Щойно переглянув дані щодо RWA-протоколу: TVL дуже різко виріс, але якщо уважно подивитися на біржову глибину угод на ланцюжку, то насправді вона фейкова. Якщо сказати прямо, це ілюзія ліквідності — ви перетворюєте актив на токен і думаєте, що зможете в будь-який момент погасити/погасити його назад, але протокольні ліквідні пули з реальними активами зазвичай мають зовсім невелику глибину. Особливо це стосується деяких договорів із умовами викупу: період блокування, ковзання (slippage) і навіть призупинення викупу — прозорість ончейн-фінансів, навпаки, переносить деякі реальні правила клірингу з офлайн-світу. Врешті-решт, суть у тому, що це все ймовірність, а не гарантія.

Останнім часом я стежив за купою обговорень щодо доходів майнерів і валідаторів: MEV та «справедливість» сортування ображають/критикують роздрібні інвестори. Я думаю, що це дуже схоже на умови викупу в RWA — це теж проблема структури влади в ончейні. Хто першим біжить і хто встановлює ціну — правила вже там, але роздрібні інвестори завжди хочуть посперечатися, що «справедливість» буде поза межами правил. Насправді мені теж кортить, але кожного разу перед тим, як натиснути ту кнопку «Негайний викуп», я спершу питаю себе: ця ліквідність реальна чи ілюзія? Дані не брешуть, але люди — так.