Погоріло! Пізно вночі Visa випустила платформу для стейблкоїнів, але чому б їй не випустити власні монети? Таємна комбінація за цією схемою, дрібним інвесторам її взагалі не зрозуміти

Минулої ночі журнал «Fortune» оприлюднив повідомлення: Visa офіційно запустила Visa Stablecoin Platform, скорочено VSP.

Ця платформа орієнтована на банки та фінтех-компанії, щоб вони могли безпосередньо обробляти стабільні монети в наявних процесах Visa для платежів і казначейських операцій. Масштаб, який можна відчути: приблизно 1,5 тис. фінансових установ, понад 2 млн торговців.

Платформа стартує з OUSD — цей OUSD було щойно випущено двома тижнями раніше Open Standard Alliance. Водночас вона й надалі сумісна з USDC від Circle та USDG від Paxos.

VSP навіть упакувала гаманцеву інфраструктуру. Офіційне формулювання таке: вона забезпечує контроль і робочі процеси, щоб стабільні монети можна було використовувати у реальному світі — в Vault, для розрахунків і в продуктному стеку, покриваючи різні сценарії для різних установ.

Якщо вибудувати часову шкалу Visa щодо стабільних монет, ви побачите дуже чіткий шлях — крок за кроком до «вверхнього» рівня.

У березні 2021 року Visa стала першою основною платіжною мережею, яка провела розрахунки за угодами з використанням USDC. Тоді це було радше тестування: криптоіндустрія потребувала традиційного фінансового схвалення, і Visa хотіла перевірити, чи є ця нова «труба» водною.

У 2023 році пілот з розрахунків розширили на Solana і сторону еквайрингових установ; стабільні монети перетворилися з експерименту на реальний варіант бекенду мережі Visa.

У жовтні 2024 року Visa запустила платформу токенізованих активів VTAP — від використання стабільних монет для власних розрахунків до надання банкам інструментів для емісії та управління стабільними монетами.

Справжнє пришвидшення відбулося протягом минулого року. У 2025 році Visa у партнерстві з Bridge, що належить Stripe, випустила стабільномонетні картки: користувачі могли розраховуватися стабільними монетами в глобальних мережах торговців, витрачаючи баланс; інвестувала на інфраструктурну компанію стабільних монет BVNK; у вересні пілот дозволив підприємствам поповнювати для Visa Direct кросбордерні платежі стабільними монетами; у листопаді на фінтех-форумі в Сінгапурі оголосили, що підприємства можуть напряму здійснювати виплати на стабільномонетні гаманці отримувачів.

У грудні USDC для розрахунків офіційно вийшов на ринок США: Cross River Bank і Lead Bank стали першими банками, які здійснювали розрахунки через Solana та Visa.

У 2026 році план зі стабільномонетними картками Bridge винесли на 100+ країн; на Visa Payments Forum у червні знову оголосили про технологічний рівень токенізованих депозитів — тоді річний обсяг розрахунків у стабільних монетах за даними становив близько 7,0 млрд доларів США.

Під’єднайте ці дії — і логіка дуже зрозуміла: спочатку Visa була просто «користувачем» стабільних монет, отримуючи їх на бекенді для розрахунків; потім стала «дистриб’ютором», доставляючи стабільні монети споживачам і бізнесу через картки та Visa Direct; а згодом — «енейблером», який за допомогою VTAP допомагає банкам випускати монети. А платформа, запущена минулої ночі, — це об’єднання цих розрізнених можливостей в єдиний хаб.

Офіційна позиція Visa така: вона виступатиме єдиним загальним входом для всіх наявних у компанії сервісів зі стабільними монетами.

Від підтримки — до входу — до хабу: Visa поступово нарощувала свою позицію в ланцюжку створення цінності. Тепер, схоже, їй лишився лише останній крок: самому випустити стабільну монету.

Цікаво, що різні ознаки свідчать: Visa якраз не хоче робити цього кроку — або ж вона знайшла розумнішу альтернативу.

Найпряміша причина — конфлікт інтересів. Бізнес Visa зі стабільними монетами ґрунтується на нейтральності: USDC, USDG і PYUSD готові підключатися до мережі Visa, бо Visa не конкурує з ними. Як тільки Visa сама випустить монети, Circle і Paxos миттєво перетворяться з клієнтів на конкурентів. У Circle та Tether одразу з’явиться повний стимул спрямувати обсяг розрахунків у бік MasterCard або інших каналів.

Visa заробляє на «прохідних комісіях», а не на відсотках за резервами. Вона ніколи не випускає картки і не видає кредити — її бізнес-модель полягає в тому, щоб бути мережею збору комісій, не займаючи жодної позиції. А емісія означає необхідність покласти на баланс сотні мільярдів доларів резервів і нести весь банківський регуляторний тягар за GENIUS Act: ліцензування, резерви, викуп тощо.

Це справа і важка, і ризикована, і вона суперечить генам Visa як легкого asset-провайдера.

OUSD — це відповідь на цю альтернативу. Ця стабільна монета альянсу, до якого входять 140+ установ, забезпечує карбування та викуп із нульовими комісіями, без ліміту за обсягом: доходи від резервів після вирахування невеликої плати за управління розподіляються між партнерськими сторонами, а права на управління належать раді директорів альянсу, а не одній конкретній компанії.

Будучи членом альянсу, Visa може отримати економічну вигоду від рівня емісії, не стаючи при цьому самим емітентом і не перетворюючись на ціль для критики. Нова платформа стартує з OUSD, але водночас залишає на столі USDC і USDG — дуже тонко витриманий меседж: з одного боку показати Circle «у мене є інший варіант», а з іншого — не розірвати стосунки по-справжньому.

Минулого вересня, коли Visa запитали, чи буде вона випускати власну стабільну монету, представник відповів: «У екосистемі стабільних монет складно виключити будь-які можливості». Це, ймовірно, працюватиме ще довго.

Для Visa найбільш комфортне місце ніколи не було емісійним гравцем, а тим рівнем, який усі емісійні гравці не можуть оминути. Коли конкуренти, такі як MasterCard, обрали шлях прямого інвестування та купівлі BVNK, щоб забрати інфраструктуру, Visa обрала інший варіант: використати альянс і платформу, щоб прив’язати емітентів, банки й торговців до своєї мережі.

Хто стане «дефолтним входом» у епоху стабільних монет, той не мусить виходити на сцену як власний мінтер. З цієї точки зору виходить, що Visa до «фінальної точки» вгору по ланцюгу — вже майже дісталася.

Слідкуйте за мною: щоб отримувати більше актуального аналізу криптовалютного ринку та інсайтів!

#PreIPOs第二期OpenAI认购 #GateDEX повністю інтегровано з RobinhoodChain #台积电Q2净利暴增77.4% $BTC $ETH $SOL