#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Протягом останніх двох років одне запитання домінує на фінансових ринках:
Чи підживить штучний інтелект наступну хвилю інфляції?
Оскільки сотні мільярдів доларів продовжують надходити в інфраструктуру ШІ, багато інвесторів вважають, що масштабні витрати автоматично означають зростання цін. Щоб їх підтримати, потрібно більше електроенергії: нові дата-центри. Передові чипи стають дорожчими. Компанії збільшують капітальні витрати. На поверхні зв’язок здається очевидним.
Але, за словами голови ФРС Кевіна Варша, цей висновок надто спрощений.
Під час виступу у Сенатському банківському комітеті Варш передав важливе повідомлення, яке виходить далеко за межі останнього інфляційного звіту. Його аргумент полягав у тому, що інвестиції, зумовлені ШІ, можуть тимчасово підштовхувати ціни в певних секторах, але сам ШІ не є за своєю суттю інфляційним. Чи переростуть ці зростання цін у довготривалу інфляцію, великою мірою залежить від монетарної політики та того, як Федеральна резервна система реагуватиме.
Це розрізнення має значення.
Інфляцію часто неправильно розуміють як просто зростання цін. Насправді економістів більше турбує стійка інфляція — ситуація, коли зростання цін поширюється на ширшу економіку та стає важко оборотним. Тимчасове зростання попиту на напівпровідники або обладнання для дата-центрів дуже відрізняється від економіки, яка переживає стійку інфляцію в товарах і послугах.
Саме тут ФРС відіграє свою роль.
Регулюючи процентні ставки та керуючи фінансовими умовами, Фед намагається не допустити, щоб тимчасовий ціновий тиск став глибоко вбудованим у економіку. Коментарі Варша вказують на те, що ШІ не слід автоматично розглядати як інфляційну загрозу. Натомість акцент має залишатися на тому, чи інфляційні очікування лишаються під контролем.
Ще один важливий момент у його свідченні стосувався зайнятості.
Варш вважає, що бум ШІ створює суттєві економічні можливості в короткостроковій перспективі. Розбудова інфраструктури ШІ потребує колосальних інвестицій у виробництво напівпровідників, хмарні обчислення, мережеве обладнання, будівництво та енергетичні системи. Ці проєкти формують попит на інженерів, техніків, кваліфіковану робочу силу та широкий спектр суміжних галузей.
Однак він також визнав більш складну реальність.
Оскільки технології ШІ стають більш спроможними, вони, ймовірно, перебудують ринок праці. Деякі повторювані завдання можуть бути автоматизовані, певні посади можуть зникнути, і багатьом працівникам доведеться розвивати нові навички, щоб залишатися конкурентними. Як і під час попередніх технологічних революцій, очікується, що ШІ створюватиме можливості, одночасно порушуючи усталені галузі.
Можливо, найбільш уважно відстежувана частина свідчення Варша стосувалася безпосередньо інфляції.
Хоча Індекс споживчих цін за червень показав ознаки охолодження, він застеріг від занадто раннього проголошення перемоги. Дані за один місяць не встановлюють довгострокової тенденції, особливо коли інфляція залишається під впливом глобальних ланцюгів постачання, зростання заробітної плати, цін на енергоносії та геополітичної невизначеності.
Його послання було чітким: Федеральна резервна система не має нульової толерантності до стійкої інфляції.
Для інвесторів це має суттєві наслідки.
Фінансові ринки дуже чутливі до очікувань щодо процентних ставок. Якщо інфляція виявиться більш стійкою, ніж очікувалося, Фед може зберігати монетарну політику більш жорсткою довше. Вищі процентні ставки загалом підвищують витрати на запозичення, зміцнюють долар США та зменшують ліквідність — фактори, які часто створюють зустрічний вітер для акцій зростання та цифрових активів.
З іншого боку, якщо інфляція й надалі пом’якшуватиметься без послаблення економічного зростання, ринки можуть стати більш оптимістичними щодо майбутнього пом’якшення політики. Саме тому кожен інфляційний звіт, оновлення по зайнятості та заява ФРС отримують таку пильну увагу від інвесторів у всьому світі.
Сам сектор ШІ демонструє цікаву парадоксальність.
Сьогодні масштабні інвестиції нарощують попит на передові чипи, дата-центри та хмарну інфраструктуру. Водночас у ШІ є потенціал підвищувати продуктивність, знижувати операційні витрати та робити бізнес ефективнішим у довгостроковій перспективі. Якщо ці виграші в продуктивності перевищать початкові витрати на інвестиції, ШІ з часом може стати силою, яка допомагатиме стримувати інфляцію, а не прискорювати її.
Саме ця можливість пояснює, чому політики залишаються обережними, а не роблять швидкі висновки.
З моєї точки зору, свідчення Варша насправді було не про штучний інтелект.
Це було про очікування.
Ринки часто реагують на заголовки, але центральні банки зосереджуються на довгострокових тенденціях. Один звіт по CPI не може визначити майбутній напрям інфляції, так само як одна квартальна хвиля інвестицій у ШІ не може окреслити довгостроковий економічний вплив цієї технологічної трансформації.
Революція ШІ змінює галузі в надзвичайно швидкому темпі, але її кінцевий вплив на інфляцію, зайнятість і фінансові ринки залежатиме не лише від самих інновацій, а й від того, як політики реагуватимуть на економічні зміни, які вони створюють.
Для інвесторів урок простий.
Не просто стежте за заголовками про ШІ.
Слідкуйте за інфляційними очікуваннями, монетарною політикою Федеральної резервної системи та рішеннями щодо процентних ставок — тому що на сьогоднішньому ринку саме ці фактори й надалі формуватимуть напрям як традиційних, так і цифрових активів.
#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare