В офіційних осіб ФРС кличуть підвищувати ставки — а ринок хай “просто надуває” (байдуже реагує)

Спершу погляньмо на дві новини:

Новина перша: учора посадова особа ФРС Логан публічно заявила, що ФРС «має підвищити відсоткові ставки, щоб протидіяти високій інфляції». Дані CPI за червень недостатні, щоб переконати її, що інфляція повернулася на траєкторію цільових 2%. Вона натякнула, що може віддати голос “проти” на засіданні з питань монетарної політики наприкінці липня.

Новина друга: у той самий час дані CME FedWatch показують, що імовірність того, що ринок оцінює: ФРС у липні збереже ставки без змін, — 88.8%.

Один чиновник кричить про підвищення ставок. А ринок каже тобі: «та замовкни».

Хто така Логан? Не якась звичайна посадова особа

Логан — голова ФРС Далласа; цього року у FOMC вона має право голосу. Вона стала першою посадовою особою, яка з моменту приходу Волша публічно закликала підвищувати ставки.

І до того ж її формулювання надзвичайно прямолінійне — «мають підвищити ставки», «одномісячне падіння CPI недостатнє як доказ», «схильність до помірного підвищення».

Якщо перекласти це просто: «я вважаю, що з інфляцією нічого не вийде; у липні я хочу віддати проти».

Заступник голови ФРС Джерома (Джепферсона) хоча й на словах каже: «зараз стан монетарної політики є належним», але також додав: «якщо інфляція не зможе швидко охолонути, можливо, нам слід переглянути наш нинішній позиційний курс».

Яструби збираються. А ринок спить.

Ось дані CME:

Липень: без змін 88.8%, підвищення на 25 б.п. 11.2%

Вересень: без змін 48.8%, підвищення на 25 б.п. 46.2% — наче п’ятдесят на п’ятдесят

Ринок вважає, що в липні підвищення ставок неможливе, а в вересні — це кидання монетки.

А що каже Логан? Вона каже, що підвищувати треба вже зараз.

Наскільки великий цей розрив? Настільки великий, що здатен змусити весь ринок ризикових активів шалено тремтіти напередодні та навколо засідання FOMC наприкінці липня.

Біткоїн зараз коливається біля 64000 доларів, щойно відкотився від піку 65500. Позитив щодо CPI вже “перетравлено”, а ETF і далі відчуває відтік. У цей момент додаткове несподіване підвищення ставок або сильний яструбиний сигнал — як ти думаєш, куди піде BTC?

Зараз на ринку є дві категорії людей:

Перша — ті, хто ставить на те, що в липні не рухатимуть ставки, і в вересні теж не рухатимуть. Вони вважають, що інфляція вже дійшла до піку, а нульова терпимість Волша — лише “тверді слова”. Ці люди зараз тримають повні руки в лонгах, чекаючи, поки очікування зниження ставок підпалять тренд.

Друга — ті, хто ставить на те, що Логан не воює сама. Вони вважають, що перші FOMC-протоколи після вступу Волша вже схилилися в бік яструбів: падіння CPI в червні було лише тимчасовим зниженням через ціни на енергоносії, а базова (core) інфляція все ще вперто “стоїть на своєму”. Ці люди вже скорочують позиції або ж вибудовують хеджування.

А ти хто з них?

Моє припущення: не роби ставку на напрям, роби ставку на реакцію

Перед FOMC наприкінці липня ще будуть виходити дані. Розбіжності між позиціями посадовців і ціноутворенням на ринку знову й знову проходитимуть перевірку даними.

Але є одна річ, яка точно: чим більші розбіжності, тим більша волатильність.

Біткоїн щойно відкотився від піку 65500; технічна картина вже перейшла в корекційний цикл. І в цей момент додай ще одну «несподіванку» з боку політики — чи то підвищення ставок, чи ні: перша реакція ринку завжди буде такою — спочатку “обвалити”.

«Перед ФРС усі технічні фактори — паперова ілюзія».

Останні три речення

1. Логан кричить про підвищення ставок, а ринок “спускає це в унітаз” — але якщо тих, хто пускає гази, забагато, то запах смертельно дістане всіх.

2. Імовірність підвищення ставок у вересні вже 46.2% — це не «подія з малою імовірністю», це кидання монетки.

3. Бичачий ринок гине через очікування підвищення ставок, а ведмежий — коли підвищення ставок фактично відбувається — а зараз ми застрягли між ними, в ситуації “ні туди, ні сюди”. #PreIPOs第二期OpenAI认购 #盘前合约上线长鑫存储 #台积电Q2净利暴增77.4% $BTC $ETH $