#USCoreCPIMissesExpectations

Останні дані щодо інфляції в США дали один із найважливіших макроекономічних сигналів для фінансових ринків за останні місяці. Базовий індекс споживчих цін у США (Core CPI) виявився нижчим за ринкові очікування, вказуючи на те, що базова інфляція продовжує охолоджуватися, попри триваючу геополітичну невизначеність і підвищену волатильність на енергетичних ринках. У поєднанні з більш слабким звітом щодо індексу цін виробників (PPI) це зміцнило очікування, що Федеральна резервна система може почати пом’якшувати монетарну політику пізніше цього року, якщо тенденція до дезінфляції збережеться.
Core CPI зріс на 2.6% у річному вимірі в червні порівняно з 2.9% у травні, тоді як щомісячний Core CPI майже не змінився, демонструючи, що тиск цін із “ядра” продовжує помірнішати. Загальний (headline) CPI також сповільнився приблизно до 3.5% YoY, нижче за показник попереднього місяця 4.2%, підтверджуючи, що інфляція рухається в правильному напрямку, хоча вона все ще залишається вище довгострокової цілі Федеральної резервної системи в 2%. На рівні виробників PPI здивував ринки ще більше. Загальний PPI сповільнився приблизно до 5.5% YoY, нижче за очікування приблизно 6.2%, тоді як щомісячний PPI знизився на 0.3%, що стало найбільшим щомісячним падінням цін виробників з квітня 2020 року. Нижчі ціни для виробників часто зменшують майбутню інфляцію для споживачів, оскільки бізнес стикається з меншим тиском підвищувати роздрібні ціни.
Ці цифри важливі, тому що вся монетарна політика Федеральної резервної системи обертається навколо інфляції. Протягом останніх кількох років агресивні підвищення процентних ставок загнали Federal Funds Rate у діапазон 3.50%–3.75% для стримування інфляції. Тепер, коли інфляція поступово охолоджується, інвестори вважають, що у Fed з’являється більше гнучкості врешті-решт знизити ставки.
Згідно з поточним ціноутворенням ринку, очікування щодо негайного підвищення ставки в липні різко знизилися, тоді як імовірність майбутнього зниження ставки пізніше цього року значно зросла, якщо майбутні звіти щодо інфляції та зайнятості продовжать слабшати.
Нижчі процентні ставки загалом збільшують глобальну ліквідність. Коли позичати стає дешевше, компанії інвестують більше, споживачі витрачають більше, фінансові інституції стають активнішими, а інвестори поступово повертають капітал від готівки та держоблігацій до активів із вищим ризиком, включно з акціями, технологічними акціями та криптовалютами. Цей цикл ліквідності історично підтримував Bitcoin і ширший ринок цифрових активів.
Зараз Bitcoin торгується приблизно в діапазоні $64,600-$64,700, при цьому денний обсяг торгів коливається між $32 млрд і $40 млрд, тоді як ринкова капіталізація залишається близько $1.28 трлн. Домінування BTC залишається вище 56%, що свідчить: інституційні гроші й надалі віддають перевагу Bitcoin перед ротацією в менші криптовалюти. Негайна підтримка тримається біля $64,000, далі $62,800 і $60,000, тоді як ключові рівні опору розташовані приблизно на $65,600, $67,300, $70,000 і потім психологічній зоні $75,000. Якщо більш м’яка інфляція й надалі покращуватиме очікування щодо Fed та якщо знову прискоряться припливи в ETF, Bitcoin може спробувати ще один рух до цих вищих рівнів опору.
Однак якщо інфляція несподівано відскочить або Fed перейде до більш “яструбиних” сигналів, волатильність може швидко повернутися.
Активність спотових Bitcoin ETF залишається одним із найсильніших структурних драйверів, що підтримують ринок. Інституційні інвестиції продовжують зростати, оскільки традиційні інвестори отримують простіший доступ до Bitcoin через регульовані інвестиційні продукти. Під час недавніх сесій криптоінвестиційні продукти продовжували фіксувати здорові потоки капіталу, тоді як глобальні цифрові активи під управлінням залишаються близько історичних максимумів. Навіть помірні інституційні покупки можуть мати відчутний ефект, адже обсяг ліквідної циркулюючої пропозиції Bitcoin з часом продовжує скорочуватися.
