Stripe викупає PayPal за 53,4 мільярда доларів: останній пазл імперії стейблкоїнів

Автор: Bankless

Переклад: глибоке приливне TechFlow

Глибоке приливне резюме: Stripe роками непомітно вибудовувала кожен шар імперії стейблкоїнів — придбала Bridge як майданчик для випуску, купила Privy як гаманці, виростила Tempo як L1, приєдналася до альянсу OUSD — і при цьому їй бракувало лише однієї речі: користувачів. Тепер вона пропонує 53,4 млрд доларів, щоб купити десятки мільйонів активних акаунтів PayPal і Venmo — і це може стати знаковим моментом, коли «війна стейблкоїнів» перейде від «технологічної гонки» до «боротьби за клієнта».

Друзі з Bankless, чи нарешті технічна гонка в криптовалюті поступилася місцем битві за клієнтів?

Пропозиція Stripe у 53 млрд доларів на купівлю PayPal, ймовірно, якраз і відображає цю динаміку в сфері стейблкоїнів. Якщо ця угода врешті-решт завершиться успішно, потенціал для Tempo L1 Stripe буде колосальним.

Дозвольте пояснити, що це означає.

Stripe хоче придбати PayPal

Як повідомляється, Stripe разом із компанією приватного капіталу Advent International подала офер у розмірі 60,50 долара за акцію — загальна вартість операції становить 53,4 млрд доларів. Рада директорів PayPal, найраніше, може скликати засідання вже наступного тижня щодо цього оферу.

Звісно, ще нічого не вирішено — ця гра може закінчитися нічим. Якщо рада не відхилить пропозицію напряму, вона може вимагати вищу ціну.

Але якщо угода справді відбудеться, це стане найбільшою в історії угодою з придбання фінтех-компанії — і це робить криптовалютний вимір ще цікавішим.

Якщо ви пам’ятаєте, Stripe за останні кілька років непомітно збудувала майже кожен шар імперії стейблкоїнів.

Ця «важковаговик» компанія приблизно за 1,1 млрд доларів придбала платформу для випуску стейблкоїнів Bridge; придбала провідного постачальника вбудованих гаманців Privy; у партнерстві з Paradigm інкубувала L1 мережу для платежів Tempo; і нещодавно разом із більш ніж 100 компаніями підтримала Open USD (OUSD) — альянсний стейблкоїн, який скоро має вийти на ринок. План полягає в тому, щоб розподіляти доходи від резервів дистриб’юторам, а не емітентам.

То чого ж бракувало? Користувачів. Поки що Stripe була компанією B2B — вона надавала інфраструктуру для продавців, розробників тощо. У неї не було масових відносин із споживачами, і не було значущих масових застосунків.

На відміну від цього, PayPal має сотні мільйонів активних акаунтів, застосунок Venmo, а також стейблкоїн PYUSD, запущений у 2023 році.

Наразі ми лише знаємо про існування цієї пропозиції з повідомлень Reuters через анонімні джерела. Нам ще потрібно чекати, поки Stripe публічно пояснить причини своєї пропозиції, але чи не є (або принаймні чи не однією з) причин покупка каналів дистрибуції для її стеку стейблкоїн-технологій?

Стейблкоїни сьогодні — це «killer app» у криптовалюті, а гонка озброєнь інфраструктури, яку вона породжує, як-от Tempo, Arc від Circle, Plasma тощо, ґрунтується на гіпотезі: переможе краща інфраструктура. Ця офер-угода на купівлю PayPal показує, що Stripe вже вивчила різні уроки: інфраструктуру вже побудовано, а війна змістилася до входу.

Уявіть, який синергійний ефект може дати ця комбінація. Stripe відповідає за «торговельний» бік транзакцій, PayPal і Venmo — за споживацький бік, а разом вони використовують шар розрахунків у стейблкоїнах, формуючи замкнений контур. Гроші йдуть від гаманців споживачів до продавців без проходження через карткові мережі на кшталт Visa та Mastercard і без їхніх комісій. Стейблкоїни також зроблять цей процес дешевшим — не лише через вертикальну інтеграцію.

Втім, лишається багато відкритих питань. Чи перейде PYUSD, ринкова капіталізація якого становить 2,8 млрд доларів і який випускає Paxos, на Tempo? Коли вийде OUSD, чи буде він інтегрований у нього? Чи стане Venmo споживацьким гаманцем у ланцюгу Stripe?

Якщо розглядати це окремо, сам по собі PYUSD наразі має масштаб менший ніж 1/20 від USDC від Circle, тож це не надто привабливий «приз». Справжня винагорода, імовірно, — це акаунти, де PYUSD буде зберігатися в застосунку PayPal, тобто користувацька база, охоплення застосунку, і загальне «масове» визнання.

Крім того, угода може бути укладена, але вона, ймовірно, не стане важливим каталізатором для Tempo. Advent матиме однакову частку, а приватні інвесткомпанії оптимізують грошові потоки. Іншими словами, «переформатований», зосереджений на дисципліні витрат PayPal також може знизити пріоритетність своїх досліджень на ланцюжку.

Є ще одна цікава деталь, на яку варто звернути увагу: як повідомляється, Block — пряма конкурентна компанія Venmo, материнська компанія Cash App, орієнтована на біткоїн разом із Jack Dorsey — також зробила внесок разом із Stripe та Advent у частку власного капіталу на 17 млрд доларів. Що саме Block хоче отримати від цієї домовленості, наразі невідомо, але ми побачимо, як розгортатимуться події.

Важливо зазначити, що ця оферта з’являється в той момент, коли Robinhood Chain стрімко піднімається завдяки потужному проникненню в роздріб, Base якнайбільше підсилює ставку на глобальні фінанси — як ончейн-капітал від Coinbase, а Solana розігрівається тощо. Придбання PayPal Stripe матиме серйозні наслідки для традиційних фінансів, але якщо воно якоюсь мірою стане фронтендом для мережі Tempo, це може значно посилити домінування Tempo в конкуренції серед публічних мереж. А це, своєю чергою, може зробити Tempo ще глибше мейнстрімом.

Це ключові зачіпки, на які варто звернути увагу зараз, і така можливість певною мірою навіть поетична. PayPal колись мріяв створити інтернет-нативну валюту, але зрештою став посередником поверх карткових мереж. Тепер Stripe пропонує 53 млрд доларів — і частково це може бути спроба завершити ту саму початкову роботу, але вже за допомогою криптовалютної інфраструктури.

Так, ця угода може зірватися вже наступного тижня. Або, перед отриманням схвалення, ще підвищити ціну. У будь-якому разі, сама поява цієї пропозиції натякає на те, що саме думає Stripe, і ця думка може мати велике значення для майбутніх перспектив Tempo у платежах.

Отже, PayPal на фронтенді, а Tempo на бекенді? Лише час скаже нам відповідь. Що б не сталося, одна лише амбіція Stripe підказує, що її імперія стейблкоїнів безсумнівно щойно починається.