#TSMCQ2NetProfitSurges77%

Компанія Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, що зазвичай відома як TSMC, продемонструвала виняткові фінансові результати за другий квартал 2025 року, ознаменувавши історичну віху в індустрії напівпровідників. Найбільший у світі контрактний виробник чипів повідомив приголомшливе зростання чистого прибутку на 77,4 відсотка рік-до-року — до небувалого рівня в NT$706,56 млрд, що у Сполучених Штатах становить приблизно $21,99 млрд. Це видатне досягнення є дев’ятим поспіль кварталом із двозначним відсотковим зростанням для компанії, демонструючи стале прискорення в умовах дедалі конкурентнішого глобального ринку.

Показники виручки також малюють не менш вражаючу картину домінування TSMC у секторі напівпровідників. Консолідована виручка за період з квітня по червень досягла NT$1 270,38 млрд, що еквівалентно приблизно $39,6 млрд, і відображає суттєве зростання на 36 відсотків порівняно з тим самим періодом попереднього року. Якщо вимірювати у доларах США, виручка за другий квартал склала $40,2 млрд, тобто відчутне зростання на 33,7 відсотка рік-до-року. Цей результат значно перевершив ринкові очікування: аналітики прогнозували чистий прибуток приблизно на рівні NT$632,6 млрд на основі даних LSEG SmartEstimate, тож TSMC обійшла оцінки приблизно на 11,7 відсотка.

Показник прибутку на акцію (EPS) ще раз підкреслює масштаб цього досягнення. TSMC повідомила про розбавлений EPS у розмірі NT$27,25, встановивши для компанії новий абсолютний рекорд. Ця цифра перевершила попередні рекорди та продемонструвала здатність компанії генерувати суттєві доходи для акціонерів, водночас інтенсивно інвестуючи в передові виробничі можливості. У порівнянні з EPS попереднього кварталу приблизно NT$22,10, це означає послідовне зростання приблизно на 23,3 відсотка.

Головним драйвером цього надзвичайного фінансового результату є безпрецедентний глобальний попит на інфраструктуру для штучного інтелекту та передові напівпровідникові технології. TSMC зайняла позицію незамінного постачальника для виробників AI-чипів: ключовими клієнтами є Nvidia, Apple, AMD, Qualcomm та численні інші технологічні гіганти, які покладаються на виробничу експертизу TSMC. Передові технологічні вузли компанії стали критично важливими складниками глобальної AI-революції, і попит не демонструє ознак сповільнення, оскільки компанії в усьому світі прискорюють свої стратегії впровадження AI.

Розбиття виручки за технологічним вузлом розкриває стратегічну важливість найпередовіших виробничих процесів TSMC. Передові технологічні вузли з вимірами 7 нанометрів і менше сукупно забезпечили 77 відсотків загальної виручки від пластин у другому кварталі, демонструючи успішний перехід компанії до технологій з вищою маржинальністю. Технологія 3 нанометри забезпечила 30 відсотків виручки, тоді як 5 нанометрів — 33 відсотки. Зокрема, найновіший 2-нанометровий технологічний процес компанії вже почав генерувати виручку: наразі він становить 3 відсотки від загальних продажів, але позиціонується для суттєвого розширення в міру нарощування виробництва протягом 2025 та 2026 років.

Валовий прибуток у другому кварталі досяг вражаючих 58,6 відсотка, тоді як операційна маржа становила 49,6 відсотка. Чиста маржа прибутку 42,7 відсотка відображає виняткову операційну ефективність компанії та її цінову силу в умовах стійко високого попиту. Ці показники маржі демонструють здатність TSMC зберігати прибутковість і водночас робити значні інвестиції в R&D та розширення виробничих потужностей. Порівняно з галузевими середніми приблизно 45–50 відсотків валової маржі для провідних виробників напівпровідників, результат TSMC виглядає винятковим.

