#台积电Q2净利暴增77.4%

16 липня TSMC оприлюднила фінансовий звіт за 2-й квартал 2026 року: виручка 1,27 трлн нових тайванських доларів (близько 40,2 млрд доларів США), що на 36% більше в річному обчисленні, майже досягаючи верхньої межі власного прогнозу; чистий прибуток 706,6 млрд нових тайванських доларів (близько 22,0 млрд доларів США), що на 77,4% більше в річному обчисленні, значно перевищив очікування ринку — 623,7 млрд нових тайванських доларів; маржа валового прибутку 67,7%, операційна маржа 60,3% — обидві на історично максимальних рівнях; прибуток на акцію 27,25 нового тайванського долара (на кожну ADR 4,31 долара США). Це п’ятий квартал поспіль, коли TSMC оновлює рекорд прибутковості.

Є лише один ключовий драйвер такого різкого зростання результатів — ШІ. З погляду технологічного процесу частка 7 нм і нижчих передових процесів у виручці від пластин становить аж 77%. Зокрема, 3 нм — 30%, 5 нм — 33%, а 2 нм уперше надійшли з прибутком уже на рівні 3%. З погляду платформ: частка виручки від високопродуктивних обчислень (HPC) сягає 66%, збільшившись на 20% послідовно; 15 кварталів поспіль HPC випереджає смартфони та стає найбільшим джерелом доходів. У ході телефонної розмови (law meeting) Вей Чженьцзя заявив, що попит, пов’язаний із ШІ, «надзвичайно сильний», а дефіцитний цикл для висококласних чипів щонайменше триватиме до 2029–2030 років.

Після публікації звіту в нічній торгівлі акціями TSMC на американському ринку (US stocks) ціна певний час коливалася: з росту понад 1% до падіння понад 5%. У Волл-стрит знову розігрується сценарій «хороші новини вже враховані». Справжнє занепокоєння ринку викликає агресивна експансія капітальних витрат — TSMC суттєво підвищила прогноз капітальних витрат на весь рік з 520–560 млрд доларів США до 600–640 млрд доларів США та оголосила про додаткові інвестиції в США на 100 млрд доларів США; загальний обсяг інвестицій становить 265 млрд доларів США. Керівництво ще чіткіше зазначило: «у майбутні три роки капітальні витрати будуть помітно вищими, ніж у попередні три роки».

Аналітики вказали, що занепокоєння ринку щодо високих капітальних витрат означає тиск на короткостроковий вільний грошовий потік, зростання витрат на амортизацію та погіршення маржі валового прибутку. TSMC прогнозує, що у 3-му кварталі маржа валового прибутку знизиться до 65–67%, головним чином через швидке нарощування обсягів на 2 нм та розбавлення маржі через запуск нових заводів за кордоном.

TSMC підвищила прогноз темпів зростання виручки в доларах США на весь рік до «трохи вище 40%»; вказівки на 3-й квартал у діапазоні 44,6–45,8 млрд доларів США також суттєво перевищують очікування ринку. Вей Чженьцзя підкреслив, що «не буде застосовувати агресивне підвищення цін через напруження попиту та пропозиції», і дотримувався підходу взаємовигідного ціноутворення. Довгострокова тенденція для ШІ визначена, технологічні бар’єри високі, а зв’язок із клієнтами дуже міцний. Але в короткостроковій перспективі ефект розбавлення маржі валового прибутку через підйом на 2 нм і розширення потужностей за кордоном продовжуватиме тиснути на очікування щодо прибутковості. TSMC зараз перебуває на перетині «історично найкращих показників прибутковості» та «історично найбільшого розширення потужностей» — довгострокові інвестори дивляться на AI-карту 2030 року, а короткострокові трейдери рахують маржу валового прибутку на наступний рік. #