17 липня компанія ARK Invest Кеті Вуд (Cathie Wood) опублікувала свіжий випуск звіту «The Bitcoin Quarterly» за Q2 2026, зазначивши, що в другому кварталі біткоїн знизився приблизно на 14%, а ціна закриття наприкінці кварталу становила близько 58544 доларів США, пробивши всі основні цінові орієнтири, включно з реалізованою ціною короткострокових власників 70327 доларів США, 75371 доларів США — 200-денна середня, та 76660 доларів США — середньою ончейн-вартістю. У звіті ARK Invest для опису поточного стану ринку використала термін «виснаження продавців» (seller exhaustion) і водночас попередила про посилення проблем із фінансуванням для компаній, що зберігають біткоїн (DAT).

Ціна падає, але довгострокові власники нарощують позиції
Найбільш привертаючою увагу частиною звіту є набір даних, де між ціною та структурою стійкості (чанком) з’явилася виразна розбіжність. Довгострокові власники біткоїну, які тримають щонайменше 155 днів, на кінець другого кварталу наростили свої запаси до історичного максимуму 1485 млн монет, що на приблизно 31,3 млн монет більше, ніж на кінець першого кварталу. Це означає, що одночасно з падінням ціни на 14% довгострокові власники поглинають тими, хто інвестує на короткій дистанції, монети, що їх продають. ARK Invest розглядає цю комбінацію «ціна падає, але сильні гравці безперервно нарощують», як сигнал того, що всередині ринку відбувається перерозподіл «квитків» (монет/стійкості), а не лише як панічний розпродаж.
Ончейн-дані також випускають сигнал, близький до дна циклу: частка пропозиції біткоїнів у збитку зросла приблизно до 54% — вперше в історії вона перевищила частку прибуткової пропозиції 46%. Тимчасово реалізований збиток навіть короткочасно перевищував реалізований прибуток, знижуючи співвідношення прибуток/збиток до приблизно 0,82.
ARK Invest зазначила, що комбінація «збиткова пропозиція перевищує прибуткову пропозицію» разом із «швидкість нарощення збиткових монет перевищує швидкість фіксації прибутку» історично найчастіше концентрується на дні ринкового циклу або поблизу стадії капітуляції. Важливо, що незважаючи на тиск на ціну, реалізована волатильність лишається відносно помірною, що відображає більш зрілу й упорядкованішу ринкову структуру порівняно з ранніми циклами.

На інституційному рівні з’являється виразна тріщина
Якщо ончейн-дані вивільняють радше оптимістичні сигнали, то дані на інституційному рівні є виразно ведмежими. STRC привілейовані акції від Strategy тимчасово різко впали з номіналу 100 доларів до приблизно 74,57 долара — мінімуму наприкінці червня; а наприкінці кварталу закрилися близько 85 доларів. ARK Invest вважає, що стійке дисконтування до номіналу відображає погіршення умов фінансування для компаній, що тримають біткоїн, і зростання вартості фінансування може обмежити їхню здатність і надалі нарощувати накопичення біткоїну.
Паралельно, американські спотові ETF на біткоїн у другому кварталі поспіль демонстрували відтік капіталу протягом семи тижнів; сумарний обсяг відтоку становив приблизно 7 млн біткоїнів — це вперше з моменту запуску цих продуктів фіксується настільки тривалий період відтоку. ARK Invest вважає, що відтік коштів з ETF послаблює важливе попереднє маргінальне джерело покупок, яке довго підтримувало ціну біткоїну. Водночас у звіті згадано відносно нейтральний сигнал — тримісячна ф’ючерсна база (basis) як і раніше тримається приблизно на рівні 2,3% невеликого додатного значення, і ще не перетворилася на контанго зі знижкою (backwardation), що свідчить: у деривативному ринку немає панічного ведмежого настрою.
Як розуміти цю «розбіжність»
Якщо зібрати ці групи даних докупи, то картина, яку малює ARK Invest, — це не просто «ведмежий» або «бичачий» ринок, а типова ознака періоду розвороту циклу: ціна слабка, інституційний маргінальний покупець (ETF, компанії DAT) помітно відходить від ринку, але водночас найстійкіша на ончейні група власників нарощує позиції всупереч тренду, частка «збиткових» монет досягає нового циклового максимуму, а настрої продавців наближаються до межі виснаження.
ARK Invest підкреслює, що історично дані показують: саме така комбінація «траєкторія ціни та поведінка довгострокових власників демонструють виразну розбіжність» часто стає важливим сигналом для спостереження за розворотом ринкового циклу. Але водночас у звіті обережно зазначено, що це лише довідка на рівні історичних закономірностей і не означає, що дно вже підтверджене.

Що потрібно сприймати розумно
Будь-який звіт окремої інституції має обмеження в рамках її аналітичної моделі; ончейн-дані відображають «факти, які вже сталися» і не гарантують, що така сама модель повториться в цьому раунді циклу. Відтік коштів з ETF і фінансовий тиск на компанії DAT показують, що відновлення інституційної впевненості може вимагати ще часу, і одна лише доповідь не здатна миттєво змінити тенденцію.
Для звичайних інвесторів цей звіт дає радше «рамку для спостереження» — частку пропозиції за прибуток/збиток, зміни в позиціях довгострокових власників, напрями потоків коштів в ETF — а не сигнал купівлі/продажу, який можна безпосередньо скопіювати. $BTC ‌

BTC1,23%

STRC-0,15%

Переглянути оригінал

ThisIsTranslateContent:2026-07-18 03:34:59

#夏日创作营 Інвестор Ark: розбіжність між падінням BTC та накопиченням «китів», на ринку з’являються сигнали циклічного дна

17 липня компанія Ark Invest (у складі Cathie Wood, «Джейн Мері/Кеті Вуд») опублікувала свіжий випуск звіту «The Bitcoin Quarterly» за Q2 2026, у якому зазначено, що в другому кварталі біткоїн знизився приблизно на 14%, а ціна закриття в кінці кварталу становила близько 58544 доларів США, опустившись нижче всіх ключових цінових орієнтирів, зокрема 70327 доларів США — ціни, що була реалізована короткостроковими власниками; 75371 доларів США — 200-денної середньої; та 76660 доларів США — середньої ончейн-вартісної ціни. У звіті Ark Invest для опису поточного стану ринку використано термін «seller exhaustion» («виснаження продавців»), а також подано попередження про те, що компанії, які тримають біткоїн у резерві (DAT), стикаються зі зростаючим тиском через фінансування.