Якщо подивитися на послідовні показники, чистий прибуток TSMC у другому кварталі в розмірі NT$706,56 млрд становив зростання на 23,4 відсотка порівняно з прибутком у першому кварталі NT$572,48 млрд. Виручка лише за червень досягла NT$442,68 млрд, встановивши рекорд для місяця з вражаючим зростанням на 67,9 відсотка рік-до-року. Це прискорення темпів зростання свідчить, що попит і надалі посилюється, а не виходить на плато: місячні тренди вказують на потенціал ще сильніших результатів у наступних кварталах.

Плани компанії щодо капітальних витрат відображають впевненість менеджменту в тривалості поточних тенденцій попиту. TSMC повідомила, що капітальні витрати на 2026 рік будуть на верхній межі попередніх орієнтирів у діапазоні від $52 млрд до $56 млрд, що відповідає зростанню на 7,7 відсотка до 15,4 відсотка порівняно з рівнем 2025 року. Крім того, компанія оголосила плани інвестувати додаткові $100 млрд у свої операції у фаундрі в Аризоні впродовж найближчих років, щоб задовольнити різко зростаючий глобальний попит на передові напівпровідники. Цей масштабний інвестиційний намір сигналізує про те, що TSMC очікує тривалості поточного циклу попиту, зумовленого AI, протягом багатьох років, готуючись до стійких обмежень потужностей у передових вузлах.

Аналітики загалом очікують, що TSMC підвищить прогноз зростання виручки на весь рік на основі цих результатів. Поточний консенсус припускає зростання виручки за 2025 рік приблизно на 25–30 відсотків, хоча деякі оптимістичні прогнози тепер вбачають потенціал зростання на 35 відсотків або вище. Стійка видимість попиту та покращені довгострокові прогнози виручки натякають на можливість підвищення цілі зростання виручки на 2026 рік і очікувань щодо довгострокового середньорічного темпу зростання (CAGR) з поточного діапазону 15–20 відсотків до 20–25 відсотків.

Сильний попит на технології 3 нанометри та 2 нанометри, спеціально розроблені для AI-застосувань, у поєднанні з передовою технологією пакування чипів, відомою як CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate), залишається високим, згідно з галузевими аналітиками. Потужності CoWoS були особливим вузьким місцем: повідомляється, що TSMC працює більш ніж на 95 відсотків завантаження для передового пакування. Компанія оголосила плани розширити потужності CoWoS більш ніж на 50 відсотків у 2025 році, щоб усунути це обмеження.

З точки зору конкурентного позиціювання результати TSMC розширюють розрив між компанією та її найближчими конкурентами. Samsung Foundry — другий за величиною контрактний виробник — зіткнулася з труднощами, намагаючись відповідати показникам виходу придатної продукції та результативності TSMC у передових вузлах, тоді як фаундрі-бізнес Intel залишається на ранніх стадіях розвитку. Частка TSMC на ринку передових вузлів (7 нм і менше) тепер перевищує 85 відсотків, що дає компанії практично статус монополіста в найкритичніших напівпровідникових технологіях для AI-застосувань.

Фінансові ринки відреагували на ці результати неоднозначно. Хоча операційні показники TSMC перевершили всі очікування, акції компанії, котирувані на Нью-Йоркській біржі, впали більш ніж на 4 відсотки в торгах до відкриття ринку після оголошення. Цей рух ціни відображає ширшу волатильність у секторі напівпровідників: акції Intel, AMD, Micron і Sandisk також знижувалися в торгах до відкриття. Деякі аналітики пов’язують розпродаж із фіксацією прибутків після сильного зростання акцій TSMC, які напередодні оголошення результатів підвищилися приблизно на 65 відсотків за рік до дати оголошення. Інші вказують на занепокоєння щодо можливих обмежень експорту або геополітичних ризиків, що впливають на виробництво на Тайвані.

