#盘前合约上线长鑫存储 триває експеримент із «ціноутворенням» в обхід A股。

16 липня вітчизняний лідер DRAM 長鑫科技 запустив підписку на заявку на 科创板 за ціною 8.66 юаня/акцію. Однак буквально напередодні подання заявки міжнародна криптобіржа Gate вже запустила передбіржову торгівлю безстроковими ф’ючерсами CXMT/USDT, підтримуючи двосторонні операції на важелі 1-10. Це не лише вперше в ланцюгових передбіржових контрактах було націлено на IPO 科创板 у A股, а й надало закордонному капіталу найпряміший вхід для участі в наративі «заміщення китайської пам’яті».

Ціна, яку пропонує передринок, вражає: ціна контракту в якийсь момент сягала 8.64 долара США, що відповідає прихованій ринковій вартості від 3.5 трлн до 3.6 трлн юанів, тобто приблизно 6 разів від ринкової вартості IPO у 5792 млрд юанів. Лише за 5 годин після запуску відкритий інтерес за контрактом CXMT уже перевищив 2300 млн доларів США, випередивши HOOD і MSTR, поступаючись лише Tesla. Один «кит»-адресант протягом близько тижня поповнив на платформу 7530 млн доларів США та безперервно виставляє ордери в лонг — з цього видно, наскільки гаряче ринок.

Найбільше значення передбіржових контрактів полягає не в тому, чи точно відображається ціна, а в тому, що ринок завчасно формує механізм ціноутворення. Для глобальних інвесторів це вперше, коли можна торгувати пов’язаними активами з китайським лідером DRAM до офіційного лістингу. Хоча передбіржова ціна не дорівнює остаточній ціні під час лістингу, 長鑫存储 уже стала важливим вікном, крізь яке глобальний капітал спостерігає за китайськими технологіями. До офіційного лістингу 27 липня ця завчасна ціна, керована крипторинком, і надалі відчутно впливатиме на ринкові настрої.