#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Інфляція від ШІ: Федеральна резервна система стикається з новим економічним питанням

Поява штучного інтелекту створює нові дебати для монетарних політиків: чи знизить ШІ інфляцію, зменшивши витрати, або ж інвестиційний бум навколо ШІ створить новий інфляційний тиск?

Відповідь не є простою. ШІ може підвищувати продуктивність, автоматизувати рутинну роботу, знижувати операційні витрати та допомагати бізнесу виробляти більше за менших ресурсів. Якщо ці вигоди від ефективності поширяться на економіку, вони можуть створити потужний дезінфляційний тиск у довгостроковій перспективі.

Але сама трансформація може бути інфляційною.

Компанії значно вкладаються в інфраструктуру ШІ, центри обробки даних, напівпровідники, енергетику та спеціалізовані таланти. Цикл таких масштабних інвестицій може збільшувати попит на дефіцитні ресурси та підвищувати витрати в окремих секторах.

Отже, Федеральна резервна система стикається з непростим викликом: чи мають політики зосередитися на інфляційних ефектах нинішніх інвестицій у ШІ, чи на потенційних вигодах від продуктивності, які ШІ може принести завтра?

Ця різниця має значення, тому що монетарна політика працює із часовим лагом. Якщо ФРС надто агресивно посилить політику через тимчасовий попит, спричинений ШІ, вона може сповільнити інвестиції та економічне зростання. Якщо вона проігнорує стійкий інфляційний тиск, вона може допустити, щоб інфляційні очікування закріпилися.

Ринок праці додає ще один вимір до цієї дискусії.

ШІ може замінити певні завдання, але він також може створювати нові галузі, підвищувати продуктивність працівників і генерувати зовсім нові категорії зайнятості. Економічний вплив залежатиме не лише від того, скільки робочих місць автоматизує ШІ, а й від того, як швидко працівники та бізнес адаптуються.

З точки зору інвестора, ШІ слід тому розглядати і як технологічну історію, і як макроекономічну історію.

Якщо ШІ суттєво покращить продуктивність, економіка потенційно може зростати швидше, не створюючи той самий рівень інфляції. Це була б надзвичайно потужна комбінація: вища продуктивність, сильніше зростання та стабільніші ціни.

Але якщо інвестиції в ШІ створюють надмірний попит на енергію, обчислювальні потужності, інфраструктуру та кваліфіковану робочу силу, короткостроковий результат може бути зовсім іншим.

Мій ключовий висновок полягає в тому, що ФРС, можливо, з часом доведеться відрізняти інфляцію, зумовлену попитом, від зростання, зумовленого продуктивністю. Традиційні економічні моделі можуть стати менш надійними, якщо технологічний прогрес змінює зв’язок між випуском, зайнятістю, зарплатами та цінами.

Для ринків це може стати одним із найважливіших економічних дебатів епохи ШІ.

ШІ може бути інфляційним під час інвестиційного буму.
ШІ може бути дезінфляційним завдяки зростанню продуктивності.
Перехід між цими станами — саме там лежить справжня невизначеність.

Моя порада інвесторам — не припускати, що ШІ автоматично означає нижчу інфляцію або вищу інфляцію. Слідкуйте за даними щодо продуктивності, бізнес-інвестиціями, зростанням зарплат, попитом на енергію, капітальними витратами та корпоративними маржинальностями.

Справжнє питання не лише в тому, чи створює ШІ інфляцію.

Глибше питання звучить так:

Чи може ШІ збільшити виробничі можливості економіки швидше, ніж він збільшує попит на дефіцитні ресурси?

Якщо відповідь — так, ШІ може стати одним із найсильніших дезінфляційних чинників у довгостроковій перспективі в глобальній економіці.

Якщо відповідь — ні, ФРС може зіткнутися з новим політичним викликом, коли технологічний оптимізм і інфляційний тиск існуватимуть одночасно.

Моя заключна думка:

Наступна ера монетарної політики може бути визначена не лише відсотковими ставками.

Вона також може визначатися швидкістю, з якою машини підвищують людську продуктивність.

ШІ змінює продуктивність.
Продуктивність змінює зростання.
Зростання змінює інфляцію.
І зрештою інфляція впливає на ФРС.

Найбільше питання для політиків полягає не в тому, чи змінить ШІ економіку.

Питання в тому, чи зможе монетарна політика не відставати від швидкості цих змін.

Не фінансова порада. Завжди проводьте власне дослідження та керуйте ризиком.
#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation