#PreIPOsSeason2OpenAISubscription #WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Варш каже, що ФРС вирішить, чи підйом цін через ШІ є справжньою інфляцією

Голова ФРС Кевін Варш чітко висловився на Гіллі цього тижня, і ця позиція зрушила як розмови про ставки, так і настрої щодо ризику. Він сказав, що ШІ підніме вимірювані ціни протягом наступних 12 місяців, але якщо цей підйом є справжньою інфляцією, ФРС ухвалить рішення.

Мова прозвучала на панелі в парламенті на тему банківської справи. Законодавець Джек Рід притиснув Варша щодо протоколів ФРС, де говорилося, що розгортання ШІ є інфляційним і є підставою залишатися жорсткими. Варш сказав, що він бачить дві сили. Сила попиту зараз: створення дата-хабу, купівля чипів, зростання споживання електроенергії, команда високої кваліфікації, дорогі інструменти. Приріст пропозиції досі — це припущення. Варш сказав, що ми робимо висновок про це — а «висновок» є модним словом для «припущення», коли з’явиться приріст з боку пропозиції. Він вважає, що приріст буде, але час — туманний.

Ключова фраза, що влучила в нерви: Чи це інфляційно, чи ні — це залежить від Федеральної резервної системи, і ми матимемо, що сказати з цього приводу. Тож саме ФРС вирішує, що є короткостроковим підйомом цін, а що — реальною інфляцією.

Контекст має значення. Торік Варш написав опед, де стверджував, що ШІ підвищує продуктивність за годину і з часом може послабити ціновий тиск. У цього погляду було багато прихильників, які бачили в цьому відповідність зниженню ставок. Тепер, як голова, він стикається з важкими даними. Капекс на ШІ — величезний, вартість чипів пам’яті зростає, зростає і вартість електроенергії, і вартість програмного забезпечення. У протоколах ФРС минулого тижня говорилося, що витрати на ШІ штовхають деякі цінові індикатори і можуть бути причиною триматися жорстко.

Інші голоси ФРС розійшлися. Дехто бачить короткостроковий ціновий поштовх, а потім полегшення. Колега Мусалем сказав, що ставка на те, що ШІ зніме тиск на ціни, ризикована: присяжні ще не винесли вердикт, і дія зараз «на вірі» може обернутися проти інвесторів. Варш усе ще клянеться в цілі 2 відсотки і каже, що ФРС стежитиме за trimmed mean та іншими індикаторами, які відсіюють шум від тарифів і технологій.

Вплив на ринок: Це суперечка визначає траєкторію ставок. Якщо ФРС трактуватиме підйом цін через ШІ як справжню інфляцію, шанси на зниження падають, а дохідності залишаються стійкими. Якщо ФРС бачить підйом цін через ШІ як короткостроковий капекс, який згодом підвищить продуктивність за годину, шлях до зниження ставок лишається відкритим. Для акцій розгортання ШІ допомагає виробникам чипів, енергетичним компаніям і забудовникам дата-хабів, але високі дохідності шкодять високоростучим компаніям. Для крипто ставка залежить від траєкторії ставок через USD і дохідності. Тримання жорстко може стримати ризик. Легкий нахил може підняти ризик.

Суть ідеї: Історія про ШІ — це і витрати зараз, і виграш пізніше. Витрати видно в ціні чипів, у використанні електроенергії, у вартості створення. Виграш проявляється згодом у продуктивності за годину, кращих інструментах і нижчій вартості сервісу. ФРС має оцінити лаг між витратами та вигодою. Позиція Варша така, що ФРС не повинна називати кожне зростання цін інфляцією. Справжня інфляція є широкою і «липкою». Сплеск капексу в короткий термін, який зникає, — це не те саме.

Що варто відстежити далі: зустріч ФРС за два тижні плюс три інші цього року, CPI і trimmed mean, капекс на ШІ та ціну чипів, дані щодо використання електроенергії, а також слова ФРС про продуктивність за годину.

Підсумок: Варш каже, що ШІ може підняти цінову «стрічку» вже зараз, але ФРС вирішить, чи це справжня інфляція. Це рішення задасть тон для ставок і для ризику.