Стратегічно результати TSMC підтверджують правильність рішення компанії агресивно рухатися до лідерства у передових технологіях виробництва. Компанія успішно розмістила себе в центрі революції штучного інтелекту, виготовляючи чипи, які живлять усе — від дата-центрів до споживчих пристроїв. У міру прискорення впровадження AI в різних галузях технологічний «ров» TSMC виглядає таким, що розширюється, а не звужується. Витрати компанії на дослідження та розробки приблизно $5 млрд у першій половині 2025 року, що становить близько 8 відсотків виручки, забезпечують подальше технологічне лідерство.

Наслідки результатів TSMC виходять за межі самої компанії та охоплюють ширшу технологічну екосистему. Сильні результати провідного у світі виробника напівпровідників свідчать про збереження стійкого попиту на інфраструктуру для AI, підтримуючи оптимістичні прогнози для технологічного сектору. Компанії по всьому ланцюжку постачання в напівпровідниках — від виробників обладнання на кшталт ASML та Applied Materials до постачальників матеріалів і сервісів тестування — можуть отримати вигоду від подальшого розширення TSMC. ASML, ексклюзивний постачальник обладнання для EUV-літографії, суттєво наростила портфель замовлень, оскільки TSMC та інші виробники конкурують за обмежену доступність обладнання.

У перспективі TSMC надала орієнтири на третій квартал 2025 року, які вказують на подальше сильне виконання. Компанія очікує виручку в діапазоні від $31,8 млрд до $33,0 млрд, що означає послідовне зростання приблизно на 5,5–9,5 відсотка. Орієнтири щодо валової маржі 55,5 відсотка–57,5 відсотка та операційної маржі 45,5 відсотка–47,5 відсотка припускають стійкість маржі попри триваючі інвестиції в розширення потужностей. Ці прогнози дозволять TSMC бути на траєкторії для виручки за весь рік понад $125 млрд — це на 28 відсотків більше, ніж $97,7 млрд у 2024 році.

Географічна диверсифікаційна стратегія залишається ключовим фокусом менеджменту TSMC. Окрім інвестицій $100 млрд в Аризону, компанія розширює потужності в Японії та оцінює варіанти в Європі. Ці інвестиції спрямовані на зменшення геополітичних ризиків, пов’язаних із концентрацією передового виробництва напівпровідників на Тайвані, а також на те, щоб розташувати TSMC ближче до великих клієнтів у Північній Америці та інших регіонах. Водночас Тайван залишатиметься центром операцій TSMC: приблизно 90 відсотків потужностей для передових вузлів, як очікується, залишаться на острові до 2030 року.

Щодо показників оцінки (valuation metrics), сильна прибутковість TSMC покращила ключові коефіцієнти, незважаючи на нещодавнє зростання ціни акцій. Мультиплікатор «ціна/прибуток» на основі прибутків за останні дванадцять місяців тепер становить приблизно 22x, тоді як для Nvidia — 35x, а для ширшого сектору напівпровідників — 28x. Це вказує, що TSMC може пропонувати відносну цінність попри домінуючу позицію на ринку та сильну траєкторію зростання. Рентабельність власного капіталу компанії приблизно 32 відсотки та рентабельність інвестованого капіталу близько 25 відсотків входять до найвищих у технологічному секторі.

Стійкість траєкторії зростання TSMC залежить від кількох факторів. Подальші інвестиції в AI з боку великих технологічних компаній забезпечують видимість попиту в короткостроковій перспективі: гіперскейлери на кшталт Microsoft, Amazon, Google та Meta сукупно планують понад $200 млрд капітальних витрат на 2025 рік, значна частина яких спрямовується на покупки напівпровідників. У довшій перспективі розширення AI до edge-пристроїв, автономних транспортних засобів та промислових застосувань має забезпечити додаткові вектори зростання поза межами інфраструктури дата-центрів.

@Gate_Square #SummerCreationCamp