Суперечка Circle з фондом, підтриманим Tether, виходить на передній план

• Арбітраж був зосереджений на рішенні Circle призупинити доступ Heka Funds до погашень USDC під час турбулентності, спричиненої Silicon Valley Bank.
• Арбітр дійшов висновку, що Heka не розкрила міру свого фінансового зв’язку з Tether.
• Заявка Heka на відшкодування збитків у розмірі $49 млн була відхилена, тоді як Circle присудили судові та експертні витрати.
• Справа підкреслює важливість прозорості та ризику контрагента на інституційних ринках стейблкоїнів.

Згідно з Financial Times, судові документи, оприлюднені цього тижня, проливають нове світло на приватний арбітраж між Circle та Heka Funds, детально описуючи події, які призвели до того, що емітент USDC призупинив привілеї на погашення фонду під час турбулентності 2023 року, пов’язаної з Silicon Valley Bank. Заяви є частиною зусиль Circle домогтися підтвердження арбітражного рішення після завершення провадження в лютому 2026 року. Хоча результат був уже відомий, підтвердні документи розкривають раніше конфіденційні докази, представлені під час справи. Circle Підняла Питання Щодо Торговельної Активності Heka На підставі наявної інформації Circle занепокоїлася після того, як Heka викупила надзвичайно великі обсяги USDC, тоді як стейблкоїн тимчасово торгувався нижче своєї прив’язки до долара після колапсу Silicon Valley Bank. Компанія стверджувала, що погашення були не просто стратегією арбітражу. Натомість вона заявила, що виручка спрямовувалася на Tether, посилюючи USDT у той момент, коли довіра до USDC ослабла. Ключовим питанням в арбітражі була взаємодія Heka з Tether. Докази, подані під час провадження, показали:

• Tether інвестував приблизно $800 млн у Heka, що становить близько 75% активів фонду.
• Tether скасував певні комісії за карбування USDT для фонду.
• Circle стверджувала, що ці домовленості мали бути розкриті, коли Heka встановила свої відносини з погашення з компанією.

Емітент USDC наполягав, що знання про зв’язок Heka з Tether змінило б його оцінку ризиків під час оцінювання відносин із погашення. Арбітр Встановив, Що Heka Діяла Недобросовісно Колишній суддя Роберт Дондеро, який головував у арбітражі, виніс рішення на користь Circle. Згідно з ухвалою, Heka навмисно не розкрила свій зв’язок із Tether, попри те, що вона розуміла: таке розкриття, ймовірно, підняло б те, що арбітр описав як «дзвіночки та сигнали занепокоєння» в Circle. Рішення відхилило вимогу Heka приблизно на $49 млн втрачених прибутків і зобов’язало фонд відшкодувати Circle приблизно $166,000 за юридичні та експертні витрати. Heka заперечила участь у маніпулюванні ринком і стверджує, що їй ніколи не доводилося бути предметом жодного регуляторного розслідування. Компанія також стверджувала, що зусилля Circle зробити матеріали арбітражу публічними мають на меті змістити увагу з питань щодо опрацювання USDC під час кризи SVB. Справа виходить за межі спору щодо контракту Хоча арбітраж був зосереджений на договірних зобов’язаннях, а не на звинуваченнях у маніпулюванні ринком, нові оприлюднені записи дають рідкісний погляд на те, як емітенти стейблкоїнів відстежували інституційних контрагентів у один із найнестабільніших періодів у секторі. Провадження також ілюструє, як відносини з погашеннями стали важливим інструментом управління ризиками для емітентів стейблкоїнів. Окрім підтримання резервів, компанії дедалі більше перевіряють, хто отримує доступ до ліквідності, і як кошти, отримані внаслідок погашення, можуть впливати на ширшу динаміку ринку. Оскільки ринок стейблкоїнів продовжує приваблювати дедалі більшу інституційну участь і регуляторний нагляд, суперечка підкреслює, що прозорість, управління та розкриття інформації про контрагента стають не менш важливими, ніж ліквідність і ринкова частка в конкуренції між великими емітерами