього року. Після липня в Феда ще три засідання цього року. Якщо PPI залишиться м’яким, а базовий показник триматиметься близько 2.6 відсотка в річному вимірі, Фед може зберегти паузу та говорити в більш “голубиному” тоні.

Реальна ідея: Навіть за м’якого PPI Фед усе ще бачить, що і CPI, і PPI вищі за ціль у 2 відсотки. Ризик війни в Ормузькій протоці може й надалі підштовхувати вгору ціни на нафту та вартість доставки. Тож шлях не йде прямо вниз. Очікуйте “рубання” (sideways). Водночас тренд знижується від піку.

Що дивитися далі: Роздрібні продажі, дані по ринку праці, наступні CPI та PPI, потоки нафти та Ормузької протоки, виступи Феда щодо підвищення цін через AI.

Підсумок: US PPI нижче прогнозу дає ризику підсилення. Це показує, що інфляція на рівні фабричних воріт охолоджується. Якщо тренд збережеться, це підтримує ризикові активи, зокрема крипто, і тримає страх щодо підвищення ставок на низькому рівні.