Ринок завмер у п’ятницю, але бойові дії не зупинилися: найперша переоцінка в понеділок, ймовірно, стосуватиметься не чипів

Якщо дивитися лише на закриття в п’ятницю, головними героями ринку все ще є AI.

Філадельфійський індекс напівпровідників відкотився від максимумів більш ніж на 20%, акції на Тайвані, в Японії та технічні акції в США разом пішли вниз — усі питають, коли напівпровідники нарешті стабілізуються.

Але цього вікенду центр ризиків знову змістився на Близький Схід.

Збройні сили США заявили, що в неділю знову завдали авіаудару по Ірану. Перед тим, як почалася операція, Іран атакував одну з баз американських військ в Йорданії, внаслідок чого загинули 2 військовослужбовці США, 1 зник безвісти, а ще 4 потребували госпіталізації.

Ще більш важливо для ринку те, що Центральне командування США прямо пояснило: одна з цілей цієї операції — послабити спроможність Ірану обмежувати проходження нафтових танкерів через Ормузську протоку.

Ця фраза фактично ще тісніше прив’язує війну до постачання енергоносіїв.

Перш ніж розпочалася війна, Ормузська протока забезпечувала приблизно 20% світових поставок нафти. Після старту бойових дій у кінці лютого Іран фактично «закрив» судноплавство через протоку. Тепер, коли сторони продовжують атакувати й оборонятися навколо цієї водної артерії, нафті буде складно реагувати лише на звичайні показники попиту та пропозиції.

Варто особливо чітко відокремити одну річ.

Brent у п’ятницю закрився на рівні 88.10 долара за барель, але це просто остання ціна перед «перепочинком» ринку, а не поточна котировка після нових авіаударів упродовж вихідних.

Інакше кажучи, новини вже пішли вперед, а ціна досі лишається на рівні п’ятниці.

Ось де найімовірніше виникне ціновий розрив у понеділок.

Але це також не означає, що ціна нафти обов’язково має стрибнути вгору з ґепом.

У подальшому ринок дивитиметься на реальний обсяг проходження танкерів, чи є пошкодження нової інфраструктури, а також чи буде повторно запущено дипломатичне посередництво. Якщо у вихідні додався лише військовий «словесний» тиск і ситуація в судноплавстві не погіршилася, реакція нафти може бути меншою, ніж диктують заголовки новин.

Навпаки, якщо транспортні обсяги знову знизяться, а страхові внески та фрахт продовжать зростати, вплив не обмежиться лише енергетичними акціями.

Зростання нафти підвищить очікування інфляції, звузивши простір для зниження ставки; також зростуть витрати в авіації, судноплавстві, хімічній промисловості та виробництві. Для технологічних акцій, які зараз коригують оцінки, це означає, що схильність до ризику ще не відновилася, і додається ще один шар ризику через процентні ставки.

Тож у наступному тижні фактично два іспити.

Перший — бойові дії.

Він визначає, чи ще більше вгору підуть ціна нафти, ризики інфляції та ризики для ставок.

Другий — фінзвітність.

Alphabet, Tesla, Intel і Texas Instruments теж опублікують результати. Ринок справді хоче підтвердити не лише те, чи прибутки перевершать очікування, а й чи немає послаблення вказівок щодо AI-capex, замовлень і валової маржі.

Якщо компанії й далі розширюватимуть інвестиції в AI, недавнє падіння напівпровідників буде більше схоже на корекцію через завищені оцінки та «переповнені» позиції.

Якщо ж великі технологічні компанії почнуть стримувати витрати, тоді ця корекція спершу може лишатися проблемою цін, але згодом перейде й у проблему попиту.

Крім того, цього тижня засідатиме Європейський центральний банк. Коли ціна нафти знову зростає, навіть якщо ЕЦБ бачить уповільнення економіки, йому складно повністю ігнорувати ризики інфляції.

Тож у понеділок не поспішайте дивитися лише на те, чи зможе TSMC відскочити.

Набагато раніше потрібно подивитися на відкриття по нафті, ситуацію з проходженням танкерів, а також те, як валютний ринок і ринок облігацій переварюють новини вихідних.

Акції чипів усе ще важливі, але ціна, яка першою визначатиме ринкові настрої наступного тижня, скоріше за все, не буде про чипи.

Сьогодні вранці ще 5 речей

1｜ЗС США знову завдали ударів по Ірану

Збройні сили США заявили, що в неділю розпочали нову серію авіаударів: раніше Іран атакував одну з баз американських військ в Йорданії, унаслідок чого загинули 2 людини, 1 зник безвісти й 4 госпіталізували. США заявляють, що мета операції, зокрема, — послабити здатність Ірану обмежувати проходження танкерів через Ормузську протоку.

2｜Ормузська протока все ще є ключем до ціни нафти

До початку війни Ормузська протока забезпечувала близько 20% світових поставок нафти. Brent у п’ятницю закрився на рівні 88.10 долара за барель, але цей показник ще не відображає найсвіжіші авіаудари у вихідні; у понеділок, коли ринок відкриється, буде видно перше «знімання» ціни ринком.

3｜Японський фондовий ринок у понеділок закритий

Токійська фондова біржа 20 липня не працюватиме через День моря. Японським інвесторам лише вівторка чекати, щоб переварити бойові дії у вихідні та зміни на закордонних ринках, тому для Азії сигнал цін на першій хвилі буде без одного важливого ринку.

4｜Торгівля AI переходить у режим приймання фінзвітів

Alphabet опублікує фінансовий звіт у середу; Tesla також підтвердила, що випустить результати за другий квартал після закриття торгів у США 22 липня. Intel і Texas Instruments теж у цьому тижні — ринок особливо перевірятиме вказівки щодо AI-capex і потреби в чипах.

5｜ЄЦБ засідатиме цього тижня

Європейський центральний банк проведе засідання щодо монетарної політики 22–23 липня, 23-го оголосить рішення та проведе пресконференцію. Після зростання ціни нафти ринок більше стежитиме за тим, як банк балансуватиме ризики економічного зростання й інфляції.

Дані станом на: 2026-07-19 11:45 (сінгапурський час)