JPMorgan Chase: Зниження кредитного плеча виконано лише частково, і в короткостроковій перспективі фондовий ринок США ще може потребувати коливань протягом трьох місяців

Глибокий прилив TechFlow повідомлення: за даними досліджень напряму приливу, у звіті про потоки капіталу J.P. Morgan від 15 липня зазначено, що процес де-ле #веrиджування, розпочатий у червні, досі триває; у кредитних ETF, опціонних та маржинальних рахунках іще є простір для подальшого стиснення, а ринок США в короткостроковій перспективі все ще стикається з тиском. Починаючи з піку в червні, обсяг спотових ETF із кредитним плечем скоротився на 34%, тоді як усього ринку ETF із кредитним плечем — на 13%. У структурі продуктів із кредитним плечем наявні “прибуткові втрати опуклості”: під час бокового (діапазонного) коливання відбувається постійне споживання власного масштабу, і лише ще приблизно три місяці такого коливання дозволять повернутися до рівня, нижчого за 4 місяці до квітня.

Обсяг купівлі роздрібними інвесторами кол-опціонів уже знизився від піку 5 червня, але до історичного дна ще далеко; кредитне плече на маржинальних рахунках усе ще перебуває на рівні, зіставному з кінцем 2021 року та піком середини 2018 року. Леверидж хедж-фондів знизився з історичного максимуму в червні, і почалося скорочення позицій у напівпровідниковому секторі. Леверидж фондів ризик-паритету повернувся до норми. У середньо- та довгостроковій перспективі довгострокові гроші, зокрема роздрібні інвестори, CTA, суверенні фонди тощо, все ще забезпечують підтримку чистого попиту; протягом року чистий попит на акції становить близько 2750 мільярдів доларів США. J.P. Morgan вважає, що короткострокова волатильність може бути ознакою завершення фази де-ле #веrиджування, а не сигналом погіршення фундаментальних показників.