Ціна падає, але довгострокові власники нарощують позиції
Найпомітніша група даних у звіті — це чітка розбіжність між ціною та структурою «костей/включень» (розподілом стейблів). Довгострокові власники, які тримають біткоїн щонайменше 155 днів, наприкінці другого кварталу наростили свої запаси до історичного максимуму 148,5 млн монет, що на тлі кінця першого кварталу збільшилося приблизно на 310 тис. — це означає, що, попри падіння ціни на 14%, довгострокові власники поглинають «квитки» (активи) від продажів короткострокових інвесторів. Ark Invest розглядає поєднання «ціна падає, але сильні гравці безперервно нарощують» як сигнал того, що всередині ринку триває перерозподіл капіталу/чанку, а не просто панічний розпродаж.
Ончейн-дані водночас вивільняють сигнали, близькі до циклічного дна: частка пропозиції біткоїнів у збитку зросла до приблизно 54%, уперше в історії вона перевищила частку пропозиції в прибутку 46%; реалізовані збитки на якийсь час навіть ненадовго перевищували реалізовані прибутки, через що коефіцієнт прибуток/збиток знизився до близько 0,82.
Ark Invest зазначає, що комбінація «збиткова пропозиція перевищує прибуткову пропозицію» у поєднанні з «швидкість накопичення збитків перевищує швидкість фіксації прибутку» історично найчастіше концентрується на дні ринкового циклу або поблизу стадії капітуляції. Варто зазначити: хоча ціна перебуває під тиском, реалізована волатильність зберігається відносно помірною, що відображає більш зрілу й упорядкованішу ринкову структуру порівняно з ранніми циклами.

На інституційному рівні з’являються чіткі тріщини
Якщо ончейн-дані вивільняють радше оптимістичні сигнали, то інституційні показники — явно переважно «ведмежі». Привілейовані акції STRC, що належать Strategy, на певний час різко впали з номіналу 100 доларів США приблизно до 74,57 доларів — мінімуму станом на кінець червня; на кінець кварталу вони закрилися приблизно на рівні 85 доларів США. Ark Invest вважає, що така тривала дисконтна ціна відносно номіналу відображає погіршення умов фінансування для біткоїн-резервних компаній, а зростання вартості фінансування може обмежувати їх здатність надалі продовжувати нарощувати позиції в біткоїні.
Паралельно американські спотові ETF на біткоїн у другому кварталі безперервно протягом семи тижнів фіксували чисті відпливи коштів: сумарний обсяг відпливів становив близько 70 000 біткоїнів, і це вперше для таких продуктів з моменту їх запуску спостерігається настільки тривалий цикл відпливів. Ark Invest вважає, що відпливи коштів з ETF послаблюють важливе додаткове джерело маржинального купівельного попиту, яке раніше довго підтримувало ціну біткоїна. Водночас у звіті згадано відносно нейтральний сигнал — тримісячний ф’ючерсний базис усе ще тримається приблизно на рівні +2,3% невеликого додатного значення, і він ще не перетворився на контанго (перехід у дисконт/«премію» вниз), що означає: деривативний ринок не демонструє панічних «ведмежих» настроїв.
Як зрозуміти цю «розбіжність»
Якщо розглядати ці кілька груп даних разом, картина, яку описує Ark Invest, — це не просто «ведмежий ринок» або «бичачий ринок», а типова ознака періоду циклічного розвороту: ціна демонструє слабкість, інституційні маржинальні покупці (ETF, компанії DAT) помітно відступають, але водночас найконвековіші ончейн-власники нарощують позиції всупереч тренду, частка збиткових «чіпів/квитків» сягає циклічного максимуму, а продавецькі настрої наближаються до межі виснаження.
Ark Invest наголошує, що історичні дані показують: поєднання «розбіжності між траєкторією ціни та поведінкою довгострокових власників» часто стає важливим сигналом для спостереження за розворотом ринкового циклу — але у звіті також обережно зазначено: це є лише посилання за історичними закономірностями, і воно не означає, що дно вже підтверджено.

На що потрібно дивитися раціонально
Будь-який звіт однієї інституції має обмеження в рамках своєї аналітичної логіки: ончейн-дані відображають «факти, які вже відбулися», і вони не можуть гарантувати, що така сама модель повториться в цьому раунді циклу; відпливи коштів з ETF та тиск на фінансування компаній DAT свідчать, що відновлення інституційної впевненості може потребувати ще часу, і що тенденцію не можна миттєво змінити лише одним звітом.
Для звичайних інвесторів цей звіт дає радше набір «рамок спостереження» — частку постачання в прибутку/збитку, зміни в позиціях довгострокових власників, потоки коштів ETF — а не готовий сигнал «купувати/продавати», який можна напряму скопіювати. $BTC ‌

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

4 лайків

Нагородити
4
5
Репост
Поділіться

Прокоментувати

Додати коментар

ThisIsTranslateContent:

· 19хв. тому

Швидше заходьте в поїзд! 🚗