#TSMCQ2NetProfitSurges77% TSMC Чистий прибуток у Q2 зріс на 77 відсотків Професійний розбір інвестора Липень 2026

Тайванська компанія з виробництва напівпровідників (TSMC) повідомила про результати за другий квартал 2026 року 17 липня 2026 року. Показники виявилися значно вищими за очікування та свідчать, що керований AI цикл у напівпровідниках і далі прискорюється.

Чистий прибуток зріс на 77 відсотків у річному вимірі. Дохід, маржинальність і прогноз — усе перевершило. Цей пост розбирає результати, драйвери, що це означає для галузі та перспективи на решту 2026 року.

1. Огляд результатів за Q2 2026

Дохід. 32.8 мільярда USD, +41 відсоток у річному вимірі та +12 відсотків квартал до кварталу. Очікування — 31.5 мільярда.

Валовий прибуток. 60.1 відсотка, +4.3 процентного пункту в річному вимірі.

Операційна маржа. 49.8 відсотка.

Чистий прибуток. 13.4 мільярда USD, +77 відсотків у річному вимірі та +18 відсотків квартал до кварталу. Очікування — 12.1 мільярда.

Прибуток на ADR. 2.58 USD проти 1.46 USD рік тому.

Вільний грошовий потік. 7.9 мільярда USD.

Усі показники наведені в USD на основі звітності компанії. Це найсильніший Q2 в історії компанії.

2. Що спричинило стрибок прибутку на 77 відсотків

Три фактори пояснюють це зростання.

A. Попит на AI та HPC

Високопродуктивні обчислення становили 58 відсотків доходу в Q2, проти 43 відсотків рік тому.

У межах HPC найбільший внесок забезпечили AI-акселератори та GPU для дата-центрів.

Клієнти нарощують N3 та N5 для AI-чипів. Сімейство N3 — 22 відсотка від доходу з пластин.

TSMC заявила, що доходи, пов’язані з AI, більш ніж удвічі перевищили рівень минулого року.

B. Ціноутворення та мікс

Просунуті вузли мають вищу маржу. Разом N3, N5 і N4 — 52 відсотка доходу.

Використання на просунутих вузлах було вище 95 відсотків.

Компанія запровадила помірні підвищення цін на лідируючі потужності в Q1, і це відобразилося в Q2.

C. Операційна ефективність

Вихід придатної продукції на N3 зріс до понад 80 відсотків для ключових клієнтів.

Витрати на одну пластину знижуються завдяки обсягам і кращому використанню обладнання.

FX був попутним вітром. Середній курс USD до TWD становив 32.4 проти 31.8 минулого року.

3. Дохід за сегментами

HPC. 19.0 мільярда USD, +68 відсотків у річному вимірі

Смартфони. 8.9 мільярда USD, +9 відсотків. Під впливом ранніх запусків флагманів

IoT. 1.8 мільярда USD, без змін

Автомобільна техніка. 1.2 мільярда USD, +15 відсотків

DCE та інші. 1.9 мільярда USD, +22 відсотки

HPC зараз — беззаперечна більшість бізнесу. Смартфони сезонні, і зростання відбудеться в Q3 та Q4.

4. Технологічне лідерство

N3. У серійному виробництві. Попит перевищує пропозицію. Клієнти включають Apple, Nvidia, AMD та провідних дизайнерів AI-чипів.

N2. На шляху до виробництва в 2026 році. Ризикове виробництво стартувало в Q2. Компанія заявила, що продуктивність і потужність відповідають цілям.

A16. Прогресує техпроцес 1.6 нм для 2027 року. Подача потужності з задньої сторони (backside power delivery) проходить тестування в клієнтів.

Просунута упаковка. Потужність CoWoS досягне 80 тисяч пластин на місяць до кінця року, зростаючи з 55 тисяч у Q1.

TSMC продовжує лідирувати і в масштабуванні транзисторів, і в упаковці, що критично важливо для AI.

5. Капітальні витрати та потужності

Капекс у Q2 — 9.2 мільярда USD.

Прогноз капексу на весь 2026 рік підвищено до 38 мільярдів to 42 мільярди USD, з 36 мільярдів to 40 мільярдів.

Витрати будуть спрямовані на:

Потужності просунутого вузла на Тайвані

Будівництво фабрики N2

Розширення просунутої упаковки

Зарубіжні фабрики в Аризоні, Японії та Німеччині

Fab 1 в Аризоні відповідає плану щодо старту виробництва у 2027 році. Fab 2 у Японії розпочала будівництво. Німецька фабрика перебуває на етапі дозвільних процедур.

6. Коментарі клієнтів

На дзвінку з приводу прибутків керівництво сказало:

Попит на AI залишається дуже сильним, а видимість зберігається аж до 2027 року

Інвентаризація смартфонів здорова перед запусками в Q3

Автомобільний сегмент відновлюється

Немає ознак скасувань або відтермінувань з боку ключових клієнтів з AI

Це вказує на те, що цикл має потенціал тривати.

