#USCoreCPIMissesExpectations

Останні дані щодо інфляції в США надали один із найважливіших макроекономічних сигналів для фінансових ринків за останні кілька місяців. Базовий індекс споживчих цін США (Core CPI) виявився нижчим за ринкові очікування, що вказує на те, що базова інфляція продовжує охолоджуватися, попри триваючу геополітичну невизначеність та підвищену волатильність на ринку енергоносіїв. У поєднанні зі слабшим звітом щодо індексу цін виробників (PPI) це посилило очікування, що Федеральна резервна система може розпочати пом’якшення монетарної політики пізніше цього року, якщо тенденція до зниження інфляції збережеться.
Core CPI зріс на 2,6% у річному обчисленні в червні порівняно з 2,9% у травні, тоді як місячний Core CPI майже не змінився, показуючи, що базовий ціновий тиск продовжує помірковано спадати. Заголовний CPI також сповільнився приблизно до 3,5% YoY, нижче за показник попереднього місяця 4,2%, підтверджуючи, що інфляція рухається в правильному напрямку, навіть якщо вона все ще залишається вищою за довгострокову ціль Федеральної резервної системи в 2%. На рівні виробників PPI здивував ринки ще більше. Заголовний PPI сповільнився приблизно до 5,5% YoY, нижче за очікування близько 6,2%, тоді як місячний PPI знизився на 0,3%, що стало найбільшим місячним падінням цін виробників з квітня 2020 року. Нижчі ціни для виробників часто зменшують майбутню споживчу інфляцію, оскільки бізнеси стикаються з меншим тиском на підвищення роздрібних цін.
Ці цифри важливі, тому що вся монетарна політика Федеральної резервної системи обертається навколо інфляції. Протягом останніх кількох років агресивні підвищення процентних ставок загнали Federal Funds Rate у діапазон 3,50%–3,75%, щоб стримати інфляцію. Тепер, коли інфляція поступово охолоджується, інвестори вважають, що ФРС має більше гнучкості, щоб з часом знизити відсоткові ставки.
Згідно з поточним ціноутворенням на ринку, очікування негайного підвищення ставки в липні різко знизилися, тоді як імовірність майбутнього зниження ставки пізніше цього року значно зросла, якщо найближчі звіти щодо інфляції та зайнятості продовжать слабшати.
Нижчі відсоткові ставки загалом збільшують глобальну ліквідність. Коли позичати стає дешевше, компанії інвестують більше, споживачі витрачають більше, фінансові установи стають активнішими, а інвестори поступово перерозподіляють капітал із готівки та держоблігацій у активи з вищим ризиком, включно з акціями, технологічними паперами та криптовалютами. Цей цикл ліквідності історично підтримував Bitcoin і ширший ринок цифрових активів.
Наразі Bitcoin торгується приблизно в діапазоні $64,600-$64,700, а щоденний торговий обсяг коливається між $32 млрд і $40 млрд, тоді як ринкова капіталізація залишається близько $1,28 трлн. Домінування BTC тримається вище 56%, що свідчить про те, що інституційні гроші й далі віддають перевагу Bitcoin перед ротацією в менші криптовалюти. Негайна підтримка лишається біля $64,000, далі $62,800 і $60,000, тоді як ключовий опір розташований приблизно на рівнях $65,600, $67,300, $70,000 і, зрештою, психологічної зони $75,000. Якщо слабша інфляція продовжить покращувати очікування щодо ФРС і припливи в ETF знову прискоряться, Bitcoin може спробувати ще один рух у бік цих вищих рівнів опору.
Однак якщо інфляція несподівано відскочить або ФРС перейде до більш яструбиної риторики, волатильність може швидко повернутися.
Активність spot Bitcoin ETF залишається одним із найсильніших структурних драйверів, що підтримують ринок. Інституційні інвестиції продовжують зростати, оскільки традиційні інвестори отримують легший доступ до Bitcoin через регульовані інвестиційні продукти. Протягом недавніх сесій криптоінвестиційні продукти продовжували фіксувати здорові потоки капіталу, тоді як глобальні цифрові активи в управлінні (assets-under-management) залишаються близько до історичних максимумів. Навіть скромні інституційні покупки можуть мати суттєвий вплив, бо обсяг ліквідної циркулюючої пропозиції Bitcoin з часом продовжує скорочуватися.
Умови ліквідності на крипторинках також покращилися. Загальна ринкова капіталізація криптовалют залишається близько $4 трлн, тоді як сукупний щоденний торговий обсяг криптовалют часто перевищує $120-$170 млрд під час активних торгових сесій. Bitcoin сам по собі часто становить майже 45%-50% від загального щоденного торгового обсягу криптовалют, підтверджуючи, що інституційні учасники й досі віддають перевагу BTC в умовах невизначеного макросередовища.
