Багато людей постійно не можуть збагнути, чому ринок A-акцій (A股) створює таке відчуття, ніби на ньому важко заробити гроші.

Пізніше я зрозумів: справа не обов’язково в тому, що ринок поганий, а в тому, що багато людей взяли не ту мапу.
Та система ціннісного інвестування працює в деяких зрілих ринках, бо правила відносно стабільні, а компанії здатні послідовно підтверджувати прибутки.
Але коли справа доходить до A-акцій, ти часто виявляєш, що на котирування акцій впливають чинники далеко не лише фінзвітність.
Емоції, гроші, очікування, політика, змова/антагоністичний геймплей (博弈)… іноді все це рухає ринок швидше за результати діяльності.
Тому хтось жартує:
Досліджуючи A-акції, врешті-решт дивляться не на Баффета, а на «Мистецтво війни» Сунь-цзи.
Звучить як жарт, але насправді йдеться про одну річ—
Тут спочатку гра в змову/змагання, і лише потім інвестування.
Кілька років тому HighTide (高瓴资本) заробив багато грошей завдяки сприятливому часовому «вітру» епохи, а Чжан Лэй написав книжку «价值».
Потім, коли стиль ринку змінився, багато людей, які раніше твердо трималися ціннісного інвестування, почали знову все переосмислювати.
Ціннісне інвестування не помилилося.
А справа в тому, що будь-який метод має ґрунт, на якому йому підходить рости.
Відійди від ґрунту — і навіть найкраще зерно може не прорости.
У криптосфері ще цікавіше.
Багато механік у різних проєктах дуже схожі на короткострокову спекулятивну логіку, яка раніше існувала на ринку.
Розповідати історії, розкручувати очікування, створювати хайп, чекати ліквідності.
А щодо того, наскільки добре зроблено продукт, — це вже десь на другому плані.
Багато людей очікують, що команда проєкту (проєкт-стейк/засновники) підніме котирування.
Але реальність часто така: команда проєкту вже майже вивантажила (продала) свої частки/«квитки», а увага переключилася на наступний проєкт.
Найцінніше на ринку — ніколи не буває історією.
Але грошовими потоками (cash flow).
Найдорожче — це не просто різкий сплеск (暴涨).
Найдорожче — довіра.
За ці роки я бачив надто багато людей.
Не тому, що програли через неправильні рішення.
А тому, що програли, повіривши не тим, кому не можна було вірити.
Згодом я все більше відчуваю:
заробити гроші — це одне.
А співпрацювати з людьми певного типу — це інше.
Добросовісна людина, можливо, заробляє повільніше.
Але принаймні вона не вважатиме твій капітал (основний внесок) своїм «каналом виходу».
А людина, яка не дотримує слова, навіть якщо дасть тобі заробити один раз, може за один раз забрати все, що ти накопичував за десять років.
Останнє, що «змагаються» на ринку, — це не лише пізнання (компетенції/розуміння).
Ще й порядність (репутація/людські якості).
Бо прибуток можна вибудувати удачею.
Капітал у багатьох випадках можна здобути лише через правильний вибір.