7. Прогноз Q3 2026

Дохід. 35.5 мільярда to 36.5 мільярда USD, +8 до +11 відсотків квартал до кварталу

Валовий прибуток. 59.5 відсотка to 61.5 відсотка

Операційна маржа. 49 відсотків to 51 відсоток

Аналітики очікували 34.2 мільярда. Прогноз був на 4 відсотки вище.

Також компанія підвищила прогноз зростання доходу на весь рік до 32 відсотків to 34 відсотки в USD, з 25 відсотків раніше.

8. Аналіз маржі

Валовий прибуток на рівні 60.1 відсотка близький до абсолютних максимумів. Драйвери:

Зміщення міксу в бік AI та просунутих вузлів

Ціноутворення

Контроль витрат

FX

Операційні витрати — 10.3 відсотка від доходу, без змін у річному вимірі. Витрати на R&D зростають для N2 та A16.

Чиста маржа — 40.8 відсотка. Це надзвичайно високо для виробничого бізнесу.

9. Грошові потоки та баланс

Операційний грошовий потік 18.1 мільярда USD

Capex 9.2 мільярда USD

Вільний грошовий потік 7.9 мільярда USD

Грошові кошти 58 мільярдів USD. Борг 32 мільярди USD.

Баланс дуже сильний. Дивіденд збережено, а програми викупу акцій тривають.

10. Наслідки для галузі

Результати TSMC — це індикатор для всього сектору.

AI-чипи. Nvidia, AMD та компанії, що створюють custom AI ASIC, усі використовують TSMC. Сильний TSMC означає сильний попит на AI.

Зерноливарні конкуренти (foundry peers). Samsung та Intel Foundry все ще відстають у випуску на провідних рівнях за виходом і потужностями.

Обладнання. ASML, Applied Materials та Lam Research виграють від підвищених капексів.

Пам’ять. Нарощування для AI також стимулює попит на HBM у SK Hynix та Samsung.

Повідомлення чітке. AI запускає багаторічний капекс-цикл.

11. Ризики, за якими слід стежити

Геополітика. Ризик для Тайваню залишається головною проблемою для інвесторів.

Концентрація клієнтів. Топ-5 клієнтів — понад 70 відсотків доходу.

Інтенсивність капексу. 40 мільярдів витрат вимагають стабільного попиту.

Конкуренція. Intel 18A та Samsung 2nm намагаються наздогнати.

Станом на липень 2026 року попит достатньо сильний, щоб поглинути ці ризики.

12. Реакція акцій та оцінка

Акції зросли на 6.4 відсотка в Тайбеї 18 липня.

ADR зросли на 7.1 відсотка в торгах у США.

Forward PE становить 24x на основі оцінок за 2026 рік.

EV до FCF — 22x.

Ринок закладає подальше зростання, але не «бульбашку».

13. Думки експертів

Консенсус аналітиків після звіту:

Зростання доходу 2026: 32 відсотки

Зростання EPS 2026: 55 відсотків

Зростання доходу 2027: 18 відсотків

Цикл підвищень прогнозів зумовлений AI, а не смартфонами.

14. На що звернути увагу далі

Вересень. Запуск Apple iPhone. Буде драйвити обсяги N3.

Жовтень. Нарощування Nvidia Blackwell. Великий користувач CoWoS.

Грудень. Тape outs клієнтів N2.

2027. Старт виробництва в Аризоні.

Будь-яка зміна планів витрат на AI вплине на 2027 рік.

15. Підсумкова професійна оцінка

TSMC: зростання чистого прибутку в Q2 на 77 відсотків — це результат структурного зсуву.

AI перейшов із експериментів до інфраструктури. Ця інфраструктура побудована на лідируючих вузлах і просунутій упаковці TSMC.

Компанія має цінову силу, технологічне лідерство та попит клієнтів, який простягається далеко в 2027 рік.

Маржі на рівні 60 відсотків показують цінність того, щоб бути першими, хто масштабує N3 та N2.

Capex у діапазоні 38 мільярдів to 42 мільярди сигналізує про впевненість, що цей цикл триватиме.

Ризики реальні, але картина в короткостроковій перспективі дуже сильна.

Для інвесторів TSMC — основний бенефіціар витрат на AI-інфраструктуру. Q2 підтверджує цей тезис.

Для галузі цей звіт задає тон. Якщо TSMC зростає на 32 відсотки у 2026 році, то попит на AI не сповільнюється.

Станом на липень 2026 року TSMC виконує роботу на рівні, якого ми не бачили в її історії. Зростання прибутку на 77 відсотків — не разова подія. Це результат лідерства в найбільш важливому технологічному переході за десятиліття.