Високий мультиплікатор — це те, чого насправді може бракувати не вищого числа, а радше у наданні користувачам можливості «вижити».

Після перегляду динаміки @protocol_fx я вважаю, що F0 найбільш варто обговорювати не через фразу «100-кратний ончейн-важіль», а тому, що він намагається змінити одне з найжорсткіших правил для безстрокових контрактів: коли ціна торкається рівня ліквідації, позиція одразу завершується.
У традиційній безстроковій торгівлі швидкі проколи ринку та різкі коливання трапляються дуже часто. Напрямок у підсумку може виявитися правильним, але доки проміжні коливання виходять за межі того, що витримує позиція, користувачеві буде дуже складно дочекатися, поки ціна знову піде в потрібному напрямку.
Концепція, яку F0 неодноразово підкреслював останнім часом, — це Survivability, тобто здатність позиції виживати. У задекларованому офіційно проєктуванні, після спрацювання умов, пов’язаних із позицією, надаватиметься вікно захисту від ліквідації приблизно на 15 хвилин, а не позицію оброблятимуть миттєво системою.
Ці 15 хвилин здаються небагато, але для ринку з високою волатильністю їх значення не можна недооцінювати.
Вони дають користувачам час, щоб поповнити маржу, добровільно знизити ризики або дочекатися відновлення короткострокових коливань. Акцент у конкурентній боротьбі також змінюється: не лише «хто надає вищий важіль», а «хто здатен дати користувачам більше часу на обробку їхніх позицій в умовах екстремального ринку».
Це, по суті, продовжує вихідну продуктову ідею f(x). Раніше xPOSITION і sPOSITION не були просто копією традиційних Perp — вони використовували механізм ребалансування позицій, щоб максимально уникнути ситуації, коли користувачів викидає з ринку за один раз, коли ліквідація вже близько; F0 більш схожий на те, щоб перенести цю логіку управління ризиками в торговий сценарій із вищим мультиплікатором.
Звісно, вікно захисту не означає відсутність ризику: 100-кратний важіль і далі збільшуватиме збитки, і в кінцевому підсумку все залежатиме від ліквідності після офіційного запуску, оракула, показників поведінки в екстремальних ринкових умовах і здатності контролювати погані борги.
Але я вважаю, що воно пропонує новий напрям, який варто відстежувати:
Наступне покоління ончейн-деривативів, можливо, буде змагатися не лише за швидкість торгів, кількість активів і кратність важеля, а й почне змагатися — коли ринок раптом втрачає контроль, хто зможе залишити позиції користувачів «живими» ще на мить.