Швиддi поточна динаміка: від піку до глибокого відкату

Станом на закриття 17 липня Sandisk (SNDK) коштує 1354.82 долара, цього дня впав на 3.99%, протягом дня мінімум становив 1325.03 долара, а максимум — одразу відскочив до 1501.20 долара. Цього тижня індекс чипів пам’яті впав на 16.7%, Sandisk за тиждень різко просів на 27.3%, ставши найбільшим падуном серед акцій у цьому секторі. Від моменту встановлення 52-тижневого максимуму 2354.39 долара 22 червня ціна відкатилася від піку приблизно на 42%. Однак з початку року акція все ще загалом зросла приблизно на 470%.

Логіка «биків» і «медвегів»: суперечка щодо циклу загострюється

«Медведі» вважають, що чипи пам’яті — це галузь сильного циклічного характеру, а нинішня ціна та прибутковість перебувають на історично високих рівнях, і це є нестійким. TSMC оголосила про суттєве збільшення річних капітальних витрат до понад 60 мільярдів доларів, що викликало занепокоєння ринку щодо надлишку постачань у індустрії чипів; плани нарощування потужностей Samsung та SK Hynix також можуть тиснути на ціни NAND вниз. Крім того, значну частину виробництва Sandisk компанія продає через відкритий ринок; якщо ціни NAND знизяться, незакріплений обсяг виробництва опиниться під ударом у першу чергу.

«Бики» натомість підкреслюють, що попит, керований AI, є зростанням структурного типу. Валова маржа Sandisk у 3-му кварталі фінансового 2026 року становить 78.35%, у балансі — нульовий борг, і компанія запустила програму викупу акцій на 6 мільярдів доларів. Компанія очікує, що дата-центри вперше стануть найбільшим ринком для NAND у 2026 році, а прогноз зростання попиту на біти в дата-центрах підвищила майже до 70%. Рекомендації щодо результатів Q4, які мають бути опубліковані 5 серпня, показують, що виручка очікується на рівні 7.75-8.25 мільярда доларів, а non-GAAP EPS — 30-33 долара; усі показники суттєво перевищують очікування ринку.

Погляди інституцій: підвищення всупереч ринку та розрив із панікою

Незважаючи на те, що акція продовжує стрімко падати, багато інституцій водночас підвищують цільові ціни всупереч ринку. Goldman Sachs підвищив цільову ціну з 1200 доларів до 2200 доларів; Evercore ISI — до 3100 доларів; Bernstein — до 3000 доларів; Bank of America — до 2500 доларів. Консенсусна оцінка інституцій — «перевершити ринок», середня цільова ціна — близько 1418 доларів.



Sandisk перебуває в жорсткій боротьбі між «епічним зростанням» та «швидким відкатом». У короткостроковій перспективі очищення перевантаженості в секторі пам’яті та технічний тиск продажів ще не завершилися. Але логіка в середньо- та довгостроковому горизонті не зламалася: інвестиції в AI-інфраструктуру все ще перебувають на ранній стадії, а довгострокові контрактні моделі забезпечують захист від зниження прибутковості. Наступна звітність за Q4 5 серпня стане ключовим вікном для перевірки того, чи це було «помилкове заниження» через страх, чи ринок уже побачив вершину циклу. #夏日创作营