Умови ліквідності на крипторинках також покращилися. Загальна ринкова капіталізація криптовалют залишається близько $4 трлн, тоді як сумарний денний обсяг торгів крипто часто перевищує $120-$170 млрд під час активних торгових сесій. Сам Bitcoin часто становить майже 45%-50% від загального денного обсягу торгів криптовалют, підтверджуючи, що інституційні учасники й надалі віддають перевагу BTC у невизначеному макроекономічному середовищі.
Ethereum також виграв від покращення макроекономічних настроїв. Зараз ETH торгується приблизно в діапазоні $1,880-$1,930, зберігаючи сильну підтримку вище $1,800 та намагаючись повернути $2,000. Ринкова капіталізація Ethereum залишається близько $225-$235 млрд, а денний обсяг торгів часто коливається в межах $18 млрд і $28 млрд залежно від активності на ринку. Якщо Федеральна резервна система поступово перейде до пом’якшення монетарної політики, Ethereum може виграти не лише від поліпшення ліквідності, а й від відновленого інституційного інтересу, пов’язаного зі стейкінгом, впровадженням Layer-2 та токенізованими реальними активами. Рівні опору залишаються біля $2,000, $2,200 і $2,500, тоді як основна підтримка — приблизно на $1,800 і $1,700.
Зв’язок між інфляцією та криптовалютами став значно сильнішим протягом останніх кількох років, тому що інституційні інвестори тепер розглядають Bitcoin як частину ширшого фреймворку розподілу макроактивів.
Коли дохідності держоблігацій знижуються і слабшає індекс долара США, капітал часто перерозподіляється в напрямку активів зростання. Нижча інфляція зменшує тиск на дохідності облігацій, роблячи активи з ризиком відносно привабливішими. Кожне суттєве зниження інфляції збільшує ймовірність того, що фінансові умови стануть простішими, покращуючи ліквідність у глобальних ринках.
Ще один важливий момент полягає в тому, що інфляція у виробників охолоджується паралельно з інфляцією в споживачів. Компанії, які платять нижчі виробничі витрати, загалом отримують вищу маржинальність, що може підтримувати корпоративні прибутки та підвищувати загальну впевненість інвесторів. Здоровіші фінансові ринки часто стимулюють більші алокації в альтернативні активи, включно з криптовалютами.
Попри ці обнадійливі події, інвесторам слід залишатися уважними до того, що інфляція ще не повернулася до офіційної цілі Федеральної резервної системи в 2%. Базова інфляція залишається вище цільового рівня, тож політики навряд чи поспішатимуть із агресивними зниженнями ставок. Fed продовжуватиме відстежувати дані щодо зайнятості, зростання зарплат, споживчі витрати, інфляцію в сфері послуг і майбутні випуски CPI, перш ніж робити будь-які суттєві коригування політики.
Обсяг торгів і ліквідність залишатимуться критичними індикаторами в майбутньому. Зростання цін, підкріплене зростанням обсягу, зазвичай вказує на здорову участь ринку, тоді як зростання цін на фоні зниження обсягу часто свідчить про ослаблення імпульсу. Тому інвесторам варто стежити не лише за звітами щодо інфляції, а й за припливами в ETF, біржовими резервами, відкритим інтересом у деривативах, ф’ючерсним funding rate та ліквідністю стейблкоїнів, адже ці метрики часто дають ранні сигнали щодо сили ринкових трендів.
Моє загальне бачення залишається обережно оптимістичним.
Більш м’який Core CPI разом зі слабшим PPI створюють конструктивний макроекономічний фон для цифрових активів, оскільки зменшують інфляційні побоювання, не пошкоджуючи одразу очікування щодо економічного зростання. Якщо майбутні звіти з інфляції й надалі демонструватимуть покращення, і Федеральна резервна система поступово зсувається в бік більш підтримувальної позиції, Bitcoin може закласти більш міцну основу вище $65,000, перш ніж спробувати $70,000, а Ethereum може набрати достатньо імпульсу, щоб знову кинути виклик діапазону $2,000-$2,200.
Однак макроекономічні сюрпризи, геополітична напруженість або несподівано сильна інфляція все ще можуть збільшити волатильність, роблячи необхідним дисципліноване управління ризиками.
Для довгострокових інвесторів це середовище й надалі надає перевагу терпінню над емоціями. Позитивні дані з інфляції, розширення інституційної участі, зростаючий попит на ETF, здоровіші умови ліквідності та збільшення прийняття цифрових активів разом формують підтримувальний довгостроковий наратив. Короткострокову волатильність слід очікувати, але доки тренди інфляції продовжують покращуватися і фінансові умови поступово пом’якшуються, загальний прогноз для крипторинку залишається конструктивним.
@Gate_Square