Чи ETFs на біткоїн повторюють золоту «схему»? Аналітик Bloomberg: готуйтеся до «болісного відкату» та тривалого відновлення

Чи готові інвестори спотових ETF на біткоїн до довгого періоду «вимивання» позицій? Як заявив у своєму останньому аналізі відомий аналітик ETF Еріку Балчунас (Eric Balchunas) з Bloomberg, подальша динаміка спотових ETF на біткоїн із дуже високою ймовірністю повторить історичний маршрут «перемог і болю», яким свого часу проходили золоті ETF протягом 22 років. Він попереджає, що біткоїн і золото — це обидва нев дохідні активи, які залежать від емоцій, тож інвесторам варто психологічно підготуватися до зіткнення з різкими коливаннями цін і тривалим відкатом, але в довгостроковій перспективі кожна вершина ринкового циклу щоразу підштовхуєтсья дедалі вище.
(Попередні події: Майнерам біткоїна більше не витримати! Аналітик: коефіцієнт фінансового здоров’я впав до небезпечної зони, а ситуація прямо наближається до «найнижчої точки ведмежого ринку»)
(Додатковий контекст: Glassnode: співвідношення Put/Call для опціонів на біткоїн впало до 0.59 — найнижчого рівня за пів року, трейдери масово переорієнтовуються на бичачі очікування)

Зміст статті

Toggle

• Збереження вартості без грошових потоків: ринок, керований емоціями
• Довгий період охолодження після спалаху: вражаючі збіги GLD та IBIT
• Інвесторам потрібно зберігати терпіння: два кроки вперед, один крок назад

Зі швидким розширенням спотових ETF на біткоїн на Волл-стріт ринок сповнився очікувань і припущень щодо їхньої майбутньої траєкторії цін. За місцевим часом Тайбея 17 липня 2026 року відомий аналітик ETF Bloomberg Еріку Балчунас на своїй сторінці в соцплатформі X написав, що історичні траєкторії золотих ETF за минулі 22 роки, можливо, здатні дати нинішнім інвесторам спотових ETF на біткоїн найточнішу «карту маршруту».

Bitcoin ETFs Likely to Mirror Gold's History of Triumph and Pain.. New from me on how gold ETFs' 22-year history may offer the closest roadmap yet for Bitcoin ETF investors. Both are wrappers around non-yielding stores of value that generate no cash flow, leaving investor… pic.twitter.com/3C4tZYPLCp

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) July 17, 2026

Збереження вартості без грошових потоків: ринок, керований емоціями

Чому варто проводити паралелі між біткоїном і золотом? Балчунас пояснює, що ці два ETF за своєю суттю дуже схожі: обидва є активами, загорнутими в «не дохідні інструменти збереження вартості». Це означає, що самі по собі вони не генерують жодного реального грошового потоку, тож не можуть підтримувати котирування так, як це роблять акції чи облігації, спираючись на корпоративні прибутки, відсоткові надходження або підтримку з боку держави.

Саме тому результати цієї категорії активів майже повністю залежать від «ринкових настроїв» інвесторів. Відсутність захисту у вигляді базових доходів робить їх більш чутливими: коли ринкові настрої розвертаються, волатильність часто виявляється більш різкою, ніж у традиційних фінансових активів.

Довгий період охолодження після спалаху: вражаючі збіги GLD та IBIT

Щоб підтвердити свою думку, Балчунас окремо виділив «містичну схожість», що існує між найбільшим у світі золотим ETF SPDR (GLD) і біткоїн-ETF, випущеним BlackRock (IBIT). Згадуючи 2011 рік, Balchunas зазначає, що через надзвичайну популярність GLD обсяг його активів навіть за один-єдиний день перевищив активи SPY, який відстежує індекс S&P 500, ненадовго ставши найбільшим ETF у світі на той момент. Але після цього короткого періоду сяйва GLD швидко втратив популярність і впав у тривалу, аж на вісім років, фазу застою — лише витративши довгі роки, він поступово зміг повернутися до висоти.

Провокуюча жага, схоже, повторюється і з IBIT. Балчунас вказує, що IBIT також на мить, протягом кількох годин, досяг обсягу активів у розмірі 100 мільярдів доларів, але якщо подивитися з перспективи після факту, той короткий момент виявився відносною ринковою вершиною в жовтні.

Інвесторам потрібно зберігати терпіння: два кроки вперед, один крок назад

Аналітик додатково пояснює, що через те, що додаткова пропозиція золота і біткоїна фактично є сталою, коли ринковий попит різко масово з’являється, це легко спричиняє вибухове зростання цін. Але він попереджає: такий попит зазвичай є «мінливим» — він приходить хвилями, а не перетворюється на стабільний і тривалий приплив капіталу.

Спираючись на ці спостереження, Балчунас підсумовує: спотовий ETF на біткоїн, ймовірно, піде за сценарієм золотих ETF — переживе вражаюче зростання, болісний відкат і дуже тривалий період відновлення, який надзвичайно перевіряє терпіння інвесторів. Проте у кінці статті він також дає заспокійливий аргумент: хороша новина в тому, що так само, як кожен цикл золотих ETF підштовхує історичні максимуми дедалі вище, довгостроковий тренд біткоїна лишається оптимістичним «два кроки вперед, один крок назад».