#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Протягом останніх двох років одне запитання домінує на фінансових ринках:
Чи підживить штучний інтелект наступну хвилю інфляції?

Поки сотні мільярдів доларів продовжують надходити в інфраструктуру ШІ, багато інвесторів припускають, що масштабні витрати автоматично означають зростання цін. Більше дата-центрів потребують більше електроенергії. Досконалі чипи стають дорожчими. Компанії збільшують капітальні витрати. На поверхні зв’язок здається очевидним.

Але, за словами голови ФРС Кевіна Варша, цей висновок надто спрощений.

У своїх виступах перед Сенатським комітетом з питань банківської діяльності Варш доніс важливе повідомлення, яке виходить далеко за межі останнього інфляційного звіту. Його аргумент полягав у тому, що інвестиції, керовані ШІ, можуть тимчасово підштовхувати ціни в певних секторах, але сам ШІ не є за своєю природою інфляційним. Чи ці підвищення цін переростуть у тривалу інфляцію, значною мірою залежить від монетарної політики та того, як Федеральна резервна система реагуватиме.

Це розмежування має значення.

Інфляцію часто неправильно розуміють як просто зростання цін. Насправді економісти більше переймаються стійкою інфляцією — ситуацією, коли підвищення цін поширюється на ширшу економіку та стає важко оборотним. Тимчасове зростання попиту на напівпровідники або обладнання для дата-центрів дуже відрізняється від економіки, що переживає тривалу інфляцію в товарах і послугах.

Саме тут роль відіграє Федеральна резервна система.

Регулюючи відсоткові ставки та керуючи фінансовими умовами, ФРС намагається не допустити, щоб тимчасовий тиск на ціни глибоко закріпився в економіці. Коментарі Варша вказують, що ШІ не слід автоматично розглядати як загрозу інфляції. Натомість фокус має залишатися на тому, чи інфляційні очікування залишаються під контролем.

Ще один важливий момент у його свідченні стосувався зайнятості.

Варш вважає, що бум ШІ створює значущі економічні можливості в короткостроковій перспективі. Розбудова інфраструктури ШІ потребує величезних інвестицій у виробництво напівпровідників, хмарні обчислення, мережеве обладнання, будівництво та енергетичні системи. Ці проєкти формують попит на інженерів, техніків, кваліфіковану робочу силу та широкий спектр суміжних галузей.

Проте він також визнав більш складну реальність.

Оскільки технології ШІ стають більш спроможними, вони, ймовірно, переформатують ринок праці. Частину повторюваних завдань може бути автоматизовано, деякі ролі працівників можуть зникнути, а багатьом робітникам доведеться розвивати нові навички, щоб залишатися конкурентоспроможними. Як і попередні технологічні революції, ШІ, як очікується, створюватиме можливості, одночасно порушуючи усталені галузі.

Можливо, найбільш уважно відстежувана частина свідчення Варша стосувалася самої інфляції.

Хоча Індекс споживчих цін за червень показав ознаки охолодження, він застеріг від надто раннього проголошення перемоги. Дані за один місяць не встановлюють довгострокову тенденцію, тим більше, коли інфляція залишається під впливом глобальних ланцюгів постачання, зростання зарплат, цін на енергоносії та геополітичної невизначеності.

Його послання було чітким: Федеральна резервна система не має нульової толерантності до стійкої інфляції.

Для інвесторів це має суттєві наслідки.

Фінансові ринки дуже чутливі до очікувань щодо відсоткових ставок. Якщо інфляція виявиться більш стійкою, ніж очікувалося, ФРС може довше зберігати монетарну політику більш жорсткою. Вищі відсоткові ставки загалом підвищують вартість запозичень, зміцнюють долар США та зменшують ліквідність — чинники, які часто створюють зустрічні вітри для акцій зростання та цифрових активів.

З іншого боку, якщо інфляція продовжить пом’якшуватися без ослаблення економічного зростання, ринки можуть стати більш оптимістичними щодо майбутнього пом’якшення політики. Саме тому кожен звіт про інфляцію, оновлення щодо зайнятості та заява ФРС отримують таку пильну увагу з боку інвесторів по всьому світу.

Сам сектор ШІ демонструє цікаву парадоксальність.

Масштабні інвестиції сьогодні збільшують попит на передові чипи, дата-центри та хмарну інфраструктуру. Водночас ШІ має потенціал покращувати продуктивність, знижувати операційні витрати та робити бізнес ефективнішим у довгостроковій перспективі. Якщо ці виграші в продуктивності переважать початкові витрати на інвестиції, ШІ з часом може перетворитися на силу, яка допоможе стримувати інфляцію, а не прискорювати її.

Саме тому політики залишаються обережними, а не роблять швидкі висновки.

З мого погляду, свідчення Варша було не стільки про штучний інтелект.

Воно було про очікування.

Ринки часто реагують на заголовки, але центральні банки зосереджуються на довгострокових тенденціях. Один звіт CPI не може визначити майбутній напрям інфляції, так само як одна чверть інвестицій у ШІ не може окреслити довгостроковий економічний вплив цієї технологічної трансформації.

Революція ШІ змінює галузі з надзвичайною швидкістю, але її кінцевий вплив на інфляцію, зайнятість і фінансові ринки залежатиме не лише від самої інновації, а й від того, як політики реагуватимуть на економічні зміни, які вона створює.

Для інвесторів урок доволі простий.

Не просто стежте за заголовками про ШІ.

Слідкуйте за інфляційними очікуваннями, політикою Федеральної резервної системи та рішеннями щодо відсоткових ставок — тому що на сьогоднішньому ринку ці сили й надалі визначатимуть напрям як традиційних, так і цифрових активів.

#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare