#USCoreCPIMissesExpectations

Зниження інфляції в США триває: чи Федеральна резервна система нарешті наближається до зміни політики?

Ще одна інфляційна несподіванка змінила ринковий наратив

Останній звіт з інфляції в США дав ще одну позитивну несподіванку для фінансових ринків. Базовий CPI зріс на 2.7% у річному вимірі, нижче за очікувані 2.8% і порівняно з 2.9% раніше. Тим часом загальний CPI знизився на 0.1% у місячному вимірі, зафіксувавши перше щомісячне падіння з 2020 року, а річна інфляція сповільнилася з 4.2% до 3.8%.

Негайна реакція ринку була очевидною. Доходності держказначейських облігацій знизилися, очікування ще одного підвищення ставки в липні різко скоротилися, і інвестори почали переоцінювати часові рамки майбутніх змін політики Федеральної резервної системи.

Однак звіт також виявив важливе попередження — інфляція базових послуг залишається вперто високою, що вказує: боротьба з інфляцією ще не завершена.

Огляд ринку

Інфляція залишається найважливішим макроекономічним драйвером для глобальних фінансових ринків.

Кожен звіт CPI безпосередньо впливає на політику Федеральної резервної системи, доходності облігацій, оцінки акцій, курс долара США, товари та криптовалюти. Нижча інфляція зазвичай покращує очікування щодо ліквідності та підтримує ризикові активи, тоді як стійка інфляція змушує центральні банки зберігати монетарну політику стримувальною.

Оскільки і CPI, і PPI тепер демонструють ознаки охолодження, інвестори дедалі більше оптимістично налаштовані, що агресивний цикл жорсткої монетарної політики може наближатися до своєї заключної стадії.

Розбір звіту CPI

Дані щодо інфляції за червень містили кілька важливих сигналів.

Ключові моменти

• Базовий CPI (YoY): 2.7% проти 2.8% очікуваних.

• Попередній базовий CPI: 2.9%.

• Загальний CPI (MoM): -0.1%, перше щомісячне зниження з 2020 року.

• Загальний CPI (YoY): 3.8%, нижче за 4.2%.

Одним із головних чинників зниження інфляції стали падаючі ціни на енергоносії, що допомогло зменшити загальний тиск на споживчі ціни в економіці.

Втім, покращення не торкнулося всіх категорій.

Витрати на житло та страхування авто продовжували зростати, утримуючи інфляцію базових послуг підвищеною та нагадуючи інвесторам, що базова інфляція все ще перевищує довгострокову ціль Федеральної резервної системи 2%.

Чому ринки відреагували позитивно

Ринки не просто стежать за інфляцією — вони закладають майбутню монетарну політику.

Після звіту:

• Очікування підвищення ставки в липні знизилися з приблизно 50%.

• Доходності U.S. Treasury знизилися.

• Інвестори підвищили очікування, що майбутні зниження ставок можуть відбутися раніше, якщо інфляція й надалі сповільнюватиметься.

Зниження очікувань щодо відсоткових ставок зазвичай підтримує:

• Акції технологічних компаній.

• Компанії в сфері Artificial Intelligence.

• Bitcoin і Ethereum.

• Сектори зростання.

• Активи ринків, що розвиваються.

Покращення очікувань щодо ліквідності часто є одним із найсильніших каталізаторів для глобальних ризикових активів.

Позиція Федеральної резервної системи

Хоча ринки вітали більш м’які дані, Федеральна резервна система навряд чи оголосить перемогу вже зараз.

Найбільше занепокоєння залишається пов’язане з інфляцією базових послуг, зокрема витратами, пов’язаними з житлом.

Ці категорії зазвичай значно повільніше знижуються, ніж ціни на енергоносії.

Для політиків стійкий прогрес у напрямку 2% інфляційної цілі залишається критично важливим, перш ніж розглядати істотне пом’якшення політики.

Ось чому інвестори досі розділені в тому, коли саме може відбутися перше зниження ставки.

Вплив між ринками

Фондовий ринок

Нижча інфляція підтримує вищі оцінки, особливо для компаній зі зростанням та секторів, пов’язаних з AI.

Криптовалюта

Bitcoin і Ethereum зазвичай виграють, коли покращуються очікування щодо ліквідності та знижуються доходності Treasury.

Ринок облігацій

Зниження інфляції зазвичай підвищує попит на облігації, штовхаючи доходності вниз.

Долар США

Більш м’яка Федеральна резервна система може зменшити висхідний тиск на долар, підтримуючи товари та міжнародні ринки.

Настрій інституційних учасників

Інституційні інвестори залишаються обережно оптимістичними.

Багато керуючих портфелями вважають, що інфляція рухається в правильному напрямку, але вони також розуміють, що одного чи двох сприятливих звітів недостатньо, щоб гарантувати зміну політики.

Ринки й надалі фокусуватимуться на майбутніх публікаціях з інфляції, даних щодо зайнятості та комунікаціях Федеральної резервної системи, перш ніж коригувати довгострокову позицію.

Бичарський сценарій

Кілька подій підтримують конструктивний прогноз.

• Послідовні звіти про охолодження інфляції.

• Нижчі доходності Treasury.

• Зменшені очікування щодо додаткових підвищень ставок.

• Покращення фінансових умов.

• Сильніший прогноз для акцій та цифрових активів.

Якщо інфляція й надалі сповільнюватиметься протягом наступних кількох місяців, ринки можуть почати закладати в ціни більш сприятливу монетарну політику.

Ведмежий сценарій

Інвесторам слід залишатися уважними до ключових ризиків.

• Інфляція послуг залишається “липкою”.

• Зростання витрат на житло.

• Сильні ринки праці, що підтримують інфляцію заробітних плат.

• Несподівані відскоки цін на енергоносії.

• Федеральна резервна система зберігає стримувальну політику довше, ніж очікувалося.

Ці ризики можуть відтермінувати майбутні зниження ставок і спричинити поновлену ринкову волатильність.

Перспективи інвестицій

Короткостроково

Ризикові активи можуть залишатися підтриманими, оскільки інвестори позитивно реагують на тенденції до поліпшення інфляції, хоча слід очікувати волатильності навколо майбутніх економічних звітів.

Середньостроково

Якщо інфляція й надалі зходитиме вниз, а економічне зростання залишатиметься стійким, акції та криптовалюти можуть отримати вигоду від поліпшення очікувань щодо ліквідності.

Довгостроково

Успішне повернення до інфляційної цілі Федеральної резервної системи без запуску рецесії забезпечило б одну з найсильніших основ для тривалого розширення глобального ринку.

Останні думки

Звіт по CPI за червень дає ще один заохочувальний сигнал того, що інфляція поступово рухається вниз.

Однак стійка інфляція базових послуг нагадує інвесторам, що робота Федеральної резервної системи ще не завершена.

Наступні кілька звітів з інфляції можуть виявитися ще важливішими, ніж дані за сьогодні, оскільки вони визначать, чи почнуть політики готуватися до майбутніх знижень ставок, чи збережуть стримувальну політику довше.

Для інвесторів поєднання оптимізму з дисциплінованим управлінням ризиками залишається найрозумнішою стратегією.

Dragon Fly Official

Що ви думаєте?

Чи зможе охолодження інфляції нарешті дозволити Федеральній резервній системі почати знижувати процентні ставки, чи “липка” базова інфляція змусить політику залишатися стримувальною довше, ніж ринки наразі очікують?