Енергетичне IPO зібрало рекордні 12,6 млрд доларів США, встановивши новий максимум за століття; занепокоєння через нестачу електроенергії для ШІ перетворюється на нове поле битви для Волл-стріт

Енергетичні компанії цього року в першій половині IPO зібрали кошти в обсязі, що встановив найвищий показник з часів інтернет-пузиря 1999 року. Тривога через нестачу електроенергії для AI- дата-центрів змушує гарячі гроші з Волл-стріт переходити від акцій чипів до електростанцій.
(Інформація передісторії: Bloomberg назвав: «AI — це довгостроковий попит»: Caterpillar, компанія з виробництва електрообладнання, щоразу поспіль за вісім днів стрімко злетіла до нового історичного максимуму)
(Додатковий контекст: Goldman Sachs: IPO у США «жадібно» поглинають 120 млрд доларів — «ще не роздуто до бульбашки»! Ефект витіснення гігантів AI призводить до повного гальмування виходу на біржу крипто-компаній)

Зміст

Перемикач

• За пів року 12,6 млрд доларів, енергетичні акції стали ходовим товаром
• Логіка перетікання «гарячих» грошей із чипів у електроенергію
• За прогнозом зростання споживання електроенергії на 39% стоїть переозначення капіталу

Чипи визначають, що може робити AI, а електроенергія визначає, скільки може зробити AI. Нині друге швидко перетворюється на найреальніший вузький бік усієї гонитви. Капітал, очевидно, уже відчув запах: у першій половині цього року енергетичні компанії прискорилися на ринок IPO та зібрали кошти з рекордною швидкістю — найшвидшим темпом за це століття.

За пів року 12,6 млрд доларів, енергетичні акції стали ходовим товаром

Згідно з підрахунками Dealogic, цього року в першій половині глобальні IPO для енергетичних компаній залучили 12,6 млрд доларів. Це найвищий піврічний показник з часів піку інтернет-пузиря 1999 року, а також — найвищий за аналогічний період в історії, що далеко випереджає результат усього 2025 року: лише 4,3 млрд доларів.

Насправді підґрунтя цього припливу капіталу зрозуміле. AI-дата-центри споживають значно більше електроенергії, ніж уявляє широка аудиторія. А щоб отримати достатній обсяг електроенергії, уже стало головною перепоною в цій гарячковій хвилі AI-інвестицій на трильйони доларів. І ще складніше те, що зведення дата-центру може зайняти лише один-два роки, але будівництво електростанції, або навіть просто доведення до ладу підключення та модернізації електромережі, майже завжди вимагає п’ять або десять років.

Різниця в часі — це й є справжнє «ласо» цього AI-буму.

Реакція ринку дуже пряма. На цьому тижні компанія GMO щойно запустила ETF «Energy Infrastructure ETF», який фокусується на доходності акцій, пов’язаних із виробництвом електроенергії, електромережами та електрифікацією. А стартап у сфері атомної енергетики Standard Nuclear планує трохи пізніше в липні вийти на біржу в США. У поєднанні з даними Dealogic ці дії складають одну картину: капітал вишиковується в чергу, щоб купувати електроенергію.

Ця хвиля відображається не лише в цифрах щодо лістингу. Геотермальна енергетична компанія Fervo Energy у цьому році залучила близько 1,9 млрд доларів на IPO. У день дебюту її акції виросли більш ніж на 33%, її вважають найбільшим за масштабом IPO з чистої енергії в історії. За статистикою ринку, у 2026 році щонайменше 10 компаній із електроенергетичної інфраструктури та чистих технологій планують вийти на біржу. А сума угод із злиття та поглинання в секторі американських комунальних послуг за перші 5 місяців уже становить 203,6 млрд доларів — це вже перевищує загальну суму за весь 2025 рік.

Логіка перетікання «гарячих» грошей із чипів у електроенергію

За словами аналітика з чистої енергетики RBC Крісса Дендріноса Chris Dendrinos, ключ до цієї ротації капіталу: «Спершу інвестори купували такі AI-концептуальні акції, як Nvidia, а потім вони зрозуміли: кожна чип-операція потребує електроенергії». За цією фразою стоїть проста, але недооцінена логіка: чипи визначають, що може робити AI, а електроенергія визначає, скільки AI зможе зробити.

Це й називають логікою «торгівця лопатами». Якщо коротко, то під час золотої лихоманки в Америці в XIX столітті справді безризиково заробляли не ті, хто діставав золотоносні рудники, а ті, хто продавав лопати й ковбойські джинси золотошукачам. Якщо перенести це на нинішню AI-гру, ніхто не може гарантувати, яка саме AI-компанія переможе, але майже напевно одне: незалежно від того, хто виграє, потрібно більше електроенергії.

Покупка акцій енергетичних компаній — це означає не гадати, яка з AI-компаній дотягне до фінішу, а напряму ставити на всю гру. Щойно стає зрозуміло, що для всієї гри потрібна додаткова електроенергія, коефіцієнт помилок у такій інвестиції за природою вищий — він вищий, ніж у ставці на одну-єдину компанію з конкретним чипом.

Масштаб попиту на електроенергію значно більший, ніж думає більшість людей. Типовий AI-дата-центр споживає приблизно 876,000 мільйонів кВт·год на рік. Простими словами: цей порядок величини приблизно дорівнює загальному річному споживанню електроенергії домогосподарствами всього міста — чи то Глазго в Британії, чи Солт-Лейк-Сіті в США. Один дата-центр — і він «з’їдає» електрику цілого міста.

І ще: таке споживання не можна перервати. Для AI тренування й інференсу потрібна baseload (базове навантаження). Простими словами: не «живе» на погоду та час від часу, як вітер чи сонце, а електростанції, що можуть стабільно постачати енергію 24 години на добу — як-от атомна енергетика чи природний газ. Саме вони здатні витримати потребу дата-центрів працювати без зупинок. Іншими словами, ця хвиля IPO в електроенергетиці за своєю суттю — це ринок, який компенсує AI галузі пропущений урок з базової інфраструктури.

За прогнозом зростання споживання електроенергії на 39% стоїть переозначення капіталу

Консалтингова компанія ICF прогнозує: попит на електроенергію в США зросте на 39% у період між 2026 і 2035 роками. Основним драйвером стане різке збільшення електроспоживання з боку дата-центрів. Керівник зі стратегій на ринку акцій США французького банку Société Générale Manish Kabra прямо сказав: «Розширення потужностей електроенергії, повернення виробництва до США, інвестиції в AI-пов’язані базові інфраструктурні проєкти… — це все ще наші ключові напрями стратегічного розміщення капіталу». Це не ставка на один-єдиний інститут, а колективна переорганізація черг капіталу на Волл-стріт.

Якщо дивитися з історичної перспективи, ця сцена виглядає знайомою. У 1999 році, коли інтернет-пузир був максимально божевільним, справді стабільно вигідним було не те, що якась конкретна інтернет-компанія домінувала, а те, що вигравали постачальники інфраструктури: продавці роутерів і продавці оптоволокна. Різниця лише в тому, що цього разу ролі змінилися — тепер це електростанції, електромережі та ядерні реактори. Тоді не обов’язково кожен із постачальників інфраструктури пережив би, але оцінки всієї галузевої траєкторії справді злетіли разом із кількістю інтернет-користувачів. Цього разу сценарій, схоже, ринок хоче повторити ще раз.