#USCoreCPIMissesExpectations

Останні дані щодо інфляції в США надали один із найважливіших макроекономічних сигналів для фінансових ринків за останні кілька місяців. Базовий індекс споживчих цін у США (Core CPI) вийшов нижче ринкових очікувань, вказуючи на те, що базова інфляція продовжує охолоджуватися, попри триваючу геополітичну невизначеність і підвищену волатильність на енергетичних ринках. У поєднанні з більш слабким звітом щодо індексу цін виробників (PPI) це посилило очікування, що Федеральна резервна система може почати пом’якшення монетарної політики пізніше цього року, якщо тренд на дезінфляцію збережеться.

Core CPI зріс на 2.6% у річному вимірі в червні порівняно з 2.9% у травні, тоді як щомісячний Core CPI залишився майже без змін, що показує, що тиск на ціни в основі економіки продовжує помірнішати. Заголовковий CPI також сповільнився приблизно до 3.5% YoY, нижче за показник попереднього місяця 4.2%, підтверджуючи, що інфляція рухається в правильному напрямку, хоча все ще перебуває вище довгострокової цілі Федеральної резервної системи 2%. На рівні виробників PPI здивував ринки ще більше. Заголовковий PPI сповільнився приблизно до 5.5% YoY, нижче за очікування близько 6.2%, тоді як щомісячний PPI знизився на 0.3%, що стало найбільшим щомісячним падінням цін виробників з квітня 2020 року. Нижчі ціни для виробників часто зменшують майбутню інфляцію для споживачів, оскільки бізнес стикається з меншим тиском для підвищення роздрібних цін.

Ці показники важливі, тому що монетарна політика Федеральної резервної системи повністю обертається навколо інфляції. Протягом останніх кількох років агресивні підвищення процентних ставок загнали Federal Funds Rate у діапазон 3.50%–3.75% для стримування інфляції. Тепер, коли інфляція поступово охолоджується, інвестори вважають, що Фед матиме більше гнучкості для того, щоб згодом зменшити ставки.

Згідно з поточним ціноутворенням на ринку, очікування щодо негайного підвищення ставки в липні різко впали, тоді як ймовірність майбутнього зниження ставки пізніше цього року значно зросла, якщо найближчі звіти щодо інфляції та зайнятості продовжать слабшати.

Нижчі процентні ставки загалом збільшують глобальну ліквідність. Коли позичання стають дешевшими, компанії інвестують більше, споживачі витрачають більше, фінансові установи стають активнішими, а інвестори поступово перерозподіляють капітал із готівки та державних облігацій у активи з вищим ризиком, включно з акціями, технологічними паперами та криптовалютами. Цей цикл ліквідності історично підтримував Bitcoin і ширший ринок цифрових активів.

Зараз Bitcoin торгується приблизно в діапазоні $64,600-$64,700, тоді як щоденний обсяг торгів коливається між $32 мільярдами та $40 мільярдами, при цьому його ринкова капіталізація залишається близько $1.28 трильйона. Домінування BTC залишається вище 56%, що вказує на те, що інституційні кошти й надалі віддають перевагу Bitcoin перед ротацією в менші криптовалюти. Негайна підтримка залишається біля $64,000, далі $62,800 і $60,000, тоді як основний опір розташований приблизно на $65,600, $67,300, $70,000 і потім психологічній зоні $75,000. Якщо слабша інфляція продовжить покращувати очікування щодо Феду, а припливи в ETF знову прискоряться, Bitcoin може спробувати ще один рух до цих вищих рівнів опору.

Однак якщо інфляція несподівано відскочить або Фед займе більш яструбину риторику, волатильність може швидко повернутися.

Активність спотових Bitcoin ETF залишається одним із найсильніших структурних драйверів, що підтримує ринок. Інституційні інвестиції продовжують зростати, оскільки традиційні інвестори отримують простіший доступ до Bitcoin через регульовані інвестиційні продукти. Під час недавніх сесій криптоінвестиційні продукти й надалі фіксували здорові потоки капіталу, тоді як глобальні цифрові активи під управлінням залишаються близько історичних максимумів. Навіть помірні інституційні покупки можуть мати значний вплив, оскільки циркулююча ліквідна пропозиція Bitcoin з часом продовжує скорочуватися.

Також покращилися умови ліквідності на крипторинках. Загальна ринкова капіталізація криптовалют залишається близько $4 трильйона, тоді як сукупний щоденний обсяг криптоторгів під час активних торгових сесій часто перевищує $120-$170 мільярдів. Сам Bitcoin часто становить майже 45%-50% від загального щоденного обсягу торгів криптовалютами, що підтверджує: інституційні учасники й надалі віддають перевагу BTC в умовах невизначеного макросередовища.

