TSMCQ2NetProfitSurges77%

Усі говорять про рекордний прибуток TSMC. Я думаю, що більша історія — це те, що керівництво щойно повідомило ринку.

Коли компанія звітує про зростання прибутку на 77%, більшість інвесторів одразу дивляться на одну річ:

"Чи випередили результати очікування?"

TSMC зробила саме це.

Чистий прибуток сягнув NT$TSMbillion (близько $22 мільярдів), зріс на 77,4% у річному вимірі. Виручка піднялася до NT$1,27 трильйона ($40,2 мільярда), а валова маржа розширилася до вражаючих 67,7%. Усі ключові фінансові показники вийшли вище за ринкові оцінки.

На папері це був майже ідеальний квартал.

Та після результатів акції просіли.

Це підказує мені, що інвестори не шукали кращий квартал.

Вони шукали підказки щодо того, що буде далі.

Перше, що привернуло мою увагу, було не числом прибутку.

Це було те, звідки прийшов той прибуток.

TSMC розкрила, що 77% її виручки від пластин тепер надходить від передових технологій виробництва (7 нм і менше). Ще цікавіше: 5 нм забезпечили 33%, 3 нм — 30%, а 2 нм вперше дало виручку, сформувавши 3% від загальних продажів пластин.

Може здатися, що це просто розбивка виробничих вузлів.

Але я так не вважаю.

На мою думку, це показує, як швидко напівпровідникова індустрія рухається до дедалі більш передових чипів. Кожне нове покоління потребує більшої інженерної роботи, більших інвестицій і сильнішого попиту клієнтів. Той факт, що 2 нм уже почало приносити виручку, свідчить, що наступна фаза інновацій у чипах більше не є планом на майбутнє — вона вже стає частиною бізнесу TSMC.

Ще одне число заслуговує на таку ж увагу.

Високопродуктивні обчислення (HPC) тепер становлять 66% від загальної виручки.

Це надзвичайний зсув.

Не так давно смартфони були найбільшим драйвером зростання в галузі. Сьогодні ж AI-сервери, хмарна інфраструктура та передові обчислювальні платформи стали рушієм бізнесу TSMC.

Це підкріплює щось, у що я вірю вже кілька місяців.

Штучний інтелект — це не просто створення попиту на програмне забезпечення.

Він створює попит на цілком нове покоління напівпровідникового виробництва.

Кожна нова AI-модель потребує швидших процесорів.

Кожен швидший процесор вимагає більш передового виробництва.

І кожен передовий чип зрештою збільшує попит на компанії, здатні виробляти їх у масштабі.

Саме там і знаходиться TSMC.

То чому ж акції впали після того, як компанія представила один із найсильніших у своїй історії звітів про прибутки?

Бо ринок уже очікував виняткові результати.

Несподіванкою були не результати.

Несподіванкою стало те, що компанія була готова витратити ще більше.

Керівництво підвищило орієнтир щодо капітальних витрат на 2026 рік з $52–56 мільярдів до $60–64 мільярдів. Водночас воно підтвердило плани додатково $100billion інвестувати в розширення виробничих потужностей у Сполучених Штатах.

На мою думку, це повністю змінює те, як слід інтерпретувати звіт.

Більшість людей запам’ятають зростання прибутку на 77%.

Я вважаю, інвесторам слід запам’ятати мільярди доларів у нові інвестиції.

Компанії не збільшують капітальні витрати такими масштабами, якщо очікують, що бізнес сповільниться вже через шість місяців.

Вони роблять це, тому що вірять: попит залишатиметься достатньо сильним, щоб обґрунтувати будівництво додаткових фабрик, встановлення більшого обладнання та виробництво більш передових чипів.

Іншими словами, керівництво виглядає так, ніби робить заяву.

Цикл AI-інфраструктури — це не щось, що вони вважають тимчасовим.

Вони інвестують так, ніби в нього є ще багато років попереду.

Звісно, це не означає, що ризиків немає.

Більші капітальні витрати завжди означають більший тиск на виконання. Будівництво передових виробничих потужностей потребує колосальних фінансових зобов’язань, і тепер інвестори очікуватимуть, що ці інвестиції перетворяться на сильніші виробничі можливості, вищу майбутню виручку та стабільну прибутковість.

Якщо витрати на AI в усій галузі несподівано сповільняться, ринки можуть почати сумніватися, чи було це агресивне розширення надто амбітним.

Але на основі звіту за сьогодні я не думаю, що так очікує керівництво.

Я думаю, вони готуються до майбутнього, де попит на AI продовжить зростати швидше, ніж наявні потужності з виробництва напівпровідників.

Ось чому я вважаю, що цей звіт про прибутки важить значно більше, ніж один квартал.

Це не лише про рекордну виручку.

Це не лише про рекордний прибуток.

Це про компанію, яка робить одне з найчіткіших довгострокових зобов’язань перед AI-економікою, яке ми цього року бачили.

Для інвесторів виділяється один урок.

Квартальні прибутки розповідають нам, як компанія працювала ВЧОРА.

Капітальні витрати розповідають нам, що керівництво вважає про ЗАВТРА.

І після прочитання цього звіту я думаю, що саме ЗАВТРА — те, у що TSMC інвестує.
#SummerCreationCamp @Gate_Square