Bitunix аналітик: соковиті сигнали Федеральної резервної системи та ризики енергетики на Близькому Сході резонують, світова вартість капіталу все ще стикається з висхідним тиском

BlockBeats повідомлення, 17 липня, загострення конфлікту між США та Іраном триває: американські війська завдали подальших ударів по об’єктах транспортного сполучення та військового забезпечення Ірану, тоді як Іран заявив, що Перська затока (Гормузька протока) не відновить нормального судноплавства, і зажадав від угруповання хуситів підготуватися до блокування протоки Мандеб. У результаті сформувалася ситуація, за якої дві ключові світові енергетичні морські артерії одночасно зазнають тиску. Хоча Білий дім заявляє, що Іран усе ще прагне досягти угоди з США, ескалація на полі бою та дипломатичні переговори паралельно відбуваються, що означає: сторони намагаються отримати переговорні козирі через військовий тиск, а не справді знижувати ризики конфлікту.

По-справжньому, річ, на яку ринок варто звернути увагу, — це не лише короткострокові коливання цін на нафту, а те, що глобальні ланцюги постачання енергії дедалі швидше входять у фазу реструктуризації. Інвестиції Chevron в нафтове родовище в Іраку, плани країн Перської затоки прокласти нові нафтопроводи для транспортування нафти, а також те, що країни прискорюють створення альтернативних маршрутів перевезень, усе це відображає: енергетичний ринок уже почав розглядати «ризик Гормузу як стандартний, тривалий фактор». Це означає, що в майбутньому енергетичні витрати можуть залишатися на відносно високому рівні, і навіть якщо частина маршрутів відновиться, навряд чи вдасться повністю усунути надбавку за безпеку постачання.

З іншого боку, роздрібні продажі в США за червень хоч і виявилися трохи нижчими за очікування, але базове споживання без урахування енергетичного чинника лишається стабільним; кількість первинних звернень по допомогу з безробіття знизилася до нового мінімуму за майже два місяці, що демонструє стійкість внутрішнього попиту та зайнятості в США. Це означає, що в економіці США ще не з’явилося ознак, достатніх, щоб змусити Федеральну резервну систему перейти до пом’якшення монетарної політики.

Ще важливіше те, що кілька посадовців ФРС знову підкреслили: зниження інфляції протягом одного місяця недостатньо, щоб довести, ніби тиск на ціни вже знято. Логан публічно підтримав помірне підвищення ставок, а Шмідт і віцепрезидент Джефферсон також одночасно попередили: якщо ціни на енергоносії знову підійматимуть інфляцію, політика може знову бути посилена. Наразі ринок через охолодження нещодавніх CPI та PPI знизив очікування щодо підвищення ставок, але увага ФРС зосереджена на інфляційних ризиках у найближчих кількох кварталах, а не на даних одного місяця.

З точки зору ринку наразі найбільша суперечність полягає в тому, що фінансові ринки все ще ставлять на те, що політика залишиться незмінною, тоді як ризики для енергопостачання, капітальні потреби, які стимулює інвестиційний бум в AI, і все ще стабільне американське споживання разом формують умови для повторного розгону інфляції. Якщо енергетичні ризики продовжать розширюватися, розбіжності між очікуваннями ФРС і ринку щодо траєкторії відсоткових ставок можуть і надалі збільшуватися, а глобальні ризикові активи — і далі оцінюватися в середовищі, де одночасно є високі витрати на капітал і висока волатильність.