Ethereum також отримав вигоду від покращення макронастроїв. Зараз ETH торгується приблизно в діапазоні $1,880-$1,930, зберігаючи сильну підтримку вище $1,800, одночасно намагаючись повернутися до рівня $2,000. Ринкова капіталізація Ethereum залишається близько $225-$235 млрд, а щоденний торговий обсяг часто коливається в межах $18 млрд і $28 млрд залежно від активності ринку. Якщо Федеральна резервна система поступово зрушить у бік пом’якшення монетарної політики, Ethereum може виграти не лише від покращення ліквідності, а й від відновленого інституційного інтересу, пов’язаного зі стейкінгом, ухваленням Layer-2 та токенізованими реальними активами. Рівні опору залишаються біля $2,000, $2,200 і $2,500, тоді як основна підтримка лишається біля $1,800 і $1,700.
Зв’язок між інфляцією та криптовалютами став значно сильнішим протягом останніх кількох років, тому що інституційні інвестори тепер розглядають Bitcoin як частину ширшої рамки розподілу макроактивів.
Коли дохідності держказначейських облігацій знижуються, а індекс долара США слабшає, капітал часто перерозподіляється в бік активів зростання. Нижча інфляція зменшує тиск на дохідності облігацій, роблячи ризикові активи відносно привабливішими. Кожне суттєве зниження інфляції підвищує ймовірність того, що фінансові умови стануть легшими, покращуючи ліквідність на глобальних ринках.
Ще один важливий момент полягає в тому, що інфляція у виробників охолоджується поряд із інфляцією у споживачів. Компанії, які сплачують нижчі витрати на виробництво, зазвичай мають вищу маржинальність прибутку, що може підтримувати корпоративні прибутки та підвищувати загальну впевненість інвесторів. Здоровіші фінансові ринки часто стимулюють більші алокації в альтернативні активи, включно з криптовалютами.
Незважаючи на ці обнадійливі події, інвесторам слід залишатися обізнаними, що інфляція ще не повернулася до офіційної цілі Федеральної резервної системи в 2%. Базова інфляція залишається вище за ціль, а це означає, що політикам малоймовірно поспішати з агресивними скороченнями ставок. ФРС продовжить відстежувати дані щодо зайнятості, зростання заробітної плати, споживчі витрати, інфляцію в сфері послуг і майбутні релізи CPI, перш ніж вносити будь-які суттєві коригування політики.
Торговий обсяг і ліквідність залишатимуться критичними індикаторами в майбутньому. Зростання цін, підтримане зростанням обсягу, зазвичай вказує на здорову участь ринку, тоді як зростання цін на тлі падіння обсягу часто сигналізує про ослаблення імпульсу. Тому інвесторам варто стежити не лише за звітами щодо інфляції, а й за припливами в ETF, біржовими резервами, відкритим інтересом деривативів, ф’ючерсним funding rates і ліквідністю стейблкоїнів, адже ці показники часто дають ранні сигнали щодо сили ринкових трендів.
Моя загальна позиція залишається обережно оптимістичною.
Більш м’який показник Core CPI разом зі слабшим PPI формує конструктивний макро-фон для цифрових активів, оскільки зменшує інфляційні побоювання, не завдаючи негайної шкоди очікуванням щодо економічного зростання. Якщо майбутні звіти щодо інфляції й далі демонструватимуть покращення, а Федеральна резервна система поступово перейде до більш сприятливої (accommodative) позиції політики, Bitcoin може створити міцнішу основу вище $65,000 перш ніж спробувати $70,000, тоді як Ethereum може набрати достатнього імпульсу, щоб знову кинути виклик діапазону $2,000-$2,200.
Однак макроекономічні сюрпризи, геополітична напруженість або несподівано сильна інфляція все ще можуть підвищити волатильність, роблячи дисципліноване управління ризиками критично важливим.
Для довгострокових інвесторів це середовище й надалі на користь терплячості, а не емоціям. Покращені дані щодо інфляції, зростаюча інституційна участь, сильніший попит на ETF, здоровіші умови ліквідності та зростання впровадження цифрових активів разом створюють підтримувальний довгостроковий наратив. Короткострокову волатильність слід очікувати, але доки тренди інфляції й далі покращуються, а фінансові умови поступово пом’якшуються, загальний прогноз для крипторинку залишається конструктивним.
@Gate_Square