Сітіброкер Ф’ючерси (CITIC Futures): геополітичні конфлікти підвищують занепокоєння щодо інфляції, відскок золота все ще стримується ставками

Сполучені Штати завдали безперервних ударів по Ірану, а Трамп заявив, що припинення вогню з Іраном «уже завершилося», що знову загострило ситуацію на Близькому Сході. У короткостроковій перспективі геополітична ескалація мала б підвищити попит на золото як інструмент безпечного притулку, але наразі ринок більше зосереджений на її впливі на ціни на енергоносії та інфляційні очікування. Зростання цін на нафту в поєднанні з тим, що США раніше скасували пільги на продаж іранської нафти, змушує ринок турбуватися, що енергетичний шок знову підштовхне інфляцію, тим самим посилюючи можливість того, що Федеральна резервна система триматиме високі ставки довше, а то й знову підвищить їх. Для золота як активу, що не приносить відсотків, цей сценарій послаблює ефект підтримки з боку традиційних покупок «на захист».

Протоколи засідання ФРС за червень показують, що частина посадовців вважає наявні підстави для підвищення ставок: хоча в підсумку вони й надалі підтримують рішення залишити ставки без змін, загалом протоколи відображають зростання занепокоєння щодо інфляції, тоді як побоювання щодо ринку праці дещо послабшали. Іншими словами, політичний акцент усе ще більше зміщений на стримування інфляції, а не на швидкий перехід до пом’якшення. Нещодавно золото вже помітно відкотилося від рівнів, які були перед війною на Близькому Сході: частина прибутків, накопичених упродовж трирічного бичачого ринку, продовжує фіксуватися, і навіть деякий час ціна опускалася нижче позначки $4000. Проте наразі не видно формування великих коротких позицій, що свідчить: ринок більше перебуває на етапі зниження кредитного плеча та ребалансування позицій у лонг, а не на етапі, де домінують тенденційні ведмежі позиції.

У середньо- та довгостроковому вимірі державна політика КНР щодо безперервних закупівель золота, потреба в розміщенні золота в Азії та запуск в тестовому режимі розрахунково-клірингової системи для торгів золото в Гонконзі все ще забезпечують золоту структурну підтримку, але в короткостроковій перспективі ціни й надалі здебільшого визначатимуться факторами зі сторони ставок. Якщо ціни на нафту й надалі зростатимуть і підвищуватимуть інфляційні очікування, реальна ставка навряд чи зможе суттєво знизитися, тож простір для відскоку золота лишатиметься обмеженим; якщо ж загострення конфлікту між США та Іраном тимчасово вщухне, а ціни на нафту знизяться, тиск на ставки, імовірно, дещо послабшає, і золото може отримати можливість для відновлення на нижчих рівнях. (CITIC Futures)