#USPPIComesInBelowExpectations

Падіння інфляції у США знову охолоджує: чи нарешті ФРС бере верх?

Два інфляційні звіти, одне потужне повідомлення

Ринки отримали черговий потужний імпульс після того, як американський Індекс цін виробників (PPI) за червень виявився значно нижчим за очікування. Це підкріпило більш м’який звіт Індексу споживчих цін (CPI), оприлюднений днем раніше. Послідовні негативні сюрпризи як у CPI, так і в PPI вказують на те, що інфляційний тиск слабшає в усьому економічному середовищі, підсилюючи очікування, що Федеральна резервна система може наближатися до переломного моменту у своєму циклі монетарної політики.

Для інвесторів у акції, криптовалюти, облігації та сировинні товари це не просто черговий економічний звіт — він може визначити напрям руху ринків до кінця року.

Огляд ринку

Протягом останніх двох років інфляція була найбільшим одиночним фактором, що рухав глобальні фінансові ринки. Кожен звіт CPI, PPI, дані щодо зайнятості та засідання Федеральної резервної системи впливали на процентні ставки, оцінки акцій, дохідності облігацій і ціни криптовалют.

Нижча інфляція загалом покращує умови ліквідності, знижує витрати на позики та підтримує активи з підвищеним ризиком. Саме тому і Волл-стріт, і крипторинок уважно стежать за кожним релізом інфляційних даних.

Оскільки тепер і CPI, і PPI охолоджуються, інвестори дедалі більше ставлять під сумнів, чи не добігає кінця агресивний цикл монетарного затягування ФРС.

Розбір звіту PPI

Індекс цін виробників за червень дав обнадійливі результати за кількома показниками.

Ключові акценти:

• PPI YoY: 5.5%, нижче за ринкове очікування 6.2%.

• Попередні дані переглянули вниз з 6.0%.

• PPI MoM: -0.3%, найбільше щомісячне падіння з квітня 2020 року.

Одним із найбільших чинників були енергетичні ціни: бензин впав на 12%, що становить майже дві третини зниження цін на товари.

Оскільки ціни виробників часто з часом переходять у ціни для споживачів, більш м’які дані PPI підсилюють впевненість, що інфляційний тиск може й надалі слабшати в найближчі місяці.

Чому це важливо для фінансових ринків

Ринки рідко реагують на один економічний звіт у вакуумі.

Натомість інвестори аналізують тенденції.

Оскільки і CPI, і PPI здивували ринок у бік зниження, очікування додаткового посилення політики Федеральної резервної системи помітно знизилися.

Поточне ринкове ціноутворення вказує:

• Ймовірність підвищення ставки в липні впала нижче 15%.

• Шанси підвищення ставки в вересні тепер близько 45%.

Знижені очікування щодо ставок зазвичай підтримують:

• Акції технологічних компаній.

• Компанії у сфері штучного інтелекту.

• Сектори зростання.

• Криптовалюти, включно з Bitcoin і Ethereum.

• Активи ринків, що розвиваються.

Покращення умов ліквідності часто спонукає інвесторів до ротації в бік інвестицій із вищим ризиком.

Позиція ФРС: Боротьба з інфляцією не завершена

Попри обнадійливі дані, голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш закликав до обережності.

Він підкреслив, що один місяць позитивних даних щодо інфляції не означає перемоги над інфляцією.

Уорш повторив підхід ФРС до політики «нулової толерантності» щодо стійкої інфляції, сигналізуючи, що керівники політики залишаються зобов’язаними підтримувати стабільність цін навіть якщо ринки ставатимуть оптимістичнішими.

Це підкреслює різницю між ринковими очікуваннями та політикою центрального банку.

Інвестори можуть розраховувати на більш м’які монетарні умови раніше, тоді як ФРС воліє мати додаткові докази, перш ніж змінювати курс.

Вплив між ринками

Наслідки виходять далеко за межі традиційних ринків.

Акції

Технологічні та компанії сектору зростання, як правило, виграють від нижчих очікувань щодо ставок відсотка.

Криптовалюти

Bitcoin і Ethereum часто демонструють хороші результати, коли фінансові умови стають більш сприятливими, а очікування щодо ліквідності поліпшуються.

Облігації

Доходності казначейських облігацій можуть знизитися, якщо інвестори зменшують очікування майбутніх підвищень ставок.

Долар США

Менш агресивна ФРС може обмежити подальше посилення долара, потенційно підтримуючи сировинні товари та глобальні активи з підвищеним ризиком.

Бичий сценарій

Кілька подій підтримують конструктивний погляд.

• Послідовні більш м’які звіти CPI та PPI.

• Зниження ймовірності додаткових підвищень ставок.

• Зростання впевненості інвесторів.

• Поліпшення фінансових умов для активів зростання.

• Потенційна підтримка акцій і криптовалют.

Якщо інфляція й надалі пом’якшуватиметься протягом наступних місяців, ринки можуть почати закладати в ціни майбутнє пом’якшення політики.

Ведмежий сценарій

Інвесторам також слід зберігати обережність.

• Інфляція може знову прискоритися пізніше в році.

• Ціни на енергоносії залишаються непередбачуваними.

• Сила ринку праці може тримати інфляцію заробітної плати підвищеною.

• Федеральна резервна система може зберігати обмежувальну політику довше, ніж ринки зараз очікують.

• Геополітичні події можуть створити нові інфляційні тиски.

Перспективи інвестицій

Короткостроковий період

Настрій на ринку, ймовірно, залишатиметься позитивним, оскільки інвестори реагуватимуть на поліпшення інфляційних даних, хоча слід очікувати волатильності навколо майбутньої комунікації ФРС.

Середньостроковий період

Якщо інфляція й надалі рухатиметься до зниження, очікування більш сприятливої монетарної політики можуть зміцнитися, підтримуючи акції, криптовалюти та інші активи зростання.

Довгостроковий період

Довгострокові перспективи залежать від того, чи повернеться інфляція стабільно до цільового рівня Федеральної резервної системи без запуску значного економічного сповільнення. Досягнення такого балансу створило б здоровіше середовище для довгострокових інвестицій на глобальних ринках.

Остаточні думки

Останній звіт PPI підкріплює зростаючу тезу про те, що інфляція поступово охолоджується.

Однак Федеральна резервна система чітко дала зрозуміти, що одного обнадійливого місяця недостатньо, щоб оголосити перемогу.

Для інвесторів найближчі інфляційні звіти та засідання ФРС залишатимуться критично важливими. Якщо інфляція продовжить слабшати, а економічне зростання залишатиметься стійким, глобальні ринки можуть перейти в більш сприятливе середовище для активів із ризиком. Допоки цього не станеться, поєднання оптимізму з дисциплінованим управлінням ризиками залишається необхідним.

Dragon Fly Official

Що ви думаєте?

Чи буде достатньо послідовних звітів про охолодження інфляції, щоб змінити траєкторію політики Федеральної резервної системи, чи посадовці триматимуть відсоткові ставки вищими, доки інфляція не буде чітко взята під контроль?