Ethereum також виграв від поліпшення макроекономічних настроїв. Зараз ETH торгується приблизно в діапазоні $1,880-$1,930, утримуючи сильну підтримку вище $1,800 та намагаючись повернути рівень $2,000. Ринкова капіталізація Ethereum залишається близько $225-$235 мільярдів, а щоденний обсяг торгів часто коливається в межах $18 мільярдів і $28 мільярдів залежно від активності на ринку. Якщо Федеральна резервна система поступово перейде до пом’якшення монетарної політики, Ethereum може виграти не лише від поліпшення ліквідності, а й від відновленого інституційного інтересу до стейкінгу, впровадження Layer-2 та токенізованих реальних активів. Рівні опору залишаються біля $2,000, $2,200 і $2,500, тоді як основна підтримка — близько $1,800 і $1,700.

Зв’язок між інфляцією та криптовалютами значно посилився протягом останніх кількох років, тому що інституційні інвестори тепер розглядають Bitcoin як частину ширшої рамки розподілу макроактивів.

Коли дохідності Казначейських облігацій знижуються, а індекс долара США слабшає, капітал часто перерозподіляється в бік активів зростання. Нижча інфляція зменшує тиск на дохідності облігацій, роблячи ризикові активи відносно привабливішими. Кожне суттєве зниження інфляції підвищує ймовірність того, що фінансові умови стануть сприятливішими, покращуючи ліквідність у всіх глобальних ринках.

Ще один важливий момент полягає в тому, що інфляція у виробників охолоджується разом із інфляцією у споживачів. Бізнеси, які платять нижчі виробничі витрати, зазвичай отримують вищу маржинальність прибутку, що може підтримати корпоративні прибутки та підвищити загальну впевненість інвесторів. Більш здорові фінансові ринки часто заохочують більші алокації в альтернативні активи, включно з криптовалютами.

Попри ці обнадійливі зміни, інвесторам слід залишатися уважними до того, що інфляція ще не повернулася до офіційної цілі Федеральної резервної системи 2%. Базова інфляція залишається вище таргету, тобто політики навряд чи поспішатимуть із агресивними скороченнями ставок. Фед продовжуватиме відстежувати дані щодо зайнятості, зростання зарплат, споживчі витрати, інфляцію в секторі послуг і майбутні публікації CPI, перш ніж вносити будь-які суттєві коригування політики.

Обсяг торгів і ліквідність залишатимуться критично важливими індикаторами в майбутньому. Зростання цін, підкріплене зростанням обсягу, зазвичай вказує на здорову участь ринку, тоді як зростання цін на тлі падіння обсягу часто свідчить про послаблення імпульсу. Тому інвесторам варто стежити не лише за звітами щодо інфляції, а й за припливами в ETF, біржовими резервами, відкритим інтересом деривативів, ставками фінансування ф’ючерсів та ліквідністю стейблкоїнів, оскільки ці метрики часто дають ранні сигнали щодо сили ринкових трендів.

Мій загальний погляд залишається обережно оптимістичним.

Більш м’який Core CPI у поєднанні зі слабшим PPI створює конструктивний макроекономічний фон для цифрових активів, оскільки зменшує інфляційні занепокоєння без негайного пошкодження очікувань щодо економічного зростання. Якщо майбутні звіти з інфляції й надалі демонструватимуть покращення, а Федеральна резервна система поступово зміщуватиметься до більш сприятливої (аккомодаційної) позиції політики, Bitcoin може вибудувати міцнішу основу вище $65,000, перш ніж спробувати $70,000, тоді як Ethereum може набрати достатньо імпульсу, щоб знову кинути виклик діапазону $2,000-$2,200.

Однак макроекономічні сюрпризи, геополітична напруженість або несподівано сильна інфляція все ще можуть підвищити волатильність, роблячи дисципліноване управління ризиками критично необхідним.

Для довгострокових інвесторів це середовище й надалі більше сприяє терпінню, ніж емоціям. Поліпшення інфляційних даних, розширення інституційної участі, підвищений попит на ETF, здоровіші умови ліквідності та зростання прийняття цифрових активів разом створюють підтримувальний довгостроковий наратив. Короткострокову волатильність слід очікувати, але доки інфляційні тренди продовжують поліпшуватися, а фінансові умови поступово пом’якшуються, загальні перспективи для крипторинку залишаються конструктивними.

@